从组建资产池到最终的证券清偿，我国资产证券化的业务流程主要包括九大操作流程，具体如下。

第一步，重组现金流，构建资产池。根据自身融资需求，发起人对其拥有的能够产生未来现金流的资产进行清理、估算、考核确定证券化资产后，组建资产池。一般选择现金流稳定、可靠且风险较小的资产进行证券化。在这个过程中的主要参与机构有发起人（原始权益人）、计划管理人或受托人、承销商或交易协调中介。

第二步，设立特殊目的机构（SPV）。组建以运营资产证券化为唯一目的的，可以实现“破产隔离”的独立的资产管理计划或者信托实体。此处主要参与机构是计划管理人或受托人。

第三步，资产权属让渡。证券化资产完成从发起人到SPV的转移，即实现资产的权属让渡，发起人的债权人将不得追索该资产，SPV的债权人也不得追索发起人的其他资产，从而实现风险隔离。此处的主要参与机构有发起人（原始权益人）、计划管理人或受托人。

第四步，完善交易结构，进行信用增级。SPV通过签订货款服务合同、托管合同、周转协议、承销协议等一系列的合同完善资产证券化的交易结构。再通过对证券化资产进行风险分析与风险重组，并通过额外的现金流来源对可预见的损失进行弥补，以降低可预见的信用风险，提高资产支持证券的信用等级。在此流程中的主要参与机构有发起人（资产服务机构）、计划管理人或受托人、承销商或交易协调中介、托管人、担保人、律师事务所、会计事务所等中介服务机构。

第五步，资产证券的信用评级。引进信用评级机构对未来资产能够产生的现金流以及对经过信用增级后的拟发证券进行评级，为投资者提供选择证券的依据。这个过程中主要是信用评级机构参与。

第六步，证券发行与销售交易。经过信用评级后，SPV作为发行人通过各类金融机构如商业银行或证券承销商向投资者销售证券。这个流程中涉及到的主要参与机构有计划管理人或受托人、承销商、交易协调中介、托管人。

第七步，获取发行收入，完成筹资目标。SPV向发起人支付购买证券化资产的价款。SPV在获取证券发行收入后，按照约定的购买价格向发起人支付购买价款。至此，发行人的筹资目的达成。此过程中的主要参与机构：计划管理或受托人、发起人（原始权益人）、托管人。

第八步，资产池管理。证券发行完毕后到金融市场申请挂牌上市，实现资产的流动性。SPV则需对资产池进行管理和处理，对资产所产生的现金流进行回购和分配。主要参与机构：计划管理人或受托人、发起人（资产服务机构）、托管人。

第九步，清偿证券，产品结束。按照证券发行时的约定，待资产支持证券到期后，由资产池产生的收入在还本付息、支付各项服务费后，所有剩余，按协议规定在发起人和SPV之间进行分配。至此，整个资产证券化过程结束。而这个流程中的主要参与机构有计划管理或受托人、发起人（资产服务机构）、托管人。

信贷/企业资产证券化的参与者与相应机构