前几天我在期权日报里面说了个比较拉仇恨的事情：“前几次非常有意思的是在市场出现一波上涨之前都会有人来问我在下跌的时候为什么不反思，现在离市场上涨可能就差个来说要反思的人了。”

之后就真有朋友回应了。

 

不只是这一次，这种情况发生过几次了，而且非常有意思的是时点真的卡得都很准。

 

这次是10月28日来问的。

 

这次是1月1日来问的。

咱们看看50的日K线。

 

箭头指的就是这两天，卡点能卡这么准，我是相当服气的。

说有人来提出质疑市场就会上涨这是开玩笑的，要是真这么准的话，我找个托儿跟我一起操纵市场就赚大发了。

不过在市场上涨之前是最容易有人对多头提出质疑却是常态，原因很简单：交易者失望情绪最强烈的时候，往往意味着市场没法变得更坏了。

至于牛市价差的使用情况，空说没意思，直接上图：

 

上面这三张图的业绩曲线都是我管理的基金产品，因为合规问题我把名字给去掉了，不过各位朋友可以自己去私募排排网查询核对。

前两个都是取一年时间的数据，第三个是新成立的产品，运行还不到一年，所以是给出的是从成立到现在的数据。

从业绩曲线上应该不难看出来产品的走势与上证50之间是有比较明显的正向关系的。但是跟50相比的话会有两点差别，其一是波动要更小，其二是一年时间会跑赢差不多6%。

为什么会是这样？主要原因并不在于用的是牛市价差策略，而是我反复说明的移仓方法，还是看图：

 

牛市价差策略的最大损失是有限的，当市场下跌的时候先等一等，不着急向下移仓，这样的话在标的出现连续下跌和急跌的时候损失会持有标的现货的损失小很多。

当标的价格上涨的时候跟着向上移仓，这相当于是部分止盈，在冲高回落的时候能够保住上涨时候的盈利，遇到持续上涨也可以持续盈利，当然这样移仓也是有代价的，那就是遇到单边上涨的时候通常会跑不赢满仓标的现货。

 

还有个需要说明的事情是，前两天回复的那个朋友说我喊了一年半的牛市价差如何如何的，差点把我忽悠瘸了。幸亏互联网是有记忆的，我往回翻了好多期期权日报，才发现不是我的记忆出了问题。

 

我是11月2号才开始推荐牛市价差，在去年10月份下跌的末尾段我明明写的是备兑或者清楚卖出认沽，而且在改变策略的时候也解释了牛市价差的好处因为最大损失有限所以能开出更重的仓位。

 

这是9月30日期权日报里面的截图，一直到11月1日都是维持的这个策略。牛市价差和备兑/轻仓卖认沽无论是看策略损益图，还是看策略名字，应该都不至于弄混吧？那个一年半的牛市价差是咋来的呢？

考虑着是不是我前后两段使用牛市价差策略，然后有朋友中间空了半年没看，把两段策略给拼一起了，我就又往前翻，看看一年之前我到底推荐的是啥。看到的是这样的情况：

 

这是22年1月初的策略追踪部分截图。

 

这是22年1月末的策略追踪部分截图。

都给到具体持仓了，说这是牛市价差，瞪眼说瞎话也说得太瞎点了吧？

另外就是看一下上面的净值变化，也能看出来22年1月份策略回撤不到4%，而同期上证50回撤了大约7%，策略还是优于满仓持有现货。

 

正常情况下，我都不会频繁的调整策略，原因就是市场的短期走势受情绪影响太大，很多涨跌都是羊群效应造成的，换句话说就是一群傻子瞎跑跑出来的。所以做市场判断的时候要把视野放远一点，盯紧自己的目标就行了，而不是跟着一群傻子瞎跑。目标不变的时候，策略自然不变。

同时，也要考虑到那群瞎跑的傻子可能会撞到甚至撞倒自己，盯紧自己目标的时候要考虑所用策略的容错性，不能光看贼吃肉，不见贼挨打。所以在大部分时间我会使用有保护的策略组合，既要兼顾自己判断对的时候能有个差不多的收益，又要确保市场走势不符合预期的时候自己能扛得住。

 

现在我A股市场的长期判断还是慢牛，至于做这个判断的原因，等啥时候能空出时间来，再单独写个分析贴吧，这事不是靠几句话说得清楚的。

基于这个判断，牛市价差策略依然会是后面很长一段时间里面的常用策略，想跟着用的话，还是先看看这里面的视频：

https://mp.weixin.qq.com/s/oYWItfTWlVhoB9Vv86FyHg

先把这个策略到底是咋回事、该咋用的基础知识搞清楚了再用，省得看一句脑补十句，凭借臆想开平仓。