港股上周大幅波动，周初曾强势反弹，但其后受多重利空因素拖累，大市气氛再次转淡。近期港股多空双方持续拉锯，缺乏明确方向。从技术上看，恒生指数已跌至50天线附近，或形成短期支撑点，在反复震荡格局下，可逢低部署震荡市的投资机会。

外围市场方面，近期欧美都在策划新一轮经济刺激方案，一度给大市带来支撑。不过，美国本土疫情没有好转迹象，初请失业金人数反弹，引发市场对经济前景的忧虑。中国经济基本面相对健康，近期经济数据表现乐观，而欧美也有新一轮经济刺激方案可以形成对冲，港股短期或可先行观望，无需过度悲观。

板块个股方面，上周中资金融股、本地股及博彩股领跌大市，而内需股、电子消费股、物业股及医药股曾有不错表现。恒指公司上周宣布将推出新的恒生科技指数，新经济股全线扬升，给大市带来较多支撑，从全周表现来看，多数跑赢恒指，起到了市场稳定器的作用。

恒指牛熊证资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约6289万港元资金净流入，恒指熊证期内也有约1.18亿港元资金净流入，多空分歧持续。个股看多资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，阿里的相关认购证及牛证共获得约2亿港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的阿里认购证为行使价约265港元至296港元附近的中期价外条款，实际杠杆约6倍。另外，港交所相关认购证及牛证期内获得约2978万港元资金净流入。看空资金流方面，期内腾讯相关认沽证及熊证共有约4872万港元资金净流入。

场外期权引伸波幅表现分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.0个波幅点至20.3%，国企指数的引伸波幅下降1.3个波幅点至20.9%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升3.8个波幅点至38.8%，国际银行股汇丰的引伸波幅下降0.7个波幅点至28.0%，港交所的引伸波幅上升6.4个波幅点至36.3%。

权证市场引伸波幅上周整体回稳，但也有个别波幅较大的股份，例如腾讯及港交所的权证引伸波幅略有回升。投资者在部署相关权证时需留意目前引伸波幅水平偏高，持货的时间不宜太长，尽量以短线策略为主，以减低承受较高引伸波幅变化的风险。另外，新经济板块近期也普遍出现高位反复，投资者在逆势部署时应当设定止损位，并且在入市资金方面控制仓位，不宜过份进取。至于牛熊证方面，考虑到个股波幅增加，在选择收回价方面也需小心衡量收回风险，不宜选择太贴价的条款，收回距离维持在约10%以上；若选择较贴价条款的投资者，由于杠杆较高，在入市资金方面须严加管控。