过去十年间

财险业的再保业务

分入增加，分出减少

①10%的分出

导致综合成本率上升0.6pt

②累计支付550亿

再保成本真的这么高么？

③考虑险企的分出理由

也许各家自有“一杆秤”

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分入增加vs分出减少

财险再保成本，高达550亿？

1. 过去十年的财险再保业务：分入增加，分出减少！

①先看，分出保费比例，降至10%！

根据“13精”收集的行业数据来看，2020年84家财险公司，分出保费总额为1,334亿元，占保险业务收入的比例为10%。

也就是说，财险业的分出比例，和10年前相比，下降了6.6个百分点！

②再看，分入保费占比，持续提升！

从下图可以看到，分保收入占分出保费的比例，从2011年的5.2%，上升到了2020年的13.2%，增加了8个百分点，整体大幅提升。

也就是说，在过去的十年间，财险业的分入在增加，分出却在减少！

乍看上去，似乎是财险公司对于再保的需求在下降，但是，真相果真如此吗？

2. 过去十年，再保净支出550亿，看上去有点多？

其实，需要注意的是，直保公司的分保安排，和保户购买保险一样，也是要付出一定保费成本的。

如果，忽略再保管理费用，那么，在过去10年间，直保公司整体付出的再保成本是550亿元！

注：再保成本为分出保费-再保部分提取未到期-摊回分保赔款-摊回保险责任准备金-摊回分保费用

看到这儿，大家可能会说，既然分出在减少，而直保公司又要付出这么高的再保成本。

那么，对于再保需求的下降，似乎就更能理解了。

但是，这些都是从行业整体的角度去看，如果，聚焦到各家直保公司上，大家会发现他们的再保成本是参差不齐的，详见上图。

比如，以人保、平安为代表的头部险企，再保成本都很高，而排名越靠后的小公司，反而再保是盈利的（不一定是好事哦）！

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隐藏在550亿成本背后

要考虑这三大“分出理由”

1. 从核算的角度说：再保成本是增加的，但是...

如果，比较再保前、再保后，以及再保部分的综合成本率，在过去的十年间，除2013年和2015年外，再保部分的综合成本率，都是低于再保前的。

再从，财险公司10年的累计数据来看，直保公司分出业务的综合成本率为94%，再保前业务的综合成本率为98.9%。

然而，再保后的行业综合成本率，则是99.5%。

也就是说，10%的分出业务，却让财险公司的综合成本率，上升了0.6个百分点。

此外，需要注意的是，考虑到车险和健康险两大险种占比接近80%，而他们的分保比例又相对较低。

因此，再保对于非车险综合成本率的影响，会更大一些。

不过，无论如何，从财务核算的角度来看，过去10年，财险公司在账面上的确少了550亿。

但是，如果没有再保，直保公司真能增加550亿的利润吗？

如果没有，那是不是再保真实成本并不是我们现在看到的这些呢？

也许，我们可以从这个角度，再来看一看再保的真实成本是多少！

2. 三个因素，直指核心：业务规模，资本占用，偿付能力...

①如果没有再保分出，直保公司的这部分业务，是否还能够承保进来？

如果进不来！

那么，直保公司也就不能够享受到这块业务带来的边际贡献，为直保公司带来的这部分业务的边际利润，应该从再保成本中抵销~

②再保分出，减少了直保公司的资本占用！

这就相当于直保公司，向再保公司借钱开展了业务。

因此，从再保险公司“借”来的这笔钱的资金占用成本，也应该在再保成本中抵销。

③再保，提高了直保公司的偿付能力！

当然，很多直保公司本身并不存在偿付能力不足的问题，但对偿付能力不足的公司来说，再保就相当于直保公司向再保公司“借”钱增资。

因此，因偿付能力不足无法开展的业务的边际利润，是否也应该从再保成本中抵销~

综合上面三个因素，我们再来算一下行业的再保成本，是不是就没有550亿那么多了呢？

尤其是，对于资本规模较小，偿付能力压力较大的公司，也许“真实”的再保成本就更低了！

最后，对于再保险公司来说，直保公司再保部分业务94%的边际成本，是赚了还是亏了呢？

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对于再保险公司

94%的边际成本，是赚还是亏？

1. 以瑞再为例：过去16年，综合成本率超103%！

刚刚，我们从账面上看，直保公司的确是拿出来6个点给到再保人。

那么，是不是再保人，就真的有6%的承保利润率呢？

这也未必！

我们就来看一下，国际再保巨头瑞再财险业务的经营情况吧。

2005年-2020年的16年间，瑞再财险业务的累计综合成本率是103.1%，其中，2017年-2020年连续四年均超过了100%。

也就是说，在这16年间，瑞再财险业务的累计承保利润是-76.31亿美元。

为什么会这样？

因为，再保业务也需要管理，再保公司也有管理成本，那么，再保公司的管理成本又是多少哪？

2. 瑞再的财险业务：平均边际成本率也是95%！

还是以瑞再为例，从上图可以看到，过去16年，瑞再的管理费用率是8.1%。

也就是说，瑞再的财险业务，在过去16年的平均边际成本率是95%！

瑞再全球财险业务的获取成本和中国财险公司的再保成本是如此的相近，看来，中国公司的再保成本好像也不比其他地区更高。

结语：再保成本的高低，各家心里自有“一杆秤”！

其实，对于财险公司来讲，再保险的安排，需要考虑的绝不仅仅是财务核算一个角度。

因此，到底划不换算，那就更要结合各家所处的环境，来算账了！

这就好比，同样一碗面，在现在和平时期，也许就是普通的一餐。但是，在1942年，也许就会决定生死。

再保成本的高与低，各公司自己心里都有自己的一杆秤吧！

注：由于大家、出口信用、天安和易安，四家公司的年报信息尚未披露，本文并未囊括这些公司的数据。