去年年中时候的一场可转债行情差点闪瞎市场的眼睛，市场公论更认为可转债是既具股性又具债性、可攻可守的投资品种，但事实真的是这样吗？老韭今天给大家讲讲可转债。

简单介绍一下可转债

可转债的全名是可转换公司债券。

之所以叫这个名字是因为持债者在一定条件下可以把手中的债券转换成这家公司的股票。

这样听起来是不是就感觉特别美妙？

而且更美妙的是还有利息。因为是债券嘛，肯定有利息啊。

这样一看，心思活络的投资者就发现这个东西可真好啊，股票跌的时候挣利息，股票涨的时候换成股，这岂不是不会亏了？

 

可事实真是这样吗？

为什么说可转债不是那么美好？

先申明，老韭绝不是故意唱反调哗众取宠。

其实大家想一下，这么简单的道理除了你和我，还有他、她、他们都知道，但市场的钱会让你白捡吗？虽然我崇尚的是挣长期的钱，但我也不得不承认，中短期交易，无论是股还是债或是其他衍生品种，其实都是零和游戏！！

所以，就算可转债的理想再丰满，那也只是理想。

 

可能这时会有朋友说那我买到头只挣利息不完了？零和游戏也不会消除利息呀。

可你要知道可转债的利息是极其低的，网上很多文章都说由于可转债具备了股性所以利息稍低一点也是合情合理，但现实是可转债的利息大多数情况下都是相当相当低的，低到什么程度？老韭随便拿一只可转债举例：

 

这是一只标准的6年期可转债，就算你连续拿6年，最后一年的利息也不过是3%！

这是什么概念？现在一般银行的存款利息是4%-5%左右，近几年的通货膨胀率大概是6%左右，也就是说拿着这只债券你只会越来越穷！如果你只是最开始拿一年，那更惨了，0.5%的利率，相当于你买了1万块钱的债券，到年终一共只有50块钱的利息！

 

而这只是我说它不完美的原因之一。

其次，可转债和股票一样也是每天都会发生涨跌的，也就是说如果你投进可转债的钱也会发生增减，当然我必须承认一般情况下可转债确实比股价涨跌的幅度小，但有一点可转债没有涨跌幅限制，如果说一只股票当天发生跌停，那它对应的可转债跌幅会特别大，比如周二的林洋能源和林洋转债，如下图：

 

所以说投资可转债仅靠利息是无法达到投资收益的最低标准的（老韭认为投资任何产品的最低收益标准都应该是年化收益率大于通货膨胀率）。

而依靠差价获取收益，说实话，根本逻辑和股票差别不大。

如果大家有投资过可转债的，应该都有经验，可转债当天的涨跌一般与对应的公司股价同步，无非是幅度有所差别。

也就是说一般情况下，一家公司的股票涨这家公司的可转债就涨，股票跌这家公司的可转债就跌，只是涨跌幅度不一样而已。

 

可转债是为了公司而设

其实还有一点很重要，那就是可转债的出现是为了公司的方便。

事实上，任何一种金融工具的出现都是主要为了解决大股东或公司的需求，从来没有说为了股民专门开发一种金融工具，即便是有那也是为了薅羊毛。

 

所以网上有些内容说可转债是股民的福音，我们要正确看待。

另外，大家都知道上市公司发可转债主要为了融资。这是毫无疑问的，但有一点需要注意，可转债融资相比配股、增发门槛更低，且上市公司发行可转债其实就是不打算还钱，或还钱时利息低点。

属于可转债的独特投资方式

总而言之，可转债的涨跌逻辑与股票其实是基本相同的，因为不管是债券还是股价的价值都建立在公司本身的发展上。

如果只是打算通过挣差价获益，建议大家不要太盲目，毕竟可转债没有涨跌幅限制，挣钱时挣多少个百分点都可以，但下跌时，亏的百分点稍多一点你就自己想吧。

所以说从这个角度来看，股票甚至比可转债更有“底线”。

 

当然，老韭说这些并不是说要否定可转债，只是客观地看待，尽管可转债的涨跌逻辑与股票基本相同，但挣钱逻辑要比股票多两点。

老韭分别介绍一下：

• 第一、正股涨停时的短期机会

正股也就是可转债对应的股票，这个机会指的是当某只股票由于某种利好直接涨停了，普通投资者已经买不了这家公司股票了，如果这家公司有可转债的话，那就可以适当买入了，但需要确定的是这个利好的力度足够，否则这家公司股票半路破板，那可转债也就好不到哪儿去了。

 

• 第二、转股价值大于可转债价格时

说到这儿，老韭就要给大家介绍一下今天的核心要点了，那就是可转债的转股逻辑。

可转债的核心主要是以下截图的六点，老韭分别解释一下：

 

转股起始日期：

指的是从这天开始拿着可转债的朋友可以把这部分可转债换成股票。

转股价：

指的是持债者转换股票时的价格，这个逻辑大家可以看这个公式

 

转股价一般是提前就定好了，但之后可能会发生调整，比如因分红导致上市公司整体市值下降，转股价就会发生同比例下调。

转股价值：

指的是可转债在转成股票以后的价值，公式如下：

 

意思就是说投资者手中的每一张可转债在转成股票以后的价格是多少，从这儿大家就可以明显看出，转股价值的最佳对比对象就是可转债价格。

因为可转债价格表示的是当前这一张债券值多少钱，而转股价值表示的是这一张债券在转成股票后值多少钱。

转股溢价率：

所谓的转股溢价率指的就是当前可转债的价格相比转股以后的价格有多少的溢价。

 

所以，大家以后看到这个指标时，一定要注意这个指标越大，这只可转债价值偏离越大，也就风险越高。

回售触发价：

指的是股价跌到这个价位时，持债者可以按照一定价格加上这段时间的利息回售给上市公司（这个价格需要看公司的可转债募集说明书确定，但大部分情况就是按照可转债的面值回售，即100元/张）。

强赎触发价：

指的是股价达到这个价位时，上市公司可以强制买回持债者手中的可转债（赎回价具体需要看可转债募集说明书，不同公司价格定的不一样，不过一般是可转债面值的110%，即110元/张）。

 

看完上边6个指标的说明后，大家也应该明白老韭说的“转股价值大于可转债价格时”投资机会了。

即当转股价值大于可转债价格时，大家买入可转债之后就可以直接转成股票套利了，这种方式基本上可以稳定获利，当然实际中这种情况很少。

如果大家以后遇到的话还要注意一个指标就是“转股起始时间”，因为如果你只是看到转股价值大于可转债价格而忽略转股起始时间的话，那你买入可转债之后发现转不了股票那就尴尬了。而股票自己的价格是每天都变化的，等你买的这只可转债可以转股时，很有可能因为股价下跌转股价值已经变小了。

好了，可转债就暂时讲到这里，以后老韭会根据情况继续推出相关文章。

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未来，老韭会帮助大家学习怎样研究股票，老韭也会根据不同时机推出系列课程帮助大家在股市中快速晋级。