继此前一个交易日出现“触底”信号之后，上证指数在1月19日维持了窄幅震荡走势。在“市场是否到底”持续被热议的背后，多路资金已经悄然入市，如被市场密切关注的“神秘资金”。对于未来的市场，机构认为，经过持续的调整，风险也在进一步释放，而新的机会也将有望产生。

上证指数收出“单针探底”形态 “神秘资金”入场

近来，有关对“市场底部”探讨的声音愈发增多，除了包括市场的估值水平不断下探、技术指标显示已超跌等因素，还与市场在近日出现了“反转”信号有关。
1月18日，上证指数、深证指数、创业板指数等均在盘中出现“V形”反转走势。以上证指数为例，当日最大跌幅超过2.5%，最低触及2760.98点，此后指数展开强势反攻，收盘由跌转升，全天上涨0.43%，收出了带下影线的“单针探底”形态。从技术面来看，该形态多被用作判断市场底部或阶段底部的重要指标之一。
当日，成交量也出现了显著放大，数据显示，上证A股当天成交超过4000亿元，较此前一个交易日放大超40%。
在这背后，多路资金正在悄然加码。以融资盘来看，1月18日当天，整体为净流出状态，但部分行业、个股获得融资盘加仓。统计显示，1月18日，如通信、美容护理、交通运输、轻工制造等行业均获得净买入，净买入金额均在2000万元以上。从个股来看，超过1380只个股获得净买入，山西汾酒、中兴通讯、韦尔股份、中国宝安、中文在线、东吴证券、浪潮信息等多只个股获净买入金额均超过5000万元。
此外，外资也有“抄底”迹象，1月18日，北上资金中的沪股通净买入了超过10亿元，一改此前的持续净流出状态。当日，隆基绿能、贵州茅台、中国中免等获净买入金额较高，均超过3亿元。
从Wind的统计数据来看，主力资金也改变了“态度”，纷纷入场。数据显示，1月18日，主力流入了905亿元，为近4个月最高值，相较于此前一个交易日的流入额增加了超过60%。主力净流入额超过9亿元，一改此前多日的连续净流出状态（见图1）。从行业来看，电力设备、通信、环保、建筑装饰等均获得了主力资金加码，其中，增仓电力设备板块的金额最高，超过30亿元。
 

神秘资金”也正在入场？继“国家队”资金中央汇金于2023年10月出手买入宽基ETF之后，市场也一直在期待“国家队”的新动作。就在近日，多只ETF交易量大幅增加，市场也将这类资金称之为“神秘资金”。如1月18日、1月19日，华泰柏瑞沪深300ETF成交金额连续两个交易日突破百亿元，此外，上证50ETF、科创50ETF以及多个行业、主题类ETF等也均在近日出现明显放量。

上证指数历史现多次“单针探底”形态 多对应市场底部

复盘A股市场的历史表现来看，上证指数出现过多次与当前类似的形态，但并不频繁。包括但不限于2021年7月、2020年3月、2016年1月、2013年6月等，上证指数均有过类似表现，即市场经过此前一段时间下跌后，收出了下影线较长、实体线较短的“单针探底”形态。而进一步来看，这些节点也多对应了市场的底部或阶段底部。
2021年7月28日，上证指数盘中一度下跌超2%，最低价触及3312.72点，当天出现了“V形”反转，收盘下跌0.58%，指数当天收出较为明显的“单针探底”形态。在此之后，上证指数相继出现止跌反弹，如在2021年7月29日~2021年9月13日期间持续震荡上涨，期间累计涨幅超过10%（见图2）。
 

2020年3月19日，上证指数同样收出类似长下影线的形态。回顾来看，上证指数当天最大跌幅为3%，盘中最低点位触及2646.8点，收盘下跌0.98%。在此之后，上证指数即开始震荡上行。如2020年3月20日~2020年7月9日期间，累计上涨近4个月，涨幅接近30%（见图3）。
 

