今天，处于股市中的人们，对于证券早已不再陌生。前两年甚至出现了“全民炒股”的疯狂现象，当然结果是大多数人悲剧了。其实中国早期的证券业也有着很多不为人知的故事，对今天的人们也有借鉴意义。

鸦片战争结束后，一些外国洋行和外资企业相继进入中国，同时也把股票这种西方人的玩意儿带进了中国。早在1869年，在中国的国际商埠上海，长利(西洋代理券商)就已经在从事国际股票买卖。这大致是中国最早的证券交易。

随着中国开展洋务运动，一批官督商办和完全商人独资的企业开始兴起，为了融资，这些企业开始依样画葫芦，学习洋人的办法，也开始从事股票投机。轮船招商总局发行的股票就是中国人自己发行的第一枚股票。在这样的背景下，出现了一批华商股票掮客。这些人不仅十分了解股票，而且与企业有着密切的关系，他们从事股票买卖有着得天独厚的优势。

让人感到有趣的是，当时中国没有专门的股票交易所，为了买卖股票，这些最早的股票经理只好到当时大家都聚会的场所——茶馆来进行股票交易。这种当时在茶馆喝茶的行为称之为茶会。

每天早上，这些人来到一些著名的茶馆，举办茶会，大家在一起，聊聊天、喝喝茶，当然主要是交换信息、洽谈交易，不过这种交易都是口头成交，在之后才将交易落实。当然也有直接将证券拿到茶会，一手交钱，一手交货，或者依据比价，将证券换手。

这种茶会代行证券交易的方式一直延续了很长的时间，一直到1914年秋天上海股票交易公会成立，证券交易才开始逐渐走向正式。

1916年，华北尤其是京津地区暴发了“京钞”信用危机。为了解决危机，北京政府决定发行公债来平抑，由此成立证券交易所就成为一件迫切的事情。就在该年，在王景芳、岳荣等人的发起下，北京证券交易所成立，这是中国第一家证券交易所，上市的证券，包括公债券、中外银行发行的钞票以及股票。

在北京证券交易所成立4年后，以虞洽卿为董事长的上海证券物品交易所才得以建立，交易的既有证券也有棉花、布匹等物品。至此中国的证券交易进入了交易所时代。

交易所一旦设立，其收益就让商人们眼睛一亮，以上海证券物品交易所为例，在交易所设立半年间，其收益就高达20万元。榜样的力量是无穷的，在上海证券物品交易所设立一年的时间里面，上海的交易所达上百家。

当时的报纸报道，在这段时间里，几天就有一家交易所成立，十余天就有一个信托公司向读者作投资广告。在这种风潮之下，交易的物品也扩充到无以复加的地步，不仅原来的杂粮、丝棉等重要物品可以投机交易，而且像蜡烛、肥皂之类的也在交易之列。这些交易所的设立再也不是为了商品交流的方便，其根本的目的就在于提升股价，而且只要交易所一设立，其交易物品连带本所股价都一路飙升，全国从巨富到小市民都陷入风靡追捧交易所的状态。

上海开风气之先，其它城市也纷纷跟进。北平、天津、广州、武汉也掀起了设立交易所的热潮。到1921年初，中国的交易所数目已接近200家，竟然位于全球第一。在这种投机的热潮之中，也不乏后来的著名人物，比如蒋介石当时就是上海市场上的一名投机经纪人，他不但在政治上善于把握机遇，还曾经在证券市场上如鱼得水。蒋介石和一帮人投机倒把，操纵市场，股票价格一直处于飙升状态，于是当时蒋介石可是发了一笔横财。

疯狂的投机早就超出了中国经济的实际。证券是商品经济高度发达的结果，以中国当时的经济发达程度，一个地区设立一个交易所已经超出实际能力。设立了接近200家的交易所，其后果可想而知是多么可怕。

这种畸形的发展严重违背了经济的实际情况，所以到了1921年年底，泡沫破了！交易所本股股价一泻千里，原来一股难求的股票现在变成了烫手的山芋，交易所纷纷破产。在风潮中，倾家荡产的人不计其数，由此连带的是，商肆纷纷倒闭，经理职员纷纷辞职，其中自杀者也为数颇多。

到1922年，疯狂的交易所热潮终于降下帷幕，在证券泡沫破灭之后，存活下来的交易所只剩下6家，信托公司也只剩下两家了。中国由此进入了一段证券交易的冰河期。

交易所的大富翁们骤然变为穷光蛋，蒋介石自然难逃厄运。走投无路的蒋介石只好投拜到黄金荣门下，当时黄十分看好蒋介石的前途，大方的给了他200元经费。于是蒋介石拿着这钱去广东找到了孙中山，并最终领导北伐军胜利夺取了政权。

命运就是这样难以琢磨，如果蒋介石成为证券市场的大鳄，顺风顺水的在上海当富家翁，他还会成为以后的他吗？