在今年年底，虽然大家看不到更多的政策性利好，但最近有一条非常重要的政策大家要积极关注。这消息就是管理层推出了沪深300ETF期权衍生品。大家说什么叫做ETF期权？可能很多投资人对这条消息不是特别关注，因为大家从来没炒过期权，只做过股票，至于什么是期权大家并不十分清楚。这里可能好多成熟的有经验的投资人，你们做过2015年推出的上证50ETF期权，还有很多人干脆不清楚，今天我在这里简单给大家介绍一下什么叫做股票期权？

期权，顾名思义，期是时间，权是权力，在特定时期内赋予你的权利，如果是股票期权，就是股票在特定历史时期内赋予给你权利，交割权力或盈利或损失等等，也就是买卖的权利。股票期权实际上就是交易所统一制定的，规定可以在特定历史时期以特定的价格买入或卖出约定股票或者是跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。这个书面解释大家可能还比较含糊，股票期权和股指期货又有什么区别呢？

其实期权和期货肯定是有不同的，不同的地方在哪里？期货无论是股指期货还是商品期货，到期是一定要交割的。而期权到期的时候你可以交割，也可以选择不交割，也就说你可以选择卖掉，也可以选择不卖，权力在你手里。但如果在到期的时候你的期权价格是上涨的，这时候你卖出的动因就比较大了，但如果到期的时候你手中的行权价格是下跌的，比你买入的价格要低，这个时候你就遭受了损失，也就是说你买期权产品所付出的代价就是你投入多少资金你就亏了多少。

举个例子大家就明白了。比如我们将来要去买沪深300ETF期权产品，买入价格可能是2元，你买看涨期权，预计一个月后可能会到达3元。一个月后，你发现它的价格已经涨到了5元，这时候你卖掉了它，你用5元减去买入卖出的手续费后，实际净赚了1元。你要买1手就赚1元，你要买100手就赚100元，你要买1万手就赚了1万元，你要买1000万手就赚了1000万元，当然这里边还可以做融资，还可以加杠杆，你就再乘以几倍，就这么简单。

大家说这不是赌博吗？这里肯定有赌的成分在里边。反过来，如果你用1元的价格，买入看涨期权到3元，一个月后，发现ETF产品价格跌到2元，或者跌到1元，这时你就损失了，你说因为它跌了，我不想行权。但你如果不行权的话，你所有买入的保证金就全部耗掉了，如果你保证金又是加杠杆的，你可能还要补充保证金，否则你就失去权力了。如果你要加保证金，可以等它将来还会有上涨的时候。如果真跌破了你的行权价格，你买入用了多少资金，你就损失了多少资金，就是这个意思。

大家说这个东西好不好玩呢？其实作为一个金融衍生产品，很多愿意去冒险的投资人都愿意玩这个游戏。

就像当年推出贵金属后，大家都愿意去炒贵金属，那时候天瑞主张大家不要去玩危险的游戏，为什么不要去玩？因为游戏规则不明确，很多贵金属的交易柜台后边都不是国家队，也没有正规的监管措施和风控措施，都是地下钱庄制造的交易盘，抽老千的现象非常严重。大家去玩贵金属交易有去无回，都不是正规交易场所设置的金融衍生产品，但股票ETF期权我倒是建议大家可以尝试一下，为什么呢？

国家之所以设立ETF期权产品，有几个特殊的历史意义。

2020年中国金融资本市场要全面开放，外资要大量走进来。作为机构投资者，在成熟的交易市场都有套期保值的对冲工具。什么是对冲工具？当然就是这些金融衍生的期货或期权产品。所以中国从2014年开始推出上证180股指期货、中证500股指期货，2015年试运行推出了上证50ETF股票期权，那是ETF股票期权的一次试水。

这三个金融衍生产品推出后，当时的市场反应是什么呢？2014年-2015年迎来了科技股的狂潮，也迎来了A股市场全面反弹，一直到2015年中期市场见顶回落，实际上市场的做多主力，包括散户投资者，都是用高杠杆融资的方式在参与股票和股票期权的炒作。当整个科技估值泡沫破裂之后，引发了2015年市场极度调整，随后2016年-2017年市场涨得最凶的又是哪些股票呢？其实就是上证50。

大家回想一下，2016年-2017年在市场极度低迷的情况下，唯独上证50走出了漂亮的上涨态势，而且远远跑赢大盘。那一年上证50指数涨幅高达20%，而上证指数在这两年表现平平，上涨动力匮乏。当时大家还不明白，为什么上证50用两年的时间走出了一个小慢牛的爬升行情，大家想想这其中有没有一些特殊原因？当年供给侧改革使得周期性行业出现了一次强劲的反弹，尤其是上证50一些权重指标股，它们是供给侧改革主要的受益者，所以走势非常强劲，理所应当。

其实还有一个内在因素大家没有分析到，就是在2015年市场即将出现见顶回落时，管理层推出了上证50ETF期权产品，很多主力可以通过ETF期权产品形成风险对冲套期保值。但普通投资者却不会用期权产品形成风险对冲，大家被市场的下跌搞得一头雾水，损失惨重。而主力其实在这一波下跌的过程中，应用套期保值工具对冲风险，损失程度要比普通散户小很多。

在市场见底之后，上证50为什么会走得这么好，因为大家又对未来的指数形成了看涨预期，看涨上证50ETF金融衍生产品，对于普通散户来讲，经过2015年下半年调整之后，大家不敢再轻易入市，而这个时候主力机构包括社保基金、中央汇金等在这时候托起了这些低价格的上证50股票连续两年时间，以央企改革为龙头效应的权重指标股平均涨幅达到20%，个别股票涨幅已经翻倍了。如果你买它的看涨期权，大家可以通过融资的方式来加杠杆，它涨20%你可以加2-3倍杠杆，你的资金套期保值的收益将会达到50%，甚至达到70%-80%，收益满满。

从这个角度讲，管理层在今年11月份、12月份，就沪深300ETF股票期权连续发布多个政策后，大家一定要关注沪深300中的股票，我觉得可能未来要形成上涨态势。巧合的是就在沪深300ETF期权开始进行全网测试时，国资委又发出了关于国资改革未来三年的发展纲要。