(1)基本原理

牛市看涨期权价差策略由买人一手 平值或虚值的看涨期权和卖出一手虚值程度更深(行权价格更高)的看涨期权组成。

由于买人看涨期权的权利金高于卖出看涨期权的权利金，所以投资者通常要净支出权利金。

(2)使用动机

投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，或者投资者想减少买人看涨期权所支付的权利金成本，可使用牛市看涨期权价差策略。

(3)盈亏说明

到期时，如果市场价格上涨后高于卖出看涨期权的行权价格，投资者可获得最大收益。

牛市看涨期权价差策略的最大收入是卖出看涨期权与买人看涨期权的行权价格之差，最大盈利是最大收入减去权利金净支出，最大亏损是权利金净支出(不考虑交易成本)。

期权到期时的盈亏平衡点等于买人看涨期权的行权价格加上权利金净支出(不考虑交易成本)。

盈亏平衡点=买人看涨期权的行权价格十( 买人看涨期权权利金一卖出看涨期权权利金) ( 不考虑交易成本)

(4)优点与缺点

优点:在买人看涨期权后，再卖出看涨期权，减少了权利金成本，从而降低了盈亏平衡点。此外，该策略最大风险是权利金净支出。

缺点:采用此交易策略，限定了最大收益，无法获得市场价格上涨超过卖出看涨期权行权价格后所带来的收益。

(5)时机与方法

①时机

在以下两种情况下使用该交易策略:一是预期市场价格将上涨，但认为涨幅有限;二是认为市场价格将上涨，但只买人看涨期权，权利金支出成本太高，这时卖出虚值看涨期权，可以降低支出成本。

②方法

该策略是中长期交易策略，如果从事短期交易，不适宜采用该策略。使用该策略，应该买人平值或虚值看涨期权，卖出深度虚值看涨期权。

(6) 资金占用

牛市看涨期权价差策略的资金占用是期权权利金净支出加上卖出期权保证金。由于不同行权价格与不同到期月份的权利金与保证金不同，该策略资金占用也不同。