. 可转债：全称为可转换公司债券，顾名思义，这是由公司按照证监会相关募资要求所发行的一种用于补充公司流动资金或者投资某个项目所使用的工具。在这个概念当中，需要注意几点：

a) 公司发行可转债的目的是为了募资，资金拿到手以后如何规划是公司的权利，有的公司会把资金投入到银行理财产品获取利润，也有的公司会真金白银投入公司实际生产领域，这个过程，投资者没办法有效监督，因此它的风险属性需要广大投资者有所认识。

b) 可转债是需要还本付息的，这是它的债券性质决定了的。一般来说，可转债存续时间一般为6年，也就是最多6年后（不考虑公司强赎的情况下），公司需要归还全部本金，而利息则是需要在每一年约定的某一天支付给债券所有人。

c) 可转债作为一种融资工具，由于需要公司支付指定利息，因此作为公司来说，除非没有第二个选择了，都尽量不会选择这种方式，与可转债相对应的一种没有约定还本付息的募资工具是增发股份，例如伊利。

d) 由于上述原因，发行可转债的公司一般来说都处于自身业务关键发展时间，各自的优势地位也不尽相同，有认真做自己业务的好公司，但是也不乏单纯来融资骗钱的公司，这里面的投资风险，需要投资者按照公司年报披露的信息去进一步分析。

2. 可转债文件的四个关键信息：

a) 可转债的转股价：公司正股每天收盘后有一个对应的报价，可转债也有一个转股价。它的意义在于可转债的可转换性，能够评估投资者能把手上的债券转换为公司的多少股票，其计算方法我们举个简单的例子：

i. A公司定的转股价格为1.2元，正股价格（某一天收盘价）为2元，那么在投资者持有最少一手（也就是10张面值为100元的债券），其可以拿到的正股股数的计算方式为（假设此时可转债在二级市场报价也为100元）：

a) 转股溢价=(2-1.2)/1.2=2/3

b) 拿到的实际股数=10*100*2/3=666.67股=667股

ii. 转股价这个数据在实际投资过程当中用的比较少，主要是因为笔者拿到了可转债的话，一般策略都是以可转债去进行操作获利，不会针对转股套利溢价去进行与公司之间的博弈，因此后续我们介绍的有关可转债策略，很少涉及到转股价这部分内容。

iii. 转股价可以用于转股套利，如果读者对这部分内容感兴趣，可以自行网上了解，由于笔者在实际投资过程当中没有玩过这个单纯的指标，因此本文不再赘述。

iv. 转股价可以在公司股东大会上提出上调或者下修，从而衍生出了针对转股价与公司管理层之间的博弈，这部分博弈策略需要投资者在充分认识到投资风险和公司基本面的基础上去进行操作，由于笔者精力有限，针对这部分没有实际操作过，所以也不继续介绍有关转股套利的玩法了，有兴趣的读者可以去网上了解一下。

b) 强赎价格：一般规定为：公司股价在连续三十个交易日当中，累计十五个交易日以上收盘价为可转债转股价格的130%以上后，公司可以公告进行可转债的强赎，这个条件也是公司的权利。需要注意的是，股价满足了强赎条件以后，是否执行强赎要看公司意愿，不是强制行为。

c) 回售价格：一般规定为：公司可转债存续的最后2个年度内，公司股价连续三十个交易日收盘价低于转股价格的70%，投资者可以要求公司必须强制进行回售，公司完成还本付息，投资者将持有的债券还给公司。这一项，是投资者的权利。

d) 到期赎回价：也就是6年存续时间到期以后，公司会按照这个价格来收购投资者手中的可转债，一般也是在文件当中指定。

3. 有了以上基本逻辑框架，我们可以通过实际情况来判断不同情况下投资者的获利情况，我们会在接下来的文章当中先按照老老实实持有债券的情况下，计算投资者收益，然后再衍生出在投资过程当中投资者实际可以应用到的可转债的风险操作方法。今日分享就到这里，感谢各位。