我的理解： 我们要留意各种信号，并分析判断信号背后的意义，从而做出理性的决策。

 

复盘看看市场

 

早盘两市低开，低开后震荡回升，上证迅速翻红后保持震荡，尾盘略有拉升，而创业板则全日保持低位震荡，最终上证小涨0.31%，创业板小跌0.29%，科创板小跌0.41%。个股涨跌比例为3：1，涨停117家，跌停3家，情绪良好。

 

板块方面：涨多跌少，矿物制品、汽车、化纤等涨幅居前，最近几日强势的半导体跌幅居前，受海南疫情升级影响，酒店餐饮、旅游也表现低迷。

 

在上周五的半导体公司股价集体高潮后，关于半导体研报也达到高潮，据不完全统计8月首周相关研报超70篇，特别是关于chiplet的新技术受到热捧。但在高潮后今天明显分化，喜提板块跌幅榜第一名。这里券商研报全面看多被解读为一个负面信号。

 

因此，今日借此机会我们来谈谈信号理论在投资中的作用。

 

首先看啥是信号理论

 

信号理论是指由2001年诺贝尔经济学奖获得者斯宾塞(Spence)于1973年首先提出的理论。信号理论是在信息不对称的前提下发展起来的，用来解决信息不对称的问题。

 

斯宾塞在哈佛大学读经济学博士时发现，哈佛商学院的一些MBA学生，他们好像来读了两年书，其实好像也不是特别努力地在学习，课上讨论一些案例，基本上一到晚上，就去酒吧、去K歌，或者去追女生，然后晃晃悠悠，反正这两年就过来了。

 

他们虽然没学到什么东西，但是等到毕业的时候，他发现这些哈佛MBA的学生都能够找到非常好的工作，他们的薪酬比入学前可能会翻倍，翻两倍甚至更高。

 

这背后是什么原因呢？哈佛大学MBA的学历能够作为一个信号机制，能够告诉雇主谁是高能力的人、谁是低能力的人。因为没有一定的能力，首先不会考上哈佛，其次不能顺利毕业。这和国内清华、北大等名校毕业生用人单位抢着要是一个道理。

 

因此信号理论的核心逻辑就是在信息不对称的前提下，一方没有办法知道另外一方真实的价值，所以具有信息优势的一方通过发射一个信号，告诉信息劣势的一方，自己真实的价值。

 

无论是个人、企业还是政府，当他们不能直接传达其偏好或意图时，“信号”可以提供较大的帮助。

 

比如请客吃饭不在于吃得是否舒服，而是在于请客的人花了多少钱。特别是喝酒时喝什么酒很重要，越是名贵的酒越是传递出一种信号，比如请客时上过期茅台，一方面表达对客人尊敬，另一方面表达主人的实力。

 

比如当网上交易市场还不够成熟，交易双方存在严重的信息不对称时，商家可用一些措施，如无条件退换货、隐私保护、品牌等向消费者传递信号，增加消费者信任与购物信心，比如京东的7天无条件退换货。

 

比如本次老妖婆窜访台湾后，我方立即宣布围绕台湾海峡进行锁台军演，而且实际军训中导弹直接飞跃了台岛，这同样释放出一种威慑台独势力的信号。

 

这背后都传达的是一种信号。

 

那么，回到投资

如何理解信号理论在投资中的作用？

 

同样，上市公司是作为信息的优势方，没有其他人比上市公司更清楚自身的业绩和未来的发展了，当公司公告里出现一些派息和回购等信息时，同样也是在向外界释放信号。

 

当公司出现高额派股派息时，同样也是传递一种信号，显示出公司有足够的资金来发展，同时对外界传递一种股价要上涨的信号。

 

当公司出现大手笔回购/增持股份时，是基于对公司运营的把握，向投资者传递坚定的信心，同时也彰显了优秀企业品牌价值的力量，也是传递对公司强烈的信心。

 

现在很多公司发行了可转债融资，按照规则，当股价低于转股价85%的情形时可以下修转股价，但公司公告坚决不下修时，同样传递的是对公司发展信心十足的信号。

 

而对于市场交易主体，所谓的主力资金来运作股价时，涨停板同样也是一种信号。

 

当板块中某只股票一直独秀率先实现股价的涨停板，在板块中傲视群雄，并牢牢的封住，此时的信号就是表示这个股票有大资金在关注，会吸引很多跟风者买入。当然，若出现在连续大涨后的末端，可能是资金要出货的诱人接盘的信号。

 

而回到文初，当券商研报密集推出时，反应的是短期板块过热的信号。

 

因此，我们要留意各种信号，并分析判断信号背后的意义，从而做出理性的决策。

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