小马多次向大家介绍过可转债，因为这是一种风险相对较低，且能够享受股市上涨红利的投资工具。近期有很多企业提议降低转股价，对于转债来说是一大利好，下面我们就来了解一下转债下调转股价。

可转债下调转股价

可转债已经多次向大家介绍，这里我就不再向大家介绍可转债的概念，首先我们要了解什么样的条件符合下调转股价。

转股价向下修正条款是发行人拥有的一项权利，是保证可转债发行公司转股的一种手段。通常在发行方案中规定了当股票价格相对于转股价格持续低于某一程度，即意味着可转债的期权处于虚值的状态时，发行人和投资人事先约定可以重新议定转股价格的条款。在这种情况下，发行人为了保证可转债重新处于实值状态，有权按照一定的比例调低转换价格，进而增加了转换比例，以此来诱导转债人转换。

 

这里我们以众兴转债为例，我们来看看下修条款的主要内容，其它转债大致相似。

众兴转债转股价格向下修正条款

（1）修正权限与修正幅度

在本次发行的可转债存续期间，当公司A股股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。

上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本次发行的可转债的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前20个交易日公司A股股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。

若在前述30个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。

（2）修正程序

如公司决定向下修正转股价格，公司将在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体及互联网网站上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间等有关信息。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日），开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。

通过上述条款大家应该清楚了，当股价长期处于一种远低于转股价的状态时，公司有权下修转股价，而这种行为到底起什么作用呢？

下修转股价有利于增加可转债的投资价值，同时可以促进持债者债转股，债转股可以减少公司债务，对企业的长期发展来说是有利的。可转换债券，随股价上涨，随债价下跌，是一种低风险高收益的投资品种，我也多次进行了介绍。因为其具有债股双性，所以在海外市场很受投资者青睐，在国内市场可转债发展时间并不长，因为去年转债的公开发行才让投资者逐步熟悉起来。

转债作为一种债券具有债券的所有属性，而债券的现值是由利率、终值和时间所决定的，如果不考虑通胀，我们完全可以算出现在债券的现值。在计算之前，我们还是以众兴转债为例，看看该转债的基本信息。

众兴可转债基本情况

（1）债券期限：本次发行的可转债期限为发行之日起6年，即自2017年12月13日至2023年12月13日。

（2）票面利率：第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。

（3）债券到期赎回：在本次发行的可转债期满后5个交易日内，公司将按债券面值的106%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。

在了解这些基本信息后，我们可以根据债性算出该债券现在的现值。债券终值=5.3+106=111.3元，这个收益就是不转股最终的本息合计。如果按照现在市场债券的平均利息不考虑通胀，不超过5%，x（1+5%）^6=111.3，x=83元，那么现在这支转债的现值就是83元。

当转债跌至这个价位，可转债对于股价波动的反应会大幅下降，即股价涨也好，跌也罢，可转债的价格都不会跟随波动，该转债就以债券为主。此时可转债是很难被转换为股票的，即上市公司无法通过可转债实现股权融资的目的。此时上市公司就有权降低转股价格，以促进可转债持有人转股。

在可转债无法获利或亏损的情况下，投资者是不会选择转股，而是持有债券使用债性本金保值，除非可转债到期或者触发了强制赎回的条款。因此上市公司要想促成可转债持有人转股，最好的办法就是让上市公司的股价高于转股价的1.3倍，这样上市公司就可以启动强制赎回条款，即投资者不能再持有可转债。我们来看看什么是赎回条款。

 

众兴转债赎回条款

（1）到期赎回条款

在本次发行的可转债期满后5个交易日内，公司将按债券面值的106%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。

（2）有条件赎回条款

①在本次发行的可转债转股期内，如果公司A股股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。若在前述30个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。

②在本次发行的可转债转股期内，当本次发行的可转债未转股的余额不足3,000万元（含）时，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

对于投资者来说有三种选择，一是卖出债券，二是接受上市公司的赎回邀约，三是转股。此时的上市公司股价往往都会在130元之上，而强制赎回价格一般不会超过110元，故选择接受赎回邀约意味着要出现财产损失，所以最终绝大多数的可转债都会转换为股票。

这也就是说，以低于票面价值投资转债，大家最低的收益会达到30%以上，如果没有达到等达到在出售就可以了。

上市公司下调转股价格能够降低达到强制赎回条款的难度，也能够尽早实现可转债的全部转股，这对于上市公司是很有好处的。与此同时，持有可转债的投资者也都能够在这一过程中获利，故降低转股价将是一个双赢的格局。

这里给出了几个数据，大家一定要注意，第一年大多数转债的现值是83元，为了促进转股转债的价格都会阶段性达到130元，记住这两个数据，大家就能很好的操作转债。

小马有话说

小马一直在研究可转债，因为我个人觉得这种工具应该是投资者长期配置的工具。我也是在逐步的学习了解中，只要了解到一些新的东西，就会及时的分享给大家。如果对于可转债投资有兴趣，长期关注我的相关内容即可。

在这次股灾中，有一些客户持有转债，虽然在损失上看似与股票持仓者无益，但是进多一段时间修复，转债的价格相对比较稳定，也出现了一定的回升，但是部分股票就没有这么幸运了。

一直在教大家学会资产配置，转债、基金都是能够分散大家风险的工具，也希望大家能够尝试去了解这些工具。