关于底层逻辑，最近几年，玉名反复研究和分享相关经验，不少股民应该已经非常熟悉了，不过由于股民头脑中单一思维比较固化，很多股民并没有真正理解底层逻辑的核心因素。还会用价差思维去判断底层逻辑的品种是不是值得，以及找寻更高收益的品种，而由此忽略了底层逻辑的核心意义。其实，越是主动型品种，越容易让股民陷入到所谓博弈超额收益的陷阱，反而是被动模式更加纯粹地回归到底层逻辑的本质。

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散户生存攻略100招
作者：玉名
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放大视野看懂底层逻辑的价值
　　这一波震荡市弱周期起点是2021年春节附近，漂亮50行情冲顶后，如今也是3年的时间了，这个期间，其实最出彩的是底层逻辑模式，当然必须要说明，这个出彩，不是主动的，而是被动。是源于退潮时才看到了裸泳者，哪怕是核心资产风光了2016-2021年周期后也是连跌3年；而底层逻辑的优势也显露出来了。

 

　　如图所示，在2021.1.1-2023.12.31区间，沪深300下跌34.16%，普通股票型基金指数下跌22.4%，偏股混合型基金指数下跌22.4%，而底层逻辑的普通模式的指数都涨了25-35%，叠加其他因素的则更多一些。大量品种负收益，底层逻辑正收益，这是的两者之间的差距很可能是在60-70%以上。因此，这是一场长跑，而不是局部的百米赛跑。

 

　　不过这里面还有一个陷阱因素，那就是主动型基金。玉名个人始终是倡导被动型指数品种的，说白了，不需要任何基金经理的操作，只是被动模拟指数，这样的好处是我们可以清晰地明白我们需要的盈利模式什么，这样都是可控的，说白了，如果错只是错在思维上。包括《手把手教会利用QDII指数赚A股赚不到的钱（名单）》
https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404926926513897738中博弈海外指数，也是利用了这样的思路。

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每周金股第五季
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放弃主动超额，博弈被动底层逻辑
　　而主动型基金则完全不同了，靠的是基金经理的操作，这就出现了我们完全不可能控制的因素了，毕竟人的因素是最复杂的。这就是为何会有基金自己做空资金，赚取其他费用，同时，配合上市公司高价发行，成为上市产业链的一环；除此之外，主动型基金还会有风格偏移现象，什么赚钱博弈什么，结果进入到不是自己擅长区域，追涨杀跌，而这些都是我们不可能控制的。

 

　　底层逻辑的股息模式也有类似的现象，比如说有54只主动红利拥有3年的数据，其中有41只是拥有5年的数据。有意思的是，近三年“主动红利”平均收益率为-20.63%，这个不要说跑赢被动红利模式，就连普通指数也没有什么优势，这说明了什么？主动模式真的不靠谱，这个是源于，是人就必然想要追求一个排名，排名怎么做？就必然会有一些所谓的主观能动性（股民也有这样的心态，明知道某一笔钱要用，非要说先做个短线，结果……），这就是问题了，博弈“超额收益”是导致问题的核心。

 

　　所以，玉名还要强调，我们博弈底层逻辑就踏踏实实做这个事儿，不要叠加其他因素，那是盈利系统其他模式实现的，底层逻辑就是稳定、持续、安全产出现金流，完成成本回收周期后，就是零投入赚钱了，这就是核心。恰恰是因为我们无欲无求，或者说放弃了一些想法，反而换来了更安全的收益和财富堆积的机会。在《底层逻辑配置思路与标的研究（名单）》