上次，我发文给大家介绍可转债的十个关键要素，通过这十个关键要素就读懂一只可转债。

读懂可转债是为了进行可转债投资，更是为了赚取可转债的收益。今天，我手把手教大家一种科学有效的可转债交易策略，即折价套利。为何折价套利是科学有效的呢？因为它是低风险套利，有时候更是低风险高收益的投资。

一、折价套利的原理

大家都知道，可转债含有看涨期权。也许大家并不理解看涨期权，然而大家肯定都知道，可转债有现价，有转股价格，也有可转债对应正股的价格。转股数量的计算公式为：

转股数量＝可转债票面总金额÷转股价格

因此，假设A可转债的转股价格是4元，A可转债对应正股a的价格是5元，如果你有票面金额1000元的可转债，那么你将A可转债全部转成股票，你会有多少钱呢？计算公式如下：

获得a股票数量＝1000÷4＝250（股）

获得a股票收益＝250×5＝1250（元）

因此，假如你科学利用可转债转股的技巧，你将盈利250元，也就是25%的收益率。

以上就是折价套利的原理，可转债现价、转股价格和正股价格是最重要和最基础的三个要素。

二、折价套利的分析指标

为了更加方便和快捷地进行投资，我们通常使用转股价值和溢价率进行投资分析。

第一，转股价值是每张可转债转成正股并卖出可以得到的金额，单位为元。转股价值的公式为：

转股价值＝100÷转股价格×正股价格

实际上，将以上A可转债的例子运用过来，就是将两个计算公式进行结合，即：

A可转债正股价值＝100÷4×5＝125元

当然啦！专业投资平台往往都算好了转股价值，我们不用计算，只要理解即可。

第二，可转债溢价率是可转债现价相对于其转股价值高出的百分比，其计算公式为：

溢价率＝（转债现价/转股价值-1）×100%

（仅作教学使用，不构成投资建议）

溢价率在专业投资平台也可以找到，无需我们计算。然而，溢价率这个公式却比较难以理解。但是，不要慌！我们只需要明白：

溢价率如果是负数，那么转债价格就小于正股价格。这个时候，我们利用可转债转股就能够进行套利。

所谓的折价套利就是利用负溢价率进行套利。如果溢价率为-a%，那么不考虑交易费用之类，折价套利就能获得a%的收益。

因此，进行可转债折价套利时，只需要分析溢价率即可。

三、折价套利的条件

1、在转股期内

折价套利的关键步骤就是必须转股，不在转股期，则无法转股，就不能套利。

（仅作教学使用，不构成投资建议）

2、溢价率为负

只有转股价格＜正股价格，可转债转成股票后才能获得盈利。溢价率为-a%，套利收益则是a%（不考虑交易费用）。

四、折价套利的操作步骤

1、及时判断折价条件：是否在转股期内，多大的折价幅度

在判断折价幅度时，我们必须计算一下可转债折价套利的两大成本。

第一是交易成本。买入可转债的手续费一般是万分之一，卖出股票的手续费一般是万分之二，卖出股票的印花税一般是千分之一，再考虑其他成本为万分之二。

第二是风险成本。转债价格和正股价格会随时波动，因而溢价率也会随时波动。笔者给出的安全边际是千分之三。

因此，考虑两大成本，笔者认为，当溢价率为-1%以下才可进行套利。

（仅作教学使用，不构成投资建议）

2、严格执行套利操作

第一，在交易日下午2：52—2：57之间，尽快买入可转债并完成转股。当然，在这5分钟之内，也可以先进行委托转股，再买入可转债。

第二，在下一个交易日上午9点25到9点30，或者开盘时，就立马卖出正股，即可完成套利。

以上就是可转债折价套利的详细教学啦！欢迎同道中人，一起交流讨论哈。

投资有风险，理财需谨慎