当浪潮退去，我们看到的不只是裸泳者，还有珍贵的贝壳。

 

可转债行情

黑色星期五，可转债指数大跌1.71%，479只可转债下跌，仅19只上涨，占比3.8%，盘中有近50支转债创了历史新低，有14支转债价格低于100元。大多转债的跌幅比正股还要多，甚者，正股涨，转债跌。

 

可转债大跌的原因

有目共睹的可转债市场大跌，是市场出现了极度的恐慌情绪，主要原因有以下几点：

一是历史从未有过的实际性违约转债，蓝盾和搜特，这两只转债退市几乎成定局，重要的是还没有资产可执行。

二是年报之后陆陆续续有很多企业被审计出具了“保留意见”的报告，因为蓝盾和搜特的缘起，只要审计报告有问题，就先来一个大跌，投资者想到的是先跑为妙。

一些价格低，溢价高的转债开始疯狂下跌，有的公司正股影响不大，转债却跌很多，这种严重的恐慌情绪，拉垮了整个可转债市场。

 

三是全面注册制的实施，退市开始玩认真的了，以前公司再烂，会有人接盘，因为“壳”值钱，而现在上市通道打开，谁还愿意接烫手的山芋呢？

转债是正股衍生品，正股都出问题退市了，转债当然也难以幸免，皮之不存毛将焉附？

 

可转债还可以玩吗？

可转债有着债券的属性，有面值、年限、利率的保护，又有看涨期权的属性，因其有较高的收益性和稳定性，大多数人才选择投资它，也才有很多人认为转债价格越低越好。

这波下跌，让不少投资者对可转债投资失去信心，开始怀疑可转债还能玩吗？

其实没那么悲观！

因为可转债投资的基本逻辑没变，下修、回售以及公司对强赎的渴望都没变。

只是正股有退市风险的转债变得不那么安全了，公司都破产了，身为正股的附属品，可转债自然而然要跟随正股一同消失。

但对那些经营没问题的公司，转债“下有保底，上不封顶”的特性还是没变的，不过得需要我们要有火眼金睛的甄别能力了：

一是避开正股有退市风险的转债；

二是适度分散，不要重仓某几只；

三是控制好单支转债仓位，单只标的仓位最好不超10%；

四是摊大饼得有脑做了，起码排除垃圾债；

五是如果实在不擅长分析，可以在年报公布前清仓可转债，年报陆续公布后业绩暴雷的公司自然水落石出，这时再重新选择入场。

 

等浪潮退去弯身捡贝壳

 

 

这波可转债市场的下跌，因为严重的恐慌性，不少转债是被错杀的，但不能因为几只垃圾债否定整个市场。

其实每年都会有公司出现各种各样的问题，年报之后是公司问题集中暴露的时间段，不只2023年如此，历史总会不断的重演。

2021年“永煤事件”导致了投资者对于国企逃废债事件嗤之以鼻，当时大多投资者出于安全性先割肉观望。债市引发多米诺骨牌效应，导致了当时低价可转债大幅杀跌，最后转债市场信心恢复，抄底的投资者赚取了相当可观的收益。

太阳底下没有什么新鲜事，再来一次，危机背后无疑又是很好的黄金坑机会。

投资背后大多买卖的是人心，情绪永远是操作的敌人，而情绪又是深受股价影响，大涨大跌背后都是人性的使然。

很多投资者绝望割肉离场，也是好事，所谓不破不立，每一场危机之后都酝酿着绝好的机会。这时的低价转债，反而是性价比的高光时刻，尤其是小盘债已经跌出了价值，只不过你愿不愿意，敢不敢，有没有能力把有价值的贝壳弯腰捡起来呢？

暴风雨总是让人胆颤心惊，但阳光总在风雨后，风雨后才有彩虹！