023年4月26日南都电源（300068）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，BlackrockAlex 唐、财信人寿黄义凯、鑫元基金俞建忠、信诚人寿王滔、易同投资魏泽园、银华基金石磊、盈峰资本李明刚、煜德投资李昊、云能资本陈晨 赵一龙、云禧投资李伟杰 龙华明、长江证券马军 叶之楠、长江资管童峥岩、辰阳投资左佳楠、长青基业王德文、中金资管刘昊聪、中欧瑞博孙清华、中融人寿保险股份有限公司赵岳、中泰自营唐朝、中天国富证券何亿克、中信建投证券雷云泽、中信资管秦雪峰、中银证券资管张岩松、中英人寿黄翊鸣、诚盛投资李杨、重庆博永投资管理有限公司杨坤、珠海铭量私募基金管理合伙企业(有限合伙)王金力、诚旸投资张玉川、淡水泉杨馨怡、第一创业证券股份有限公司乐瑞祺、东莞市榕果投资管理有限公司侯波、东吴基金陈军 周全、东吴证券阮巧燕 岳斯瑶 刘璇 朱家佟 刘晓恬 孙瀚博 方一宇、方量化柴伟、Infini李灿、工银安盛甘晓瑶、工银国际控股有限公司吴亚雯、工银瑞信郝瑞、观富资产杨思成、光证资管吴轩、广东宝新资产管理有限公司闫鸣、广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司林浩、国君资本楚刚、国信自营欧阳仕华、上海信托陆方、pinpoint李璇、杭州长谋投资管理有限公司李谦、合正普惠投资王晨隆、鸿道谢培风、鸿运私募基金管理(海南)有限公司舒殷、华安基金胥本涛、华宝信托有限责任公司张禹、华润元大基金哈含章、华西基金王宁山、华夏未来林彦竹、汇丰晋信严瑾、Valliance 璞林资本Wendy、汇添富陈潇扬、惠通基金郭双桃、建信投资吴清晨、建信信托付鐍方 周孟夏、江苏大正十方股权投资基金管理有限公司程凯、江苏银行理财子周艺丹、金辇投资王语、进门财经林晓莹、京盈拓投资管理有限公司马江戎、景林资产陆建杰、百重泉投资管理有限公司丁惠朝、康资产庄珺涵、坤易投资吴斯珍、李正强、理成蔡骏男 徐杰超、理臻投资朱裕君、陆家嘴国泰人寿李晟、每市、民森投资谭斌、明世伙伴基金孙勇、南方基金钟赟 熊琳、北京风炎投资管理有限公司徐余颛、农银汇理任世卿、诺昌投资左庆庆、磐厚动量顾圣英、鹏华基金黄奕彬、平安银行股份有限公司刘颖飞、平安证券龚惇莹、平安证券资管龚惇莹、前海联合基金熊钰、前海圣耀资本唐羽峰、乾璐李勇、北京金安私募基金管理有限公司彭波、乾璐投资李翔 徐荣正、清和泉资本柳超然、瑞圣源(上海)私募基金管理有限公司庄雷、睿思资本张蕴荷、三峡资本赤东阳、厦门航空投资有限公司李韬、山西证券股份有限公司杜羽枢、上海递归私募基金管理有限公司夏冬生、上海复霈投资管理有限公司韩守晖、上海瀚伦私募基金管理有限公司汪帅、彬元资本陈海亮、上海谦心投资管理有限公司陈志鹏、上海天倚道投资管理有限公司王煜航、上海贤盛投资管理有限公司曹雨超、上海胤胜资产管理有限公司阮思睿、上善如是王喜乐、上投摩根赵隆隆、深圳金泊投资管理有限公司陈佳琦、深圳前海泓涞资管理有限公司周照利、深圳市创新投资集团有限公司林玮、深圳中天汇富基金管理有限公司许高飞、博时基金冯喜建、苏银理财周艺丹、太平国发(苏州)资本管理有限公司陈勇、泰达刘硕、泰康基金韩庆、天风资管李云鹏、外贸信托陈沭彤、希瓦资产卓亚、贤盛投资马彦仁、香港公司客户 Edward Choi、新华基金冯瑞齐参与。

具体内容如下：

问：公司 2022 年度经营情况介绍

答：近两年，公司确立了“聚焦储能、锂电主业，实现储能产业一体化”的战略主基调。经过两年战略调整，公司完成了民用铅酸电池业务剥离，同时完成了锂电电芯、储能系统集成及锂电池收的建设，形成了公司储能产业一体化优势。与此同时如何抓住快速增长的储能市场机遇和提高公司盈利能力，也是近两年公司经营的重点。

