汽车零部件供应商伯特利（603596.SH）不缺钱，仍然大手笔募资。

近日，伯特利披露，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募资不超过28.32亿元，用于扩产等布局。

备受关注的是，伯特利存在过度募资嫌疑。截至2023年9月底，公司账面上的货币资金超过25亿元，对应的有息负债，如果剔除可转换债6.68亿元，仅剩2.14亿元。本次募资，公司却计划将约8.5亿元募资补充流动资金。

在汽车“智能化、轻量化”的背景下，受益行业高景气，伯特利实现了经营业绩快速增长。2023年前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为5.95亿元，创了新高。过去四年，公司净利润也为持续增长。

然而，伯特利的股东却在频频减持套现。2023年10月21日，伯特利披露，自然人股东熊立武通过二级市场减持，套现约2.97亿元。

长江商报记者根据Wind数据统计发现，伯特利股东通过减持累计套现金额达30亿元左右。

8.5亿募资补流被质疑

伯特利再次筹划股权再融资，途径是发行可转换公司债券。

1月6日，伯特利披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，募资不超过28.32亿元。

这笔资金，主要用于6个项目。其中，5个实体项目为年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目、年产100万套线控底盘制动系统产业化项目、年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目、高强度铝合金铸件项目、墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目，计划总投资2.81亿元、5亿元、2.64亿元、3.5亿元、11.55亿元，合计约为25.50亿元。上述5个项目拟使用本次募资金额分别为1.88亿元、2.26亿元、2.26亿元、3.11亿元、10.31亿元，合计为19.82亿元。

拟募资28.32亿元与实际拟使用19.82亿元投入到5个实体项目之间的差异，是约8.50亿元，这8.50亿元的募资，伯特利准备用于补充流动资金，占本次募资额的30%。

就是这一补充流动资金项目，伯特利受到了市场质疑。

实际上，从目前的财务状况来看，伯特利并不缺钱，公司现有资金可以支撑上述募投项目建设。

截至2023年9月底，公司账面上的货币资金为25.46亿元，对应的有息负债方面，短期借款1.55亿元、长期借款0.59亿元、应付债券6.68亿元，长短期债务合计为8.82亿元。

其中，应付债券6.68亿元，系伯特利于2021年6月发行的规模为9.02亿元的可转换公司债券，6.68亿元与9.02亿元的差距，源于部分已经转换为公司股票。

未来，如果上述6.68亿元可转换公司债券全部转股，公司就不需要当做债务偿还了。

如果剔除这笔债务，那么，伯特利的有息负债只有2.14亿元，与之对应的货币资金为25.46亿元，足见公司资金充足。

再来看本次5个募投项目，公司计划合计使用募资19.82亿元，对比来看，公司不需要进行本次募资，现有资金就可支撑5个项目建设。

在这种情况下，即便要募资进行上述5个项目建设，完善全球产业布局，也勉强可以接受，但使用8.50亿元募资补充流动资金，让人产生了过度募资的疑虑。

净利稳增长股价跌不停

募资进行产业布局，与伯特利的经营业绩稳步增长有一定关系。

伯特利主营业务为汽车制动系统、汽车智能驾驶系统及汽车转向系统，具备机械制动系统产品、机械转向系统产品和智能电控系统产品的自主正向开发能力。

2018年4月，伯特利通过闯关IPO登陆A股市场，当年，净利润为2.37亿元，同比下降14.34%。但从2019年开始，净利润持续增长。2019年至2022年，公司的净利润分别为4.02亿元、4.61亿元、5.05亿元、6.99亿元，同比增长幅度为69.21%、14.93%、9.33%、38.49%。

2023年前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为51.05亿元、5.95亿元，同比增长38.58%、24.42%。

从季度业绩看，四季度，是伯特利的相对高峰。据此判断，2023年全年，不出意外，公司净利润仍将出现快速增长。

与净利润持续稳增长并不匹配的是，伯特利的股价不断下跌。

2024年1月10日，伯特利收盘价59.99元/股，收跌0.32%。1月2日以来七个交易日，伯特利上演了七连跌。目前的股价，与2023年7月12日阶段性高点97.86元/股相比，下跌了接近40%。

股价下跌，与股东持续减持相关。

公告显示，2019年4月30日，上市刚满一年，限售股解除禁售，就有股东披露减持计划，并进行试水式减持。

熊立武曾是伯特利第二大股东，2017年，上市之前，其通过股权转让，减持了3.75%股权，退居第三大股东。上市之初，熊立武的持股比为12.87%，到2023年9月底，其退居第六大股东，持股比仅为1.94%。在这期间，其频频减持。

2022年6月23日至7月18日，不到一个月，熊立武减持808.35万股股份，占公司总股本的1.98%，套现6.26亿元。2023年5月29日至6月12日，熊立武减持411万股，套现2.97亿元。2023年6月15日至20日，其又减持697.90万股，套现5.10亿元。

据不完全统计，通过二级市场减持，熊立武累计套现约25.77亿元。

除了熊立武在大手笔减持外，芜湖伯特利投资管理中心（有限合伙）、安徽高新同华创业投资基金（有限合伙）、芜湖奇瑞科技有限公司等股东均进行了较大规模减持。公司实际控制人袁永彬也进行了减持。

根据Wind数据，长江商报记者粗略统计发现，2019年以来，伯特利的股东通过二级市场减持，累计套现金额在30亿元左右。

视觉中国图