前言

中金所于2023年4月14日发布了关于30年期国债期货合约上市交易有关事项的通知，30年期国债期货合约自2023年4月21日（星期五）起上市交易。交易代码为：TL，首批上市合约为2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）和2023年12月（TL2312）。

30年期国债期货的上市，标志着中国国债期货市场已经对国债现券市场做到了短期、中期、长期和超长期的期限全覆盖，完善了国债期货收益率曲线的同时也弥补了超长期利率衍生品的空白。

30年国债期货与其它国债期货合约对比

从30年国债期货与现有的其它国债期货合约参数对比来看，其每日价格最大波动限制和最低保证金更大，同时最小变动价位也较其它合约更大。这些特点可能使得TL合约的波动幅度增大。

来源：中金所、浙商银行

此外，上市首日30年国债期货合约持仓量共计5907手，显著高于过往其它国债期货合约，合约成交量共计13472手，换手率为228.1%，虽不及TF、T及TS合约上市首日换手率，但整体更为合理适度，运行平稳，市场流动性较佳。

机构投资者参与国债期货细则

机构投资者在参与国债期货时，除了受到中金所的规则限制以外，行业规则对其参与目的及持仓限制做了进一步的细化。其中商业银行、保险公司和公募基金等只能以套期保值为目的参与国债期货，而资管产品及基金专户产品等参与自由度较高，投机、套利、套保均能参与;

公募基金在参与国债期货时，卖出国债期货合约价值不得超过基金持有的债券总市值的30%；买入国债期货合约价值不得超过基金资产净值的15%等;

保险公司在参与国债期货时，卖出国债期货合约价值不得超过其对冲标的债券、债券型基金及其他净值型固定收益类资产管理产品资产的账面价值；买入国债期货合约价值不得超过该资产组合净值的50%；持有的合并轧差计算后的国债期货合约价值不得超过本公司上季末总资产的20%等;

商业银行在参与国债期货时，作为结算会员和期货公司会员分别有不同的单边持仓限额;

年金基金中投资组合、养老金产品只能以套期保值为目的卖出国债期货，所持有的卖出国债期货合约价值，不得超过其对冲标的的账面价值等;

此外对于商业银行和保险机构在管理规范、信息系统、人员配置等方面有一定的要求。

来源：兴业期货等

国债期货有哪些套利交易策略？

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包括连接境内外期货交易所、上海黄金交易所、无锡不锈钢中心、银行OTC等不同市场间的跨市套利交易平台、交易资管风控管理系统，OTC撮合平台及全球网络专线等;

瑞丰科技Tradex旗下的全球期货套利交易系统在国债期货及金融期货等品种也有广泛的应用；

在30年国债期货上市的背景下，基于Tradex全球期货套利交易系统的策略引擎，我们也整理了部分国债期货套利策略的实际应用以供投资者们参考。

跨品种套利

策略通过Tradex全球期货套利交易系统自定义创建，通过买卖策略价格即可实现对应套利操作；

30年国债期货-2年国债期货跨品种套利

跨期套利

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30年国债期货6-9跨期套利

蝶式套利

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