国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪近期对永新光学进行研究并发布了研究报告《持续加大研发投入，加速布局新品类》，本报告对永新光学给出买入评级，当前股价为98.85元。

永新光学(603297)

业绩简评

2022年10月30日，公司公告三季报，公司前三季度营收为6.08亿元、同增4.6%，归母净利为1.99亿元、同减8.7%，归母扣非净利为1.61亿元，同增30.6%；2022年Q3营收为1.96亿元、同减7.9%，归母净利为0.62亿元、同增15.1%，归母扣非净利为0.52亿元，同增7.3%。

经营分析

汇兑利好推动业绩高升，持续加大研发投入。公司Q3毛利率达43.03%，较去年同期下降0.19pct，盈利能力基本持平；Q3净利率达31.7%，较去年同期提升6.3pct，主要系汇率上升，汇兑收益同比增加，Q3财务费率较去年同期下降6.4pct。今年以来，公司持续加大研发投入，公司前三季度研发费用达0.6亿元，同增29.2%，研发费率达9.8%，较去年同期增长1.9pct。

拟投资近7亿元建设新项目，新品类产业布局加速。1）公司8月27日发布公告，拟投资不超过7亿元建设医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目，拟于2022年12月开工，2025年8月前竣工。2）公司自2021年起成立医疗光学销售部，并将其作为重点发展方向，截至目前，公司研发生产的数字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜、NCM细胞成像仪等产品已实现批量销售，并已与国内数家医疗细分领域头部客户就医疗光学相关产品建立合作，我们长期看好公司医疗光学业务逐步放量。3）近年来，公司持续加速在车载光学、激光雷达等新兴领域的布局，根据高工智能汽车研究院，2022年1-8月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配搭载激光雷达交付上险达到3.92万台，公司先后与Quanergy、禾赛科技等6家国内外知名企业建立起合作关系，并于2021年获得定点合作项目超10家，预计未来伴随激光雷达市场进入正式量产周期，带动公司产品快速放量。

投资建议：

考虑海外需求疲软，我们下调公司2022~2024年净利润预测为2.5/2.8/3.7亿元，下调比例为6%/14%/15%，对应PE估值为47/41/32倍。

风险提示：汇率波动风险、激光雷达发展不及预期、股东减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券蒋颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.72亿，根据现价换算的预测PE为39.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为127.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永新光学（603297）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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