第一节　基础：利润表的解读

一、利润表概览

利润表由表首、表身和补充资料三个部分构成。利润表的具体格式如表1所示。

表1　利润表

 

在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表也称损益表或收益表，反映的是一个企业一定时期（如从2010年1月1日至2010年12月31日）的经营成果，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。由于它反映的是某一期间的情况，所以，又称为动态报表。

利润表反映的结构如图1所示。

 

图1　利润表的结构

二、利润表的编制

利润表的编制原理是：“收入-成本＝利润。”在我国，利润表采用多步式，每个项目通常又分为“本月金额”和“本年累计金额”两栏分别列示。“本月数”栏反映各项目的本月实际发生数；在编报中期财务会计报告时，填列上年同期累计实际发生数；在编报年度财务会计报告时，填列上年全年累计实际发生数。如果上年度利润表与本年度利润表的项目名称和内容不相一致，则按编报当年的口径对上年度利润表项目的名称和数字进行调整，填入本表“上年金额”栏。在编报中期和年度财务会计报告时，将“本月金额”栏改为“上年金额”栏。本表“本年累计金额”栏反映各项目自年初起至报告期末止的累计实际发生数。“附注”栏的数字表示对该项目的补充说明或解释在附注中的位置。

多步式利润表主要分四步计算企业的利润（或亏损）。

第一步，以营业收入为基础，减去营业成本和营业税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用和资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益，计算出营业利润；

第二步，以营业利润为基础，加上营业外收入，减去营业外支出，计算出利润总额；

第三步，以利润总额为基础，减去所得税，计算净利润（或净亏损）；

第四步，以净利润为基础，计算出基本每股收益和稀释每股收益。如果您所在的公司没有对外发行股票，这一步就不需要做了。

〖关键术语〗

主营业务收入与主营业务成本：主营业务收入是用来核算企业在销售产品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所产生的收入。它是企业生产经营中最主要的、赖以生存的收入来源方式，比重大，发生频率高。主营业务成本是用来核算企业因销售产品、提供劳务等日常活动而发生的实际成本。

其他业务收入与其他业务成本：其他业务收入是用来核算企业除主营业务收入以外的其他销售或业务的收入，比重小，偶尔发生。例如：生产制造企业销售原材料的收入、非租赁公司出租包装物的收入。其他业务成本是用来核算企业除主营业务活动以外的其他经营活动所发生的成本，例如：销售材料成本，出租固定资产的折旧，出租无形资产摊销，出租包装物的成本。

营业外收入与营业外支出：营业外收入是用来核算企业发生的与生产经营无直接关系的各种收入。这种收入是不规律的、偶然发生的，例如：一般企业出售固定资产的净收益、转让无形资产所有权的收入。营业外支出是用来核算企业发生的与企业日常生产经营活动无直接关系的各项支出，例如：非流动资产处置损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、公益性捐赠支出、非正常损失、存货盘亏损失等。

〖提示〗 营业收入与营业成本

主营业务收入和其他业务收入共同构成利润表中的“营业收入”项目。主营业务成本和其他业务成本共同构成利润表中的“营业成本”项目。在利润表的“营业收入”和“营业成本”项目下还可以设置明细类别，如利息收入、手续费及佣金收入、利息支出、手续费及佣金支出等。

〖相关链接〗 收入实现原则

收入实现原则即企业经济利益的流入满足什么条件才可以确认为收入。收入通常应同时满足四个条件：1. 企业已将产品所有权上的主要风险和报酬转移给买方；2. 企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的产品实施控制；3. 与交易相关的经济利益能够流入企业；4. 相关的收入和成本能够可靠地计量。

〖关键术语〗

营业税金及附加：用来核算企业经营主要业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育税附加等。增值税不包括在营业税金及附加中。增值税是以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税，会计中通过负债类账户“应交税费─应交增值税”来核算。

期间费用：包括管理费用、销售费用和财务费用。管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各项费用，例如：业务招待费、管理人员工资、咨询费、诉讼费、无形资产摊销、坏账损失、公司经费、工会经费、职工教育经费、董事会会费等。销售费用核算企业销售商品过程中发生的各项费用，如因销售产品而发生的运杂费、包装费、广告费和展览费、专设销售机构经费等。财务费用是指企业为筹集资金而发生的费用，财务费用通常和借款紧密联系在一起，包括利息支出、汇兑损益以及相关手续费用等。

