康华生物是一家专注预防用生物制品的生产、销售、研究、开发及技术服务的生物技术公司，其主要产品为冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞），其于2020年6月16日上市，截止到2023年6月，是国内唯一家生产和销售人二倍体人用狂犬病疫苗的企业。

1、市值、股价疯狂后“一地鸡毛”

康华生物自上市以来，其市值、股价经历了短时疯狂上涨，然后不断下跌的过程。

通过下面两张图可以看到，康华生物上市市值从最低的61亿元，短短不同两个月时间被疯狂炒作到了570亿元，增长了9倍多；其股份也从44元多上涨到415元（前复权）；如果作为中签的新股民可谓大肉签。

这段时间的股价表现与当时新冠疫情一样疯狂。

由于使用了前复权数据，故其市值、股价的走势是一致的。

康华生物的市值从最高的570亿元下跌至2023年6月12日的收盘价仅为不到100亿元，很“完美”地实现了腰斩的腰斩。

通过股价走势可以看到2023年6月12日以收盘价计，股价创了高位以来的新低。

作为股民来说，如果在高位接盘，那可真是要血本无归，欲哭无泪了。

 

 

 

2、亏损的不仅仅是股民，机构也惨套

面对如此的股价惨跌情形，大量股民被套陷入亏损是必定的。但从康华生物所公布的流通股持仓情况看，机构的亏损更加严重。

我们来看看自2022年一季度的十大流通股东情况就可以知道了。

2022年一季度，有机构投资入场

 

2022年二季度，丘栋荣管理的中庚基金买入420多万股，粗略估计其此阶段的买入成本大约在90-95元/股之间

2022年三季度，中庚基金大幅增仓，合计持股超过1300万股，此时持股成本至少在95元以上了，市值超过13亿元

在2022年四季度中庚基金有增有减，但持仓数量大体维持原有水平

2023年一季度，中庚基金有所调仓，总体进行了减仓，但中欧基金买入360多万股，产业资本减持凶猛

从康华生物的盘面看，几乎所有的筹码都处于亏损中，除了产业资本持仓外。

 

3、康华生物股价如此不堪的原因是什么？

为什么康华生物的股价如此跌跌不休？自然是有背后的深层原因的。

股价的上涨与下跌，其实跟菜市场没有本质区别，都是供求关系的结果。

买的人认为物有所值就买入，卖的人认为自己赚到了想落袋为安，或者是不值那个钱了，亏损也卖掉，就这么简单。

但股市是一个太多人参与的市场，加上信息的不对称，博弈激烈程度特别大。

对康华生物来说，股价表现差的原因主要有三个：

原因一：业绩表现不佳，净利润高增后持续下降

康华生物的净利润在经过了高速增长后，2022年开始持续下滑，营收处于滞涨状态

原因二：产品单一，后续竞品陆续推出，独食机会将不再

作为第一家推出人二倍体细胞狂犬病疫苗的厂家，这几年康华生物一直在吃独食，没有同类产品的竞争者。但接下来，开始有2家以上的企业将在今年陆续推出同类产品，“风景独好”的时代即将结束了。

虽然康华生物在加大研发的投入，但其他差异化的产品迟迟未见效果，而且募投项目也还未见投产。

所以一方面自身接力不上，另一方面后来的追兵马上要来到。

康华生物现时面临着极为难堪的发展境地。

原因三：股东减持太凶猛

高管减持、重要股东大幅减持，急于套现，因为他们的获取成本极低，即使股价创新低，获益仍然巨大。业绩转差，股东又如此巨量减持，市场上哪有那么多傻瓜愿意来接“飞刀”？这不是找套找死吗？

 

4、康华生物还有没有希望？

1）基本面角度看

其实很佩服大股东王振滔先生的，一个温州的鞋匠，一个机缘巧合的机会，敢于大胆投入完全不搭界的生物制品领域，并且做成了。不得不佩服其商业头脑。

通过公开的信息显示，其内部关键的人员出现了变动，关键技术人才以出国读书的名义离开公司了，原来的总经理被干掉了，王老板亲自担任总经理，董事长总经理一肩挑。能不能挑好经营担子，观察家在此表示出疑问。

有一点觉得还有所期盼的是，其研发投入还在加大，如果能有显著的成果，那么将会是一个非常振奋的消息，关键是现在还没看到。

目前还是需要这个单一产品维持生计，能不能维持现时近百亿元的市值？现在还难说。

2）技术面上看

股价还没有企稳迹象。

什么时候能企稳？首先是股东、高管等减持基本结束。

3）后市该如何操作？

包括机构在内已经套牢的投资者来说，这个位置不想割肉，只能选择躺平了。

等待股价企稳，至少要等30日均线走平，才算企稳，到时投资者可以根据盘面情况考虑适当补仓，降低下成本，做波段。

且行且看。