再如2016年1月27日，上证指数同样收出了“单针探底”形态。回顾来看，上证指数当天盘中最低点位触及2638.3点，最大跌幅超过4%，收盘下跌0.52%。自此之后，市场出现了持续的震荡慢牛走势，如2016年1月28日~2018年1月26日，上证指数连续上涨了两年，期间累计上涨了30%（见图4）。
 

2013年6月，上证指数同样出现了类似形态。回顾来看，2013年6月25日，上证指数最低报收1849.65点，盘中最大跌幅超过5%，收盘下跌0.19%。在此之后，上证指数同样展开反弹，如2013年6月26日~2013年9月12日期间累计上涨了15%（见图5）。在持续了数个月的上涨之后，上证指数出现了9个月的震荡调整，而在此之后，却开启了长达多年的“超级牛市”行情，如2014年6月20日~2015年6月12日，在一年的时间里，上证指数累计上涨超过150%。
 

但需要注意的是，当类似“单针探底”形态出现之后，上证指数也并非每次都会遵循“后市即将展开反弹”的规律。

多行业反弹“跑赢”大盘 中周期来看机会大于风险

回顾来看，在大盘反弹期间，不少行业走出了强于市场的表现。
以申万31个大类行业来看，如在上证指数于2021年7月29日~2021年9月13日反弹期间，煤炭、钢铁、有色金属、石油石化、公用事业涨幅居于前5，期间涨幅均超过30%。再如上证指数于2020年3月20日~2020年7月9日反弹期间，美容护理、食品饮料、医药生物、非银金融、商贸零售涨幅居于前5，涨幅同样均超过30%。
整体来看，在市场反弹期间，部分行业多次“上镜”，充当领涨先锋，如在上证指数于2021年7月29日~2021年9月13日、2016年1月28日~2018年1月26日反弹期间，钢铁板块分别上涨了37.16%、57.50%；同在上述两个时间段，有色金属分别上涨了32.47%、57.78%。此外，非银金融、商贸零售、食品饮料等板块也在多个反弹周期中涨幅排进前5（见表1）。
 

值得一提的是，在当前市场窗口期，一些行业已经与市场走势相“背离”，或出现止跌反弹或走出相对抗跌的行情。统计显示，2024年1月以来，以算数平均口径统计，银行板块上涨2.56%，在申万31个大类行业中排名首位。此外，包括纺织服饰、煤炭、美容护理、交通运输、建筑材料、商贸零售、非银金融等在内的多个行业均跑赢同期沪深300指数（同期下跌4.70%）。
除了行业，更有一批个股出现了逆于市场的表现，在指数调整期间纷纷迎来强势上涨。据不完全统计显示，1月以来（剔除近期上市新股），有不少个股涨幅超过了20%，其中不乏长白山、深中华A等出现连续多个涨停，股价短期翻倍大涨的“妖股”。此外，亚华电子、嘉益股份、哈森股份等涨幅同样较高，均超过30%。整体来看，涨幅居前的个股多分布在轻工制造、商贸零售、建筑装饰、基础化工等领域（见表2）。
 

市场后市有望如何表现？哪些机会值得重点关注？不少机构对此持有乐观观点。如在农银汇理研究驱动基金于1月19日披露的2023年四季度报告中有观点表示，展望后市，伴随经济周期企稳向上，上市公司盈利底逐步确认，同时美联储加息接近尾声，对A股估值影响边际减弱，充分回调后的低预期、低估值背景下，对整体并不悲观，中周期来看机会大于风险。
对于投资机会，银河证券表示，高股息策略仍然在线。此外，春节前后，消费升温迹象逐渐增多，消费者服务、零售等板块业绩有望超预期，从而推动股价上涨。TMT板块估值水平仍较低，业绩增长预期仍在，故长期股价仍有较大上行空间。渤海证券表示，可博弈前期超跌板块的反弹修复机会，如电力设备、医药、TMT板块。此外，还可关注中长期资金入场所带来的大金融板块（银行、非银金融行业）的投资机会。