资产减值损失：是指因资产（固定资产、无形资产等）的账面价值高于其可收回金额而造成的损失。《企业会计准则第8号─资产减值》改变了固定资产、无形资产等的减值准备计提后可以转回的做法，资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回，消除了一些企业通过计提秘密准备来调节利润的可能，限制了利润的人为波动。

公允价值变动收益：是新会计准则下一个全新项目，是指一项资产或负债（如交易性金融资产、交易性金融负债以及采用公允价值模式计量的投资性房地产等）在初始计量后，期末资产账面价值与其公允价值之间的差额。

基本每股收益：按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数。

稀释每股收益：稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。

接下来，我们把利润表中每个项目的含义用一句话总结一下，如表2所示。

表2　利润表项目的含义

 

三、利润表数字解读

企业的利润表按照其收益来源可以划分为经营性利润、投资收益、营业外收支净额。通过下面的分析可以对企业盈利能力的稳定性做出基本判断。

（1）企业的经营性利润、投资收益、营业外收支净额都为正，或者经营性利润大于0、投资收益大于0、营业外业务小于0，但当期收益为正，通常表明企业的盈利能力比较稳定。

（2）如果经营性利润、投资收益为正，而营业外业务亏损多，致使当期收益为负数，表明这种亏损状况是暂时的，并不影响企业正常的盈利能力。

（3）如果经营性利润大于0，投资收益、营业外业务小于0，致使企业当期收益小于0，说明企业的盈利情况比较差，投资业务失利，企业的盈利能力不够稳定。

（4）如果经营性利润小于0，投资收益大于0，营业外业务大于0，致使企业的当期收益大于0，说明企业的利润水平依赖于企业的投资业务和营业外业务，投资者应该关注其项目收益的稳定性。

（5）如果经营性利润小于0，投资收益小于0，营业外业务大于0，致使企业的当期收益大于0，说明企业的盈利状况很差，其经营依赖于企业的营业外收支，持续下去会导致企业破产。

（6）如果经营性利润小于0，投资收益小于0，营业外业务小于0，企业的当期收益小于0，说明企业的盈利状况非常差，企业的前景堪忧。

〖提示〗 利润不等于现金流量

利润不等于现金流量！在财务学家看来，利润是依照会计准则和会计制度规范由会计人员计算出来的，如果排除被人为操纵和主观因素的影响，它只是一个账面的结果；反过来，现金净流量是通过实实在在的现金流入与流出表现出来的，它不单表现在账面上，而且还确确实实地存在于企业的银行账户中，它是企业经理人员可以随时动用的企业资源。

作为一个管理者，您是需要现金还是需要利润？答案当然是：两者都需要。但如果只有唯一的选择，“鱼和熊掌”之间您又做何选择？我们认为，现金净流量可能是最重要的，因为，您是在管理企业的资源，是在运作资源，而不是在运作账簿。因此，在“现金为王”的今天，对于现金流量的评价比对利润的评价更实在。

第二节　入门：利润表的分析

利润表的分析主要是对企业盈利能力的分析，重点是看企业的利润率，其次是对长期偿债能力和企业发展能力的分析，分析指标的数据来源以利润表为主。

一、利润表比较分析

（一）企业各期数据的纵向比较

通过对企业各期（各月或各年）会计报表的对比，了解企业的收入和利润相比从前的变化情况，包括销售额是否增长及增长幅度、毛利率的变动、管理费用和销售费用等是否大幅波动等。

（二）同行业横向比较

比较同行业企业相同会计期间的利润表数据，分析本企业在行业营业收入、利润总额等的排名。您了解您的同行吗？知己知彼，百战不殆！

（三）与对资产负债表结合分析

企业的资产质量和财务状况是支持企业业绩扩张和业绩可信度的基础，例如报表中的应收账款与存货之间存在一定的关系，当应收账款与存货增加时，销售量也应该增加。如果您所在的公司销售收入没有大幅增加，但是应收账款及存货却不断增加，这可能预示着公司的营运出现了问题，货款难以收回，制造的产品积压。

