黄金因为其抵御风险和通货膨胀方面功能而受到众多投资者青睐，从资产类别方面来看，黄金是具有货币属性的特殊商品，有别于股票、债券、房地产、外汇、原油及其他商品；从交易量来看，黄金是次于美国国债、美元/英镑、日本国债、美国企业债券、美股之后的第六大交易品种。主要参与者包括各国央行、黄金企业、投资机构、做市商和个人投资者。个人投资者相对于其他参与者无论是在信息收集还是在研究分析上都处于弱势地位，很多投资者最先接触的黄金投资分析方法就是技术分析。

所谓技术分析，就是对历史数据进行分析统计以预测未来的行情和走势。认为只要关注价格趋势及成交量的变化就可以找到盈利的线索。其理论基础是：

一、市场行为包容消化一切。这句话的含义是：所有的基础事件--经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。

二、价格以趋势方式演变。

三、历史会重演。

接触过有效市场假说的都知道，弱有效市场假说中认为当前价格完全反映了所有有关的市场信息，包括历史价格、收益率、交易量，以及其他一些市场信息。也就意味着过去价格方面的信息都应该与未来的收益率无关，也就是说任何基于历史收益率或其他历史数据所反映的交易方法都不会准确的预测未来走势。

技术分析和有效市场假说的观点相反，这里通过回溯近30年黄金价格走势对两种说法进行检验。

首先是独立自相关性检验，衡量不同周期的收益率之间关系，即T周的收益率是否与T+1周之间存在关系？从分析结果来看，T周黄金价格变动状况与T+1周黄金价格变化情况相关性为0.0099，相关性很低。黄金走势很大可能是在震荡，也就是说当金价的周波动幅度较小时，前一周金价与后一周金价相关性低是正常的，若周波幅较大呢？剔除周波动幅度小于1%的，再分析其相关性为0.0087。也就是说T周的涨跌和涨幅对T+1周黄金价格的变化几乎没有任何影响。

下面我们继续验证连续两个周期同向变动是否会对第三个周期有影响。根据统计，我们发现如果连续两周同向变化，那么第三周价格变动方向与前两周的相关性为-0.059。从上面的检验可以得出已有的价格走势并不能影响未来的价格变化。

其次是特殊形态的检验，选取的特殊形态是头肩顶和头肩底，根据技术分析理论头肩顶和头肩底的出现后很大概率走势会出现反转。但从对黄金历史走势的图形中可以看出头肩顶和头肩底的出现与后期走势的涨跌没有明显的相关性。

从上面自相关性检验和特殊形态检验可以发现黄金的后续走势和前期走势没有必然联系，当然上述两种检验方式与实际基于技术分析的交易法则过于简单，并不能说明技术分析是无效的。价格上涨的直接原因是在参与者的总资金量上有超过50%的资金认为该资产会上涨，才会买入该资产，以推动资产价格上涨。亏损的原因在于在交易的进场到出场的这段时间，与大多数资金持有者的意见相反，同时，交易成本也是造成亏损不可忽视的原因。

相对于个人投资者，黄金市场的主要参与者是投资机构、央行、及与黄金产业相关公司，而从这些专业的机构发布的研究报告来看，极少有将技术分析作为对未来走势的预判依据。可见，若个人投资者仅仅依赖技术分析来投资黄金，如果不是运气逆天，长久下来，亏损是必然的事情。