2022 年，公司在剥离民用铅酸电池业务的情况下，营业收入仍实现了约 117.5亿的销售规模，与 2022年基本持平；产品结构进一步优化，锂电及锂电收产品占比大幅提升，由 2021年的 15%提高到 2022年的近 30%；新型电力储能业务捷报频传，产品供不应求，整体发货也超过了 1GWh,实现了翻倍增长。同期公司完成产业一体化布局，并通过改进工艺、优化供应链管理等措施，使得公司整体盈利水平较上期实现大幅提升。

锂离子电池收项目的达产及下游价格的有效传导，使产品毛利率大幅提高，其中公司新型电力储能产品的毛利率达到了 17.72%，工业储能产品也到了 17.31%；从产品端看，锂电产品毛利率为 18.43%，铅电产品毛利率为 16.19%。加之公司客户和产品结构的调整，结合应收账款账期的款力度，经营性现金流持续好转，经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长 42.89%。公司全年利润实现了扭亏为盈，约 3.31亿元左右。

公司整体经营情况已经出现了质的变化，公司转型初步完成，并有了较好的业绩馈给投资者。未来公司将借助全球储能市场的爆发式增长，持续规模化推进新型电力储能业务，为全球双碳目标持续贡献力量。

问：公司 2023 年度一季度经营情况介绍

答：公司一季度表现还是非常亮眼的，2023 年一季度，公司实现营业收入约 42亿，同比增长了 44.83%，主要来自于新型电力储能业务扩张所致。归属于母公司所有者的净利润为 10,113.74 万元，较比上年同期减少，但去年同期主要是由于有剥离民用铅酸板块子公司股权的投资收益，剔除该因素影响，公司净利润同比大幅上升。主要原因为本期新型电力储能及工业储能收入增长，产业一体化优势进一步体现，产品毛利率提升，业绩贡献增长。

问：公司今年大储在手订单情况怎么样？

答：大储订单方面目前储备充足，其中新型电力储能业务今年已经累计中标及签约 2.2GWh，另有较多项目在跟进中，待落地后会进一步披露。

问：公司目前锂电产能情况及未来安排？

答：公司现有锂电电芯产能 7GWh，预计今年 6 月份可以达到 10GWh；安徽界首锂电工厂另有 4GWh储能电芯产能在建，计划今年年底前完成建设。储能系统集成产能目前 7GWh，预计今年 6月底可以达到 10GWh；另有 10GWh储能系统集成产能计划于今年四季度开始建设。

公司考虑先建新型电力储能集成产能，可以使公司的产线更具备柔性化生产能力，以便更为灵活的应对电芯型号的变化需求。同时抓住材料端，布局锂电原材料收处理的产能建设，确保原材料保供能力，提升产品整体毛利率。公司也在同步研发更大容量的大储电芯，研判能否有柔性更强的产线，电芯产能也将会进一步提升。从市场端与材料端两个角度来看市场，未来大容量、高能量密度、高循环的优质电芯依然会是产业发展方向，也是公司布局方向。

问：公司产能是否够用？未来是否考虑外购电芯？

答：目前公司储能业务的电芯均以自产为主，将根据订单签约及交付情况，积极进行锂电产能的规划及扩建。工业储能业务若有电芯缺口，会采取 OEM或者外购的的方式来补充。

问：公司铅酸产能情况？未来规划如何？

答：目前公司铅电产能为 5GWh，未来没有新增扩产计划。公司铅电产品主要应用于工业储能领域，主要包括运营商、数据中心、核电等。尤其数据中心方面，随着以 ChatGPT大模型等为代表的 I技术发展，对高性能计算的需求日益增长，将进一步推动数据中心等基础设施的迭代升级需求，带来业务增长空间。

公司铅电业务整体在保持稳定的基础上，主要针对国产替代进口的高端产品为主，以高盈利、款优为原则获取订单，整体优化产品结构和客户结构。

南都电源（300068）主营业务：储能应用领域,提供以锂离子电池和铅电池为核心的系统化产品、解决方案及运营服务。专注于新型电力储能、工业储能、民用储能等全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务等,及环保型资源再生产业一体化。

南都电源2023一季报显示，公司主营收入41.97亿元，同比上升44.83%；归母净利润1.01亿元，同比下降78.88%；扣非净利润9225.31万元，同比上升672.65%；负债率69.58%，投资收益-220.03万元，财务费用7851.94万元，毛利率7.34%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为31.32。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.93亿，融资余额减少；融券净流出487.59万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南都电源（300068）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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