产业分析的意义及分类

（一）产业的定义

产业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品（包括有形的和无形的）在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异与其他企业群体相区别。

 

（二）产业分析的意义

产业是介于宏观和微观之间的重要的经济因素。产业的发展状况对于该产业的上市公司影响巨大，从某种意义上讲，投资于某上市公司，实际上就是以某产业为投资对象。

如果选择某企业进行投资，就有必要研究其所属产业的状况，包括产业的性质、产业的发展趋势等，挖掘出最具投资潜力的产业，并选出最具有投资价值的上市公司。

（三）产业的分类方法

1.根据产业的发展与国民经济的周期性变化的关系，产业可分为:

(1)成长型产业；(2)周期型产业； (3)防御型产业；(4)成长周期型产业

2.根据产业未来可预期发展前景，

产业可分为: 朝阳产业和夕阳产业

朝阳产业是指未来发展前景看好的产业，如目前的信息产业。夕阳产业的划分具有一定的相对性。一个国家或地区的夕阳产业在另一个国家或地区则可能是朝阳产业。

朝阳产业和夕阳产业之间也可相互转化，即朝阳产业在其发展的根据渐渐丧失就会成为夕阳产业，如纺织业曾经是工业革命的急先锋，但如今已风光不再；而夕阳产业也常有再度辉煌的机会，如钢铁业在日本20世纪70年代得到复兴。

3.按照产业所采用技术的先进程度，产业可分为: 新兴产业和传统产业

新兴产业是指采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业，如电子业。

 

传统产业是指采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业，如资源型产业。

以第三次技术革命为标志的，也就是以微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术、太空技术等为技术基础的产业成为新兴产业，而以机械、电力等为技术基础的产业称为传统产业。新兴产业和传统产业内部也可做进一步的分类。一般地，新兴产业多为朝阳产业，传统产业多为夕阳产业。

4.按照产业的要素集约度

可以分为:资本密集度型；技术密集度型；劳动密集度型产业

三者之间并没有严格界限，有些产业同时是资本密集型和技术密集型，如汽车产业。一般地，资本密集型产业容易产生垄断。

5.按指数分类法分类

一些金融服务机构或证券交易所为了方便、完整地发布信息，常将上市的股票或其样本进行简要的产业分类。如道·琼斯指数将在纽约证券交易所上市的股票分成3类：工业、运输业和公用事业。上海证券交易所将在其上市的股票分成6类：工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。

 

二、产业地位对股票价格的影响

1.国民经济基础产业。如农业、交通运输等。这类产业的基本特点是收入需求弹性小，即市场需求不随收入变化而大幅波动，需求较为稳定，因此利润较平稳。

2.国民经济主导产业。国民经济主导产业在经济中的地位举足轻重，在经济发展中，它有前后拉动、促进经济总体发展的特征，且在国民生产总值中占有很大比例。一般它不是某一个产业，而是一个产业群。它不同于农业、交通运输等基础产业，在不同经济发展阶段，主导产业类型在变化。

主导产业的基本特征是：

①产品需求增长速度与国民收入增长速度密切相关，即收入弹性指标高。只有具备这一特征，才能不断扩大市场份额，使产业有增长潜力。

②产业生产率上升速度快于其他产业，即生产率增长速度快。只有生产成本不断降低，利润不断上升才符合主导产业特征。

③产业投入产出关系变动对其他产业影响大，即牵动其他产业发展。

三、按产业周期波动特点选择股票

根据不同产业在经济周期各阶段的不同表现是选择股票的重要依据。增长型产业股票为首选股票。其买卖时机选择比较灵活，重要的是选对股票。无论经济如何波动，这类产业均可保持高于国内生产总值的增长速度。投资者不仅可分享该类产业较高的股息收入及资本扩张增值收益(高比例送配)，还可获得较大的差价收入。但必须指出的是，增长性产业发展初期风险也大，应正确把握。

 

寻找增长型产业的基本方法是：

1.各产业历年增长率与国民经济各类指标的历年增长率进行比较，以此观察产业与经济增长同步状况。

2.以产业销售额、利润额为分子，以国内生产总值为分母，形成比率指标。以此观察不同产业对国内生产总值的贡献值。如果产业销售收入、利润增长率高于国内生产总值增长率，或者产业贡献值增大，这类产业为增长型行业；反之，增长率及产业产值利润比率逐年降低则为衰退型产业。如果与经济增长率同步为周期型产业。

 

3.用回归方程等数学方法预测产业未来增长趋势。

周期型产业的特点是：

产业销售额、利润额随国民经济周期同步波动。投资这类股票更要关注经济周期波动特点，因为这类产业股价波动受经济周期波动的影响最大。进行这类股票投资，重要的是根据其循环特点选好买卖点。

防御型产业的特点是：

防御型产业受经济波动影响较小，这一点与增长型产业相同。其主要区别在于：虽然市场需求较稳定，利润增长平稳，但增速较慢，没有短期内获得超额利润机会。

增长—周期型产业

兼有第一、第二种产业特征，可根据不同情况采取相应投资策略。

结论

在进行正确投资分析前提下，首选增长型产业股票。在经济复苏扩张阶段，周期型产业股票也不乏投资好品种，经济衰退期最好停止这类股票投资。持股首选增长型产业股票，再考虑防御型产业股票。投资任何产业股票，都要注意经济周期波动影响。投资周期型产业股票或周期—增长型产业股票尤其要注意这一点。

四、产业生命周期对股票价格的影响

通常，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为产业的生命周期，一般地，产业的生命周期可分为四个阶段，即开拓期、成长期、成熟期和衰退期。

 

具体做出投资决策时，还需要注意以下问题：

第一，不同产业股票价格的变化是错综复杂的。其中，心理预期作用不可忽视。

第二，不同国家经济发展程度差异大，收入需求结构、资本配置结构、消费习惯不同，经济开放程度也不一，因此不能简单照搬。

第三，对大多数投资者来说，不可能有那么多的精力也不具备那么广泛的专业知识对各产业作面面俱到的分析。

第四，产业分析仅从中长期角度揭示股价波动的特点，而股票市场价格的变化有很多影响变量，因而实际操作还需要考虑其他因素。