2023年迄今，原油期货价格呈现区间震荡行情，上涨动能不足。不过，有时候我们有必要将自己的视野拉得更长一些。2020年4月至2022年3月期间，油价走出了历史上少有的上涨行情，价格从每桶$6.50一路涨到$130。油价过去几年的上涨可以归因于以下几个因素：

• 供需失衡：欧佩克减产以及亚太地区经济复苏导致当前石油市场供需失衡的状况。
• 地缘政治动荡：俄乌战争以及美国和伊朗之间的紧张关系是导致油价居高不下的一个因素。
• 环境政策：全球各国政府减少碳排放的政策提高了石油生产和消费的成本，进而导致价格上涨。

石油股票涨得太多了？

过去几个月，原油以及石油相关的股票价格均出现了下滑。一般情况下，价格有涨有跌，因此当前多空之间的拉锯可能很快就会有结果。2023年，石油股料继续上涨，理由有3个：

1. 估值合理：虽然过去几年油价大涨，但石油股的估值相对来说依然合理。类似哈里伯顿Halliburton（NYSE:HAL）、雪佛龙Chevron（NYSE:CVX）以及埃克森美孚Exxon Mobil（NYSE:XOM）这样的石油巨头目前的市盈率依然远低于标普500指数。比如说，埃克森的市盈率只有大约8，而标普500指数是18。
2. 盈利超预期：虽然原油价格上涨意味着盈利预期的上调，但很多石油巨头的盈利依然超预期。比如说阿根廷石油生产商YPF Sociedad Anonima（NYSE:YPF）的盈利超市场预期的幅度平均高达146.77%！
3. 机构认可：周一，巴菲特投资公司伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）递交的美国证监会文件显示，公司增持580万股西方石油Occidental Petroleum（NYSE:OXY）的股票，总持股数增至2.00亿股左右，占该公司的股权约22%。

小结

虽然2023年油价出现回落，但多个因素显示石油股的上涨行情可能还没有结束。首先，环境政策、地缘政治动荡以及供需不平衡在可见的将来大概率不会发生改变。第二，强劲的业绩增长叠加合理的估值以及机构的支持将驱动石油股股价在今年继续上涨。