年初以来，国际局势极不平静，中东方向，美国军舰与胡塞武装发生激烈冲突，伊朗驱逐舰进入红海，以黎边境局势升温。当地时间1月3日，据伊朗法尔斯通讯社援引伊朗应急管理部门报道称，已故的伊朗伊斯兰革命卫队和圣城军指挥官卡西姆·苏莱曼尼的墓地附近遭遇恐怖袭击，发生连环爆炸造成约100人死亡、170余人受伤。事件发生时，大量民众正参加悼念活动。

2020年1月3日，美国一架MQ-9“死神”无人机在伊拉克巴格达国际机场对进行工作访问的苏莱曼尼的车队发动袭击，造成包括苏莱曼尼在内的9名伊朗和伊拉克军官死亡。时隔4年，伊朗再遭袭击并造成重大伤亡。

日前，塔斯尼姆通讯社发布的视频显示，在伊朗克尔曼举行的伊朗前军事领导人苏莱曼尼纪念仪式期间发生恐袭事件后，伊朗贾姆卡兰清真寺的圆顶上升起复仇红旗。据悉，这座清真寺上次升起复仇红旗是在苏莱曼尼于2020年1月3日被暗杀之后。

1月5日，据英国广播公司B B C报道称，也门胡塞武装最高革命委员会表示，任何与美国领导的红海联盟有关的国家将失去他们的海上安全，并成为袭击目标。

国际航运巨头马士基发表最新声明称，形势不断变化，且局势仍然高度不稳定，所有可用的情报都证实，安全风险继续处于显著升高的水平。因此，我们决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。希望客户做好准备，以应对红海/亚丁湾地区持续存在的复杂情况，并为全球航运网络的重大中断做好准备。

东北亚方向，日本能登半岛发生大地震，截至1月6日，造成的死亡人数已升至110人，日本航空客机与海上保安厅飞机在羽田机场的跑道上相撞导致机体起火，发事故造成载有6人的日本海上保安厅飞机上5人死亡，1人重伤，客机上14人受伤。

据路透社1月2日报道，韩国最大在野党共同民主党党首李在明在釜山遭到一名60多岁男子袭击，颈部被刺中，后被紧急送医。报道称，李在明领导的共同民主党正寻求在今年4月的选举中保住国会多数席位。另据《纽约时报》1月4日报道，李在明遇袭是近20年来针对韩国政界人士最严重的袭击。

1月5日，朝鲜军方于当地时间上午9时至11时在白翎岛北方和延坪岛北方进行了大规模的海岸炮射击，发射逾200枚炮弹，引发了国际社会的高度关注。这些炮弹均落入北方界线北方一侧，随后韩国发布紧急避难令。韩国联合参谋本部迅速作出回应，表示未造成人身财产安全损害，并宣布将采取强有力的反制措施。

为了应对朝鲜的海岸炮袭击，韩国国防部启动了紧急反制行动。韩国海军陆战队第6旅和延坪部队使用K9自行火炮和坦克炮等武器，在当天下午3时开始，进行了大规模的海上射击训练。据报道，韩国海军陆战队发射了超过400枚炮弹，数量超过朝鲜发射的200枚，而这些炮弹也落在西海缓冲区。

在动荡中国际金融市场以美元强势开局，美元指数一度上涨至三周高点103.1水平，黄金价格陷入剧烈过山车波动，美国股债双杀遭遇“开门黑”，十年期美债收益率飙升，一周升超10个基点，债券被抛售而价格大幅走弱。美股三大指数终结九周连涨，纳指一周累跌超3%，拖累全球主要股债市场陷入低迷，新年开局首周，全球股债市值合计蒸发超过3万亿美元，创二十余年来最差开局。

而红海局势持续紧张，中东地缘政治局势不稳定令国际油价获得支撑走强，WTI整周累计上涨超3.01%，布伦特3月原油期货全周累涨2.23%。

本周五公布的非农就业数据显示，美国12月失业率录得3.7%，低于市场预期，与上月保持一致；12月季调后非农就业人口录得增加21.6万人，超出市场预期，为2023年9月来新高。

超预期的就业数据使得市场对美联储降息预期有所降温，几天前还在大举押注美联储今年将降息六次以上的债券交易员，现在似乎已经在重新考虑了。摩根大通最新的美国国债客户调查显示，多头头寸出现了自2020年5月以来的最大净下降。其中包括周二的价格走势，10年期美国国债收益率收高逾5个基点。仓位的变化是由多头头寸减少和新的空头头寸推动的。

但另一个某种程度上比降息更重要的因素也已重回市场视野，那便是美联储的缩表，这背后是流动性问题，众所周知，在2008年和2020年两次金融冲击波中，都伴随流动性危机，可以说流动性危机是最有可能导致各类金融资产价格趋势巨变的因子。

实际上，在本周美联储公布的12月份政策会议记录显示，美联储首次讨论了关于结束量化紧缩这个问题（缩表）。“数名参与者”认为，在决定放慢缩表进度之前，美联储都应当开始讨论会触发“调整缩表速度”行动的技术因素。

目前美联储缩表还在继续，截至1月3日当周，美联储资产负债表规模已从峰值近9万亿降至76810万亿美元，美国财政部在美联储的存款账户TGA回补已经完成，美联储逆回购成为左右未来流动性变化的关键。逆回购能撑多久，取决于美国财政部短债发行速度与逆回购的余额。

1月4日，美联储在固定利率逆回购操作中总计接纳了78个对手方的6648.99亿美元。降至自2021年6月以来的最低水平。按照当前路径测算，二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金。不过，利率期货市场的预期更提前，目前预计美联储3月降息至少25个基点的概率远超50%。

鉴于流动性问题往往极易引发全球金融市场动荡，对此市场参与者应具前瞻性判断和准备，一旦美联储持续缩表导致流动性危机再现，金融市场恐迎来新一轮冲击波。笔者认为一季度中后期至二季度期间，流动性问题将影响资产走向甚至美联储决策，值得密切关注。

此外，全球地缘局势升温导致国际油价上涨，也为通胀持续下降蒙上一层阴影，尤其美国通胀形势是“全球央行”美联储货币政策以及美国大选前景的决定性因素之一。