说起中石化，很多人都想起中石油，在A股有一个段子，那就是“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”。中石油从开盘当天创下48块多的最高价，成为全世界最值钱的公司之后，股价就一路下跌，价值投资好像在中石油身上没有任何作用。然而，巴菲特投资中石油却取得了丰厚了收益，5年取得了7倍的收益，大赚40亿美元。

为什么巴菲特能够投资中石油赚钱，而大部分投资者投资中石油却只能亏钱呢？当然，巴菲特买入的是中石油的港股，而我们大部分投资者只能购买A股。然而，这不是关键的原因，关键是很多人在错误的时间买入了错误的价格。

巴菲特是在2002-2003年陆续买入中石油H股，当时中石油的股价很低，随后的几年内中石油的股价持续上涨，在2007年达到了顶峰。而中石油也是在这个时候开始在A股上市，当时的A股也处在牛市中，所以买入的投资者就被套在了“山顶”。而在那个时候，买入的股票大多都可能会被套在“山顶”上。

中石油和中石化是同时成立的，当时国家为了扭转石油化工行业混乱的局面，将中国石化总公司与原石油工业部重组成两大集团，也就是现在说的中石油和中石化。

中石化的经营业务涵盖石油产业链的上中下游，上游主要从事石油天然气勘探开发、运输、储存；中游主要从事石化产品的生产；下游主要从事成品油及化工品销售等相关业务。

从各业务营收占比来看，中石化的上中下游的业务分布比较均衡，但是相比中石油和中海油，中国石化炼油板块及化工板块的业务占比更大。

通过近些年中石化营收和净利润增速来看，其业绩比较稳健，但是波动也比较大，而造成中石化业绩波动的主要原因就是油价的波动。

中石化的净利润和布伦特原油价格呈现明显的正相关，所以国际原油价格决定着中石化的业绩。但是通过近些年中石化的业绩变化趋势可以看出，其基本上没有什么成长性。

从中石化的市值来看，在2007年之前，中石化的市值出现过快速的上涨，但自2008年之后，其市值波动不大。

当前，中石化的市净率是0.8倍左右，整体来看并不高，但从市净率曲线来看，中石化的市净率已经长时间处于较低水平。之所以出现这种情况，一方面是其市值太大，另一方面就是其成长性较低。

一个低成长性但业绩稳健的企业实际上就是现金奶牛，一般这样的企业具有高股息率。2023年，中石化共有两次分红，合计每10股分红3.4元，如果按照当前5.4元的股价来计算，股息率达到了6.3%。如果单看股息率，这样的股息率已经非常不错了。

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