牛市价差策略既可以用认购期权合约构建，也可以用认沽期权合约构建，在构建牛市价差策略时，应该选择认购期权合约还是认沽期权合约呢？来看看牛市认购价差和牛市认沽价差的差异以及各自的适用场景。

从成本与收益的角度来分析

不论是使用认购期权合约还是认沽期权合约构建策略，牛市价差的构建方式都是“买低卖高”，即买入低行权价的期权合约，卖出高行权价的期权合约。

如果选择认购期权合约来构建，由于低行权价的认购期权更接近实值，通常比高行权价的认购期权更贵，因此在开仓时会产生权利金的净支出。

如果选择认沽期权合约来构建，由于低行权价的认沽期权更接近虚值，通常比高行权价的认沽期权更便宜，因此在开仓时会产生权利金的净收入。

从到期收益来看，牛市认购价差和牛市认沽价差的收益都在标的价格超过高行权价时达到最大，但认购价差的最大收益等于两个行权价之间的差额减去净权利金支出，认沽价差的最大收益则是净权利金收入。

牛市认购价差策略适用于投资者预期市场可能会温和上涨，但同时希望控制最大损失的情况。

这种策略类似于在买入认购期权的基础上进行了延伸。投资者希望从标的资产的上涨中获取收益，如果觉得单独买入认购期权成本较高。

可以选择同时卖出一个高行权价的虚值认购期权，以降低成本和抵消时间价值衰减的影响。这样一来，当标的资产价格上涨时，超过盈亏平衡点后就会处于盈利状态。

相反，牛市认沽价差策略适用于投资者预期市场可能会横盘或者不会出现大幅下跌的情况，但又希望控制最大损失。这种策略可以看作是卖出认沽期权的一种变体。投资者虽然看涨后市，但又担心裸卖认沽期权带来的风险过大。

所以，选择卖出平值附近的认沽期权，并同时买入一个更虚值的认沽期权来控制风险。只要到期时标的资产价格不下跌到盈亏平衡点以下，该策略就可以实现盈利。

这两种策略的核心思想是在预期市场走势的基础上，通过同时买入和卖出不同行权价的期权合约来平衡成本和风险，从而在特定市场条件下实现盈利。