近日，中国联通率先披露了2022年半年度报告

上半年，中国联通营收1762.6亿元，同比上升7.4%

归属于母公司净利润47.86亿元，同比增长18.7%

如此亮眼的成绩，被一众媒体誉为“最强年中报”

雪球上更是一连串的证券公司送上“买入”“增持”的评级

而中国联通董事长在回答投资者提问时更是强势表示

“我们认为，总体看中国联通的发展前景良好，公司股价不可能长期被低估。”

中国联通发展前景良好，这个见仁见智，不好分说

今天我们来讨论下这个话题：

“中国联通股价真的长期被低估吗？”

截至当前，中国联通股价为3.53元，市值总额为1093.1亿元

从股价上看，中国联通近几年股价持续单边下跌，在8月3日更是创新近年来新低3.3元

从市值上看，一家在国内处于垄断地位的通信运营商，市值只有1093.1亿元，确实是太低了

那中国联通的股价真的被低估吗？

其实判断股价是否被低估有一个很直观的指标：市盈率

中国联通当前的市盈率（TTM）为15.49

市盈率的计算公式是：市盈率=市值/利润

所以市盈率越高，意味着股价越被高估

市盈率越低，意味着股价越被低估

那15.49的市盈率是高还是低呢？

我们可以拿同行业的的企业来比较

中国移动，市盈率(TTM)：11.05

中国电信，市盈率(TTM)：12.77

可以看到，中国联通在三大运营商中，股价不但不是被低估，甚至是被高估了

当然，国内资本市场对运营商企业素来是看衰的

我们拿国外的同行业企业也来做个比较

我按照全球500强中排名前十的电信运营商，来看看它们最新的市盈率(TTM)

AT&T：6.47

Verizon：8.97

中国移动：11.05

德国电信：12.01

康卡斯特：12.36

NTT：10.17

中国电信：12.77

软银：亏损

沃达丰：19.69

特许通讯：14.67

除了主营业务（对外投资）大幅亏损的软银外，中国联通（排名第11）的市盈率（15.49）排名倒数第二，仅领先于沃达丰

这样的中国联通，股价真的被低估？

中国联通的问题出在哪里？

从资本的角度，我认为中国联通的问题在于它始终无法给外界展现出正常的运营能力，以及可持续的盈利能力

以最新年中报的数据来算，营收1762.6亿元，按照其客户规模、业务规模，这个营收算是正常水平

但其归母净利润只有47.86亿元，这就不是一个正常的数字了

算下来其利润率只有2.7%，这不是一个正常的水平

列举几个大企业的利润率吧

腾讯常年利润率超过30%，今年出现了点问题，利润率仍高达18%

阿里巴巴今年利润大幅下滑，但过去二季度的利润率仍有15%

百度的利润率在16%左右

相比之下，手里握着垄断的电信业务，嘴上喊着要向互联网转型的中国联通，利润率只有2.7%，这反映了什么？

反映了中国联通的运营体系是存在问题的，其可持续的盈利能力是存疑的

如此的中国联通，真的被低估？

当然，中国联通前面给自己挖的坑有点大，欠的债有点多

历史遗留包袱很大

路还很遥远，还没到吹牛逼的时候

一步步走吧