通俗点儿讲，量化基金就是利用市场错误定价的机会进行套利，从大的门类来看，主要分为基本面量化策略和价量量化策略。从交易频率看来又分为高频交易、中频交易、低频交易三类，这里面的核心就是利用数据算法进行择时和选股。那么量化基金的表现如何呢？

说到量化基金在全球的集大成者，你就会自然而然地想起西蒙斯先生于1988年成立的大奖章基金，这只基金创造了量化基金的神话，从1989年到2008年金融危机前曾创造了35.6%的年化回报率，可以说风头一时无两。然后投资者们争相涌入，但大奖章基金于2002年就不再向市场开放了，西蒙斯更是在3年后把钱全部退还给了投资人，从此大奖章基金只为公司内部员工服务了。

但鉴于投资者的强烈呼吁，西蒙斯说虽然大家不能买大奖章基金了，但可以买我新成立的一支量化基金，但结果让人大跌眼镜。这支新基金表现远逊于同期的大奖章基金，并且在金融危机中产生巨亏，后来投资者们纷纷赎回，直接名存实亡了。后来西蒙斯又成立了一支基金，结果表现依然萎靡，在2013年也发生巨亏，终于在运作8年后的2015年基金宣布关闭，西蒙斯也多少有点儿晚节不保的意思。

我们继续讲历史，量化基金还有一个代表性公司就是长期资本，这家公司是由诺贝尔经济奖得主莫顿、华尔街债务套利之父梅里韦瑟以及全球顶尖的众多数学家们组成的豪华阵容。它们的量化策略主要是通过正态分布和标准差的数据计算模型来进行投资，这套策略取得了巨大成功，4年时间平均年化收益率近40%，但这套策略最怕的是小概率事件发生，因为长期资本运用了几百倍的杠杆。结果小概率事件真发生了，长期资本不到半年时间赔了近50亿美金，在1998年的美国这个数字也是天数级别了，此时美联储紧急出手，否则危机将席卷华尔街。

通过这两个例子大家能明白什么呢？截至到目前为止，全球最成功的量化基金依然是西蒙斯的大奖章基金，但即使是西蒙斯，他后面成立的另外两只基金也多少让他晚节不保。而由全球顶级数学家等组成豪华阵容的长期资本也因为小概率事件而一败涂地。从根本上来讲，量化模型还是基于算法，但模型其实大同小异，所选用的策略因子也就那么多，因此我认为量化投资在一定阶段是可以产生超额收益的，但如果用这套策略的人多了，就会失效，所以我们看到量化投资经常是好一段时间突然就不行了，可能要萎靡好几年，这就是模型失效，需要重新调整。

至少从长周期的结果来看，全世界只有西蒙斯的量化投资是证明了自己的，但也有瑕疵。其他国内外一众小弟级别的模仿者们都没有充分证明自己，比起主流公募基金来并没有优势，量化基金平均也就是中等水平而已，不要看短期收益，那个缺乏说服力。而当前市场上大量的量化基金上市，你想想会是机会吗？恐怕费劲，量化策略就怕用的机构多，多了就失效，有时候跌起来比指数还猛。况且当前市场上量化基金鱼龙混杂，除非你认为自己比长期资本的诺贝尔奖得主水平更高，否则在具备分辨能力前，还是少碰吧，正所谓人为刀俎我为鱼肉，除非你自己变成那把刀