认购期权对于买方来说是看涨市场，通过趋势上涨获利，认购期权对于卖方来说就是不看涨市场，通过趋势平稳或者下跌获利。

 

买入和卖出认购期权对于投资者来说意味着什么呢？

 

买入认购期权说明买方有权在约定时间以约定价格从卖方手中买进一定数量的标的资产。如果投资者买入认购期权，并且标的资产（如股票）上涨，那么他们可以通过行使期权获得利润。买方的收益潜力是无限的，因为标的资产的价格上涨没有上限。如果标的资产下跌，买方的损失仅限于购买期权时支付的权利金。

 

相反，卖出认购期权说明投资者承担了卖方的义务。如果标的资产上涨并且买方选择行使期权，卖方需要按照约定价格将标的资产卖给买方。卖方的收益是期权的权利金，即卖出期权时收到的费用。注意，卖方的潜在损失是无限的，因为如果标的资产上涨，卖方需要以约定价格卖出资产，而市场价格可能远高于约定价格。

 

买入认购的合约选择

 

这个系列主要为大家介绍如何选择合理的合约进行期权交易，就先从最简单的买入认购入手。认购期权的买方首先肯定是看涨的，但是不同的看涨可以对应不同的合约，下面就为大家介绍两种不同的情景所对应的不同认购合约的选择。

 

一、中线持有型的看涨

 

在实战中，持有认购合约看涨的时候选择稍偏远月的合约会相对有利，这是因为近月合约的时间价值衰减较快，而远月合约由于剩余到期时间较长，时间价值衰减稍慢，这就相对有利于持有较长时间。

 

另外，持有偏实值的合约在实证结果中也相对效果较好，这是因为时间价值在持仓中的占比相比持有虚值合约要小，时间的流逝对持仓的影响也就相对较小。

 

总结一下，在考虑中线持有认购合约的时候，我们可以考虑持有相对远月偏实值的合约，无论是时间价值的考虑还是心态上都相对适合于中线持有。

 

二、快速反弹

 

在各个交易市场中，都不乏热衷于抢反弹的投资者，期权市场里也不例外，在现货价格跌至一定的低位，快速反弹的时候，利用期权进行抢反弹也是一种较好的策略。

 

在现货连续下跌的过程中，认购合约会被相对低估，特别是虚值的认购合约，那么在抢反弹的时候买入轻度虚值的认购合约，享受短时间内合约虚转实以及从相对低估到相对高估（或有）的双重收益是一件非常爽快的事情。因此，在抢反弹的时候我们可以考虑使用近月偏虚值的认购合约，并且在获得高额收益后快速平仓。

 

三、如何选择认购期权

 

首先判断标的会大概率上涨才买入认购期权，如果判断标的上涨概率不大，不应该选择买入认购期权。

 

（1）如果投资者判断股票短期内上涨幅度会很大，则应买入虚值的认购期权，因为虚值期权的杠杆更高，涨幅更大。

 

如果投资者判断股票短期内上涨幅度不是很大，则应买入实值的认购期权。

（2）根据持有时间选择认购期权

 

期权的持有时间决定了该认购期权的Delta，也就决定了该期权是实值还是虚值。一般来说，期权的持有时间越短，Delta就应该越高。

 

a.日内交易

 

因为在一日内，标的的涨幅不是很大，如果Delta太低，日内交易盈利就不会很高。一般日内交易者应该买进Delta为0.9或更高的期权，这些期权是短期的实值期权，它们对标的的小幅度运动也能有迅速的反应。

 

b.周内交易

 

一般周内交易者应该买进Delta为0.8或更高的期权，这些期权也是短期的实值期权，它们对标的的上涨也会有迅速的反应。

 

c.月内交易

 

一般投资者持有期权一个月，是因为不是很确定标的是否会立即上涨，他们对时机把握不如前两种投资者，为了降低风险，他们选择低Delta的期权，如平值期权或稍稍虚值的期权。

 

四.买入认购期权盈利途径

 

（1）提前平仓的情况

 

标的价格涨跌、隐含波动率涨跌、时间流失三者的权衡决定期权的涨跌。标的上涨对买入认购期权有利、隐含波动率上涨对买入认购期权有利，时间流失对买入认购期权不利。所以并不是标的上涨，认购期权就上涨，因为隐含波动率和时间流失也影响期权的价格。

 

（2）持有到期行权的情况

 

只有当标的价格大于盈亏平衡点时才能赚钱。

 

五.买入认购期权的风险

 

（1）买的时候期权价格高估了，即隐含波动率太高

 

隐含波动率有均值回归的特点，如果太高，后面大概率会降低回归到中值水平，而这对认购期权是不利的。

 

（2）如果持有到期，期权为虚值，则放弃行权，损失全部权利金。即使到期标的大于行权价，期权为实值，从而行权，但如果标的小于盈亏平衡点也会亏损。

 

（3）提前平仓时，标的涨幅或者隐含波动率涨幅不足以抵消时间价值的流失，或者干脆预测错误标的的方向。

 

临近到期，期权时间价值衰减加速，尤其是对于虚值期权，越接近到期，越没有可能从平仓或行权中获利。

 

买入期权亏损有限，收益无限的特性往往使投资者觉得买入期权很划算，但是投资者也要考虑买入期权盈利的概率。

 

例如深度虚值期权权利金低，常常吸引投资者购买，事实上这类期权获利概率很低，大概率会损失掉全部权利金。

 

外国期权历史表明，买入深度虚值期权往往是亏损的来源，而那些卖出虚值期权的投资者往往会有稳定盈利。