（四）与现金流量表结合分析

如果现金流量长期低于净利润，甚至为负数，说明企业只产生了账面利润而没有收回真正具备流动性的现金。会计利润是按权责发生制原则确认的，而现金是收付实现制，导致企业经营困难的原因通常是现金短缺而非利润过低。

二、盈利能力分析

企业的盈利水平，是衡量企业经营业绩的重要指标；也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。

（一）盈利能力分析的内容

盈利能力，也称为获利能力，它是指企业获得利润的能力。盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定性和持久性两方面内容。企业盈利能力分析中，经营者往往重视企业获得利润的多少，而忽视企业盈利的稳定性、持久性的分析。实际上，企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，对盈利能力的分析不仅要进行总量的分析，还要在此基础上进行盈利结构的分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。后者在报表分析中更为重要。

（二）盈利能力分析的方法

1. 盈利稳定性的分析

盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。我国利润表中的利润按着业务的性质划分为，商品(产品)销售利润、营业利润、营业外收支、利润总额、净利润等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个待续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。

2. 盈利持久性的分析

盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或两期以上的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品的利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基准年，用各年利润表中各收支项目余额去除以基准年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项目变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性，如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。

（三）盈利水平分析的指标

分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。这些指标一般根据资源投入及经营特点分为四大类：反映资本经营盈利能力的净资产收益率；反映资产经营盈利能力的总资产收益率；反映商品经营盈利能力营业净利率、营业毛利率；反映上市公司盈利能力的普通股每股收益、市盈率。

1. 营业净利率

营业净利率是指净利与营业收入的百分比，其计算公式为：

 

净利润，或称“净利”，在我国会计制度中是指税后利润。

该指标反映每1元营业收入带来的净利润是多少，表示营业收入的收益水平。从营业净利率的指标关系看，净利额与营业净利率成正比关系，而营业收入额与营业净利率成反比关系。公司在增加营业收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使营业净利率保持不变或有所提高。通过分析营业净利率的升降变动，可以促使公司在扩大营业业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

〖举一反三〗 营业毛利率

与营业净利率类似的一个指标是营业毛利率，它是毛利占营业收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本的差。其计算公式为：

营业毛利率＝（营业收入-营业成本）/营业收入×100% （4-2）

营业毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。营业毛利率是公司营业净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

2. 主营业务净利润率

主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：

 

净利润＝利润总额-所得税费用 （4-4）

主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有产品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。

〖提高〗 关于主营业务净利润率公式的解释

在利润表中，净利润是根据营业利润、投资净收益和营业外收支净额三部分内容计算出来的，其中与主营业务直接相关或直接由于主营业务产生的利润只是主营业务利润和营业利润，净利润的其他部分均与主营业务无直接的联系，即无相关性。所以，使用主营业务利润或营业利润计算主营业务利润率，才能使这个指标直接反映主营业务产生盈利的能力。因此，主营业务净利润率公式中的分子改为主营业务利润或营业利润更合理。

3. 净资产收益率

净资产收益率即通常我们经常听到的ROE（rate of return on common stockholders'equity ）是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率。

 

净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须披露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。

净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。美国杜邦公司最先采用的杜邦财务分析法（因素分析法的典型）以净资产收益率为主线，将公司在某一时期的销售成果以及资产营运全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系，我们将在第八章（财务报告的综合分析）作详细介绍。

〖举一反三〗 总资产收益率

与净资产收益率相似的一个指标是总资产收益率，它是用来反映资产经营的盈利能力，该比率是指企业一定时期内获得净利润与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。其计算公式为：

总资产收益率＝净利润/平均总资产×100% （4-7）

式中，平均总资产＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率与净资产收益率一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小。而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。

〖提示〗 主要会计数据与财务指标

在上市公司定期报告（年报、半年报、季报）中均有“主要会计数据与财务指标”这一栏目，主要反映的是企业的盈利水平。其中涉及的财务指标主要有“加权平均净资产收益率”、“每股收益”（基本的和稀释的）和“每股经营活动产生的现金流量净额”三项。

4. 普通股每股收益

普通股每股收益也称普通股每股利润或每股盈余，也就我们经常听到的“EPS”（earning per-share），是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。该指标是衡量上市公司获利能力的重要财务指标。其计算公式为：

 

该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。每股收益越多，说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有两个方面，一是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。

〖提示〗 每股收益指标的局限性

虽然该指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标，但每股收益并不反映股票所含有的风险，并且每股收益多并不意味着多分红。为克服每股收益指标的局限性，我们还要考虑以下几个财务比率：市盈率、每股股利、股利保障倍数等。

5. 市盈率

市盈率即通常我们经常听到的“PE”或“P/E”（price to earning ratio）是普通股每股市价与每股收益的比率，其计算公式为：

 

市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5～20是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场价格被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率被认为是不正常的，很可能是股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。此外，债务比重大的公司，股票市盈率通常较低。市盈率高低受市价的影响，影响市价的因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期变动趋势很重要。而且，投资者要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值。

〖举一反三〗 市净率

与市盈率相似的一个指标是市净率。市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。其计算公式为：

市净率＝股票市价/每股净资产×100% （4-10）

市净率主要用于投资分析，一般来说，市净率较低（小于1）的股票，说明企业没有发展前景；反之，市净率较高（大于1），表明投资者对股票的前景感到乐观。市净率大，意味着投资者普遍看好这个企业，认为该企业很有希望，有足够的发展潜力，值得去投资，但是其风险也比较高。值得注意的是，该指标不能用于不同行业公司的比较，新兴行业普遍较高，成熟工业普遍较低，但这并不说明后者的股票没有投资价值。

〖提示〗 关于市盈率的解释

与市盈率指标不同，市净率主要是从股票的账面价值角度来考虑企业的发展潜力，而市盈率指标主要是从股票的盈利性角度考虑企业的发展潜力。

是不是股票的市盈率越高就真的越好呢？不一定，市盈率只是某日的股票价格与该股票每股收益的比率。由于股票的价格时时波动，公司的年终每股净收益也会因为总股数的变化而变化，从而股票的市盈率每时每刻都在变化。因此，我们在比较市盈率的同时，更多地考虑股票的成长率，即公司的收益增长率。

三、长期偿债能力分析

与利润表项目相关的长期偿债能力分析，就是企业利润对与负债相关项目的比率分析，主要指标是利息保障倍数。

利息保障倍数，又称已获利息倍数（也就是企业利息支付能力），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。其计算公式为：

 

式中，利息费用是指本期发生的全部应付利息，包括财务费用中的利息费用和计入固定资产成本的资本化利息。因为，资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。

企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越大，企业长期偿债能力越强。如果这一指标太低，说明企业不能用经营所得来按期足额支付债务利息，对债权人和投资者来说，会认为企业面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险很高。

〖提示〗 利息保障倍数的缺陷

我们要注意，利息保障倍数也有自己的缺陷。公式中息税前利润是会计核算后的数据，其账面数值并不能作为长期债务和利息的偿付手段，只有企业净现金流量才能真正地偿还企业的债务和利息。

四、企业发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力，是企业未来价值的源泉。

衡量企业发展能力有很多指标，例如：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。在本章与利润表相关的指标主要有营业收入增长率、营业利润增长率和营业收入三年平均增长率。您注意到了吗？企业发展能力的指标中大多数都带有“增长”、“增值”等字眼。

（一）营业收入增长率

营业收入增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。其计算公式为：

 

式中，本年营业收入增长额＝本年营业收入总额-上年营业收入总额。

营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

通常，我们用图形来描述营业收入增长率，这样更直观，更容易理解。以下是A、B、C三家公司2007～2010年的营业收入增长率。

表3　A、B、C三家公司四年的营业收入及其增长率

 

我们用Excel软件绘制的三家公司营业收入增长率的折线图如图2所示。

 

图2　A、B、C三家公司四年营业收入增长率折线图

由上图可知，A公司和C公司的营业收入增长率均呈下降趋势，且C公司的下降幅度大于A公司。B公司的营业收入基数较大，且营业收入增长率一直呈上升趋势，说明B公司的发展能力最强。

（二）营业利润增长率

营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为：

 

式中，本年营业利润增长额＝本年营业利润总额-上年营业利润总额。

（三）营业收入三年平均增长率

营业收入三年平均增长率表明企业营业收入连续三年的增长情况，反映企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计算公式为：

 

一般认为，营业收入三年平均增长率越高，表明企业营业持续增长势头越好，市场扩张能力越强。