我一直是投资期货市场的，差不多在2021年左右才开始交易股市，所谓牛市最吸引人，但也最伤人，这话一点不假！我就是这么买在人声鼎沸处的!

在我踩过的股市大坑里，有一个坑最坑人，就是“根据机构重仓股来买入，然后持有，所谓价值投资！”按照正常逻辑，我们个人交易员，不可能做到机构那样的全面调研，因此他们买入的股票大概率是非常优秀的公司，而优中选优则必然是精英！我们今天来回测一下看看，买入这些浓眉大眼的家伙，到底能不能赚钱！

首先，拿出两份机构重仓股的名单，一份是2010年1季度基金前50大重仓股，另一份是2020年末的基金前20大重仓股，以这些公司作为买入标的，单支股票买入设置为1万元为例（事实上像茅台这样的根本无法买入1万元，仅仅是为了计算方便，让每支股票的市值均等），买入时间为2010年的4月30日以及2021年的1月31日，止损条件设置为买入后如果亏损达到50%，就止损出局，如果未达到止损条件，则一直持有到2023年7月19日平仓，价格以往后复权的方式为基准，不进行权息修正，看看回测的结果如何？

首先是2010年的回测数据，如下图：

2010年1季度机构前50大重仓股回测数据

投资了50w进去，花费13年时间，最终收益87w，复利年化为8.1%，似乎也还不错，同期沪深300指数的年化收益率仅为1.5%左右，这个策略起码不亏钱，而且也跑赢了不少基金经理。

那么再换一个时间，我们以2020年末的基金重仓股作为买入标的，在2021年1月底开始买入，仍然是单个股票以买入1w元为例，市值均等买入，再测试一下看看结果。

2020年末机构前20大重仓股回测数据

欲哭无泪有没有，是不是特别符合基金经理的业绩？20支股票，有12支止损出局，2年时间，所谓的机构重仓股，亏损38%，妥妥的渣男。

那么是不是意味着，所谓的机构重仓股是没有价值的呢？基金经理也纯粹是扯淡呢？这个明显和我们平时熟知的价值投资理论是违背的呀，一定不可能，那么问题出在哪里？

感性分析一下，2010年和2021年的整体市场是不同的，2021年之前明显已经大涨了一波，价格已经不算便宜，也就是说，可能公司依旧是好公司，但是我们选择的买入时机太粗暴了。

对，问题出在买入时机！

为了进一步分析这个问题，我们再给测试策略添加一个前提条件：以沪深300指数的市盈率作为买卖的时间提醒。

沪深300指数市盈率图

即：当沪深300指数的市盈率低于30时，我们买入机构重仓股，当市盈率高于40时，我们卖出股票，也就是两个投资区间为：2011年9月至2015年1月；2018年6月至2020年7月；再来测一次看看结果。

以沪深300市盈率为参考，买卖机构重仓股的回测数据

终于，这个方案是最能让人接受，并且也最合理的，11年-15年之间的年化回报率为8.4%，18年-20年的年化回报率为30.1%，符合我们对整体市场的感观判断，由此可以得出我们这篇文章的结论：

买机构重仓股，还是靠谱的，前提是要会择时！

同样都是最优秀的公司，在不同时间买入卖出，得出的回报率是完全不同的。也就是说，依靠无脑买入机构重仓股，是绝对不行的！而且对比前20大的重仓股，2010、2011、2018和2020年的持仓类型已经完全不同了，当下的经济发展和市场认可的股票也是不同的，完全按照机构重仓股来交易，太过于刻舟求剑了。

基金的重仓股一定是基本面非常好的公司，个个浓眉大眼，但是他们不是一直都有好价格，也得考虑买卖时机，而我们以沪深300的市盈率为好价格的前提条件，整个投资逻辑就变成了，有性价比的情况下，买入当下的好公司。不仅仅出现了买入卖出的时间框架，也为我们在不同年份，可以更新不同的重仓股来匹配当下的市场偏好。所谓的选好股票就抱着不放根本就是瞎扯，正确的姿势就应该是：选择好公司，买入好价格。

巴菲特说：价值投资不能保证我们盈利,但价值投资给我们提供了走向真正成功的机会！

诚不欺我！

大家如果有什么好的投资思路，但是又不想或者不会回测数据，可以在评论区留言，各种各样天马行空的思路我都不会抗拒，比如晴天买入，雨天卖出的逻辑；楼下旺财每天叫唤买入的逻辑；盯着你旁边亏损最严重的兄弟，反向操作的逻辑，等等等，只要我能写出测试方案，我都会尝试去验证这个思路是否正确，在后面的文章里持续更新，敬请期待！

ETF持仓：医药ETF约32%，科创50ETF约27%，沪深300ETF约11%，创业板ETF约10%，消费ETF约8%，新能源ETF和中证500ETF各约6%，继续持有不动。如果前期还没有入场持仓，当前价格下，医药、消费和创业板ETF，都是性价比很高的品种，可以考虑买入，今天市场大跌，仍然持股不动，等待市场跌到下一笔我预设的买入价格，然后加仓！

期货持仓：目前持有股指期货多单，但是股指走势明显变差，如果再有一波大跌，我将平仓股指期货多单，转为空单，用来保护和对冲ETF的持仓。商品期货方面的持仓也是多单，整体处于上涨趋势当中，无任何操作。根据纯感性的判断，商品期货到目前为止已经上涨了一个月时间，在这个位置上，是很有可能出现一波回调的，而且这波回调是否将终结这波上涨趋势，也未可知，但是感性和感觉是无法做交易的，要以盘面的价格为基准，以我目前的收益，如果价格继续涨，那么持仓继续盈利，如果价格开始回调下跌，我也最多回吐利润，整体操作无风险。（所有内容仅供参考，不构成投资依据）

文章写于：2023-07-21/24点32分