目前企业创新理论主要包含两个部分，分别是技术创新理论和制度创新理论。

一、技术创新理论

中提到的创新主要是生产技术方面的创新，国内外学者在熊彼特创新理论学说的基础上，从不同的角度入手，逐步发展和完善了技术创新理论。一般包括两个分支，分支一是新古典经济学家在其理基础理论构架中引入的科技要素，主要成果有两个，一个是Robert提出的假定科技保持不变的新古典经济发展模型。

 

另一个是Romer将知识积累所带来的科技进步视为经济内生变量而建立的一种利润递增的经济发展模型，知识不但可以增加企业内部的利润，还可以增加其他投资因素（比如资本、劳动等）的利润，即内生发展经济增长理论。

根据这一想法，企业的利润越高、盈利能力越强，越会促进企业的创新能力提升，所以企业的利润率和收益是影响企业创新能力的因素，用总资产净利润率和每股税后现金股利作为衡量的数据，并在实证中作为控制变量。

二、制度创新理论

熊彼特创新理论中虽然介绍了制度创新理论，但却没有对制度创新理论展开更深层次的研究。戴维斯和诺斯在熊彼特的理论基础上，对制度创新的基本因素和步骤展开了深入研究，并讨论了制度创新理论与经济效益之间的关联。

 

他们指出，制度创新理论指的是公司为了获取更多利润，而改变既有体制的行为，同时，也只有在公司改革的期望利润超过改革所造成成本的前提下，才会展开制度革新。对制度创新理论产生深远影响的因素还包括社会或个人预期自身收入的巨大变动，对公司的经营决策起到主导作用的是公司管理层，所以管理层对自身的收入预期很大程度上会影响企业的创新，中用管理层持股比例作为控制变量来衡量。

三、资本成本理论

在探讨去杠杆对公司财务费用的影响时，运用了资本成本理论，去杠杆是指减少债务，这就需要公司要放弃部分的多余资产，而这些债务大部分资本成本超过了其期望收益率，所以将资本成本理论置于对去杠杆的研究理