东方证券股份有限公司姜雪晴近期对银轮股份进行研究并发布了研究报告《盈利能力持续提升，新领域热管理业务有望成为新增长点》，本报告对银轮股份给出买入评级，认为其目标价位为17.52元，当前股价为13.38元，预期上涨幅度为30.94%。

银轮股份(002126)

业绩符合预期。1季度营业收入25.55亿元，同比增长24.3%；归母净利润1.27亿元，同比增长80.7%；扣非归母净利1.10亿元，同比增长198.9%。1季度毛利率20.2%，同比提升0.9个百分点，环比提升0.8个百分点。1季度公司各业务板块营收超预算完成，成本及费用管控成效显著，盈利能力大幅提升。2023年将确保实现收入100亿元，力争达108亿元；新能源产品收入确保达到36亿元，力争达到40亿元；净利润确保达到5.4亿元。

1季度毛利率、净利率同比改善，费用率同比下降。1季度毛利率20.2%，同比提升0.9个百分点；1季度净利率5.5%，同比提升1.3个百分点。1季度期间费用率13.5%，同比下降1.4个百分点，其中销售费用率同比下降1.4个百分点，管理费用率同比下降0.4个百分点，研发费用率同比提升0.4个百分点。1季度经营活动现金流净额0.65亿元，同比增长26.0%。

新能源项目持续获取，推进国际化战略。公司持续在新能源领域聚焦资源以突破战略客户、实现单车价值提升，乘用车领域新获北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统及某新车型空调箱、比亚迪电池冷却板、国内造车新势力水冷板、零跑前端模块等新项目，商用车新能源领域获得宇通电子水阀、斯堪尼亚水冷板、康明斯PTC加热器、三一重机智能模块、福田换电重卡智能模块等新项目定点。持续实施国际化战略，继续推进墨西哥工厂、波兰工厂建设，预计将于2023年上半年投入批产，国内新布局宜宾工厂并启动波愣未来工厂、众联科创联合工程院等新项目，国内外项目推进有望持续提升公司属地化配套能力，为持续突破新客户、新项目奠定基础。

积极布局新型领域热管理业务，数据中心液冷系统取得进展。2021年起公司围绕数据中心、家用热泵空调、储能、特高压等领域布局，发展第三增长曲线。凭借车用高效热管理技术积累，公司成功研发数据中心冷却系统，采用沉浸式液冷技术，具有传热效率高、节能减耗、提高运算设备可靠性、降低风扇振动及噪声、提高数据中心功率密度等优势，PUE可达1.04，目前已完成首轮系统样机试制；水氟板式换热器、采暖热泵产品水路侧换热器等业务获得美的、格力等客户批量订单；电子冷却板、电子风扇、电子水阀等储能热管理产品已实现量产，主要客户包括北美新能源标杆车企、宁德时代等，新型领域热管理布局有望为公司业务长期可持续增长提供广阔空间。

盈利预测与投资建议

预测2023-2025年EPS分别为0.73、0.99、1.30元，可比公司为汽车热交换器及新能源车产业链相关公司，可比公司23年PE平均估值24倍，目标价17.52元，维持买入评级。

风险提示

新能源车热管理系统配套量低于预期、尾气后处理配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李鹞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.9亿，根据现价换算的预测PE为18.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，银轮股份（002126）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。