杜邦分析法的逻辑见下图，其核心的指标是净资产收益率，即ROE。以下从创业开始，举例简要梳理其内在逻辑。

杜邦分析法的计算逻辑

张三打算创业，可手上只有400块钱，找朋友借了600块钱，也就是说加了2.5倍的杠杆。其中，

资产负债率为600/（400+600）=60%，权益乘数为（400+600）/400=2.5。

这是资产端，也就是资产负债表重点呈现的信息。

接下来，公司开始有现金流，有销售收入，继而产生利润。

而销售收入与资产规模有关，其量化关系通过资产周转率来体现。同样的资产规模，销售收入越高，资产周转率也就越高。同样的销售收入，投入的资产规模越小，其周转率越高，比如更少的库存积压、更小的厂房、更少的设备等。

而销售收入和利润有关，其量化关系通过销售净利润率来体现。

这个时候，不难发现销售收入，向上承接资产规模，向下与净利润相关。这恐怕是很多公司把销售部门定义为“龙头”部门的原因之一吧。

最后，重复下之前在《三张财务报表的基本知识》中，补充的3条对个人很有启发的观点，以促进大家继续学习与思考。尤其是第2条，有利于帮助理解杜邦分析法的逻辑。

1. 是否盈利很多时候是财务人员“算”出来的。
2. 财务舞弊常见的三步是先虚增利润，再虚增现金流，最后虚增资产。
3. 很多财务只能是帐房先生，好的财务，是能深度做到业财融合，推动业务健康发展的。