期权备兑开仓策略：是指投资者在持有或买入标的资产（股票/期货/ETF）的同时，卖出相应数量的认购期权。因为用作担保的相应数量现券可被用于行权时交付，又称为“备兑”。（详解：期权的备兑开仓是什么意思？期权备兑开仓策略）

一、期权的备兑开仓是什么意思？

期权备兑开仓是期权交易里的一种投资组合策略。即是买入一个标的证券的同时，卖出一个相对应的认购期权的做法，以增加备兑持仓头寸。

这种策略适合那些已经持有股票，但不看好股票短期走势，又不愿卖出股票的投资者，利用卖出认购期权来获得权利金，以降低股票的持仓成本。如果股票价格果然如预期没有上涨，则卖出的期权不会被行权，该投资者持股数不会变化。

但是如果股票价格出现了大幅上涨，则期权买方会要求行权，该投资者将被迫以约定价格卖出股票，但即便如此，由于约定价格一般较高，投资者也是愿意接受的。

要注意的是，使用备兑开仓的投资者，虽然可以赚取权利金降低持仓成本，但是，如果股票上涨，期权相应上涨，认购期权的买方要求行权，则备兑开仓的投资者需要履行义务，相当于买入标的所得与认购期权行权成本相抵，最大收益为权利金。

投资者还应注意，备兑开仓策略不能对冲合约标的证券的价格下行风险。备兑开仓策略改变了投资组合原有的收益状况，可以减少投资者的最大损失，同时，也限制了投资者的最大收益。换句话说，投资者牺牲了合约标的证券的部分收益，以换取确定的权利金收入。

二、期权备兑开仓策略优势详解

期权的买方享有到期买入/卖出标的资产的权利，为了获取此权益期权买方需要付出一定的权利金；而对于期权的卖方来说是需要承担义务，为了确保有承担此义务的能力期权卖方需要在保证金账户里存入足够的保证金，以确保被行权后有资金买入标的资产卖给期权买方或者接受期权卖方卖出的标的。

但是，此策略不同，它有一个优势就是：不需要期权卖方再额外准备足额保证金，因为我们手中已经持有标的资产了，作为认购期权的卖方我们就可以把手中的标的作为保证金，在锁定了足够的量后去做卖出方，同时卖方还可以获得权利金收入，这部分收入也可以增强整个投资组合的收益。

备兑开仓的收益与风险

如上，我们可以看到备兑开仓策略损益图盈亏情况可以分为3个区域：亏损区、盈利区一、盈利区二。

在亏损区，标的资产价格下降越大亏损就会越大，所以，备兑开仓策略的预期一定不是希望市场下跌，因为我们手中有标的资产多头，那我们合理的预期应该是不跌/小涨，因为我们可以发现：

在盈利区一，随着标的资产价格的上涨我们是逐渐获利的，但是在盈利区三，当我们标的资产价格涨过一定的价格（行权价）后我们的盈利并没有再增加，而是达到了收益上限。

收益封顶的这个原因我们在领口策略损益图中也给大家分享过，这是因为我们卖出了认购期权 ，而当标的资产价格持续上涨的时候，认购期权就会变成实值期权，认购期权的买方就会行权（以约定的价格从卖方的手里买走标的资产做多头），我们作为卖方就会被动地把这些未来还会上涨的标的资产卖给他们，所以就不能继续享受标的资产上涨带来的收益了。

-❶-举个栗子（期权备兑开仓增强收益的效果）

如下数据来自于芝加哥期权交易所近20年的统计。我们可以清楚地看到：备兑开仓的收益是最高的，它做到了在保证较好的回报率的情况下进一步降低了风险。

期权备兑开仓的使用场景

备兑开仓的使用场景1——增强持有收益

1）当你持仓不温不火，一直在一个区间内震荡，并且你预期短期内也不会大涨……

2）高位买的仓位长期被套，但又不忍心割肉，短期内预期不会上涨…

遇到以上这2种情况下，你想不想通过某种方法来降低成本或增强收益呢?我觉得答案是肯定的。

备兑开仓的使用场景2——锁定卖出价

很多情况下，投资者都会有这么一个想法：这个价格还有空间，不想出货。要是，这个标的资产再涨几个点…….我就愿意了！这种情况我们也可以通过备兑开仓来锁定我们心中的卖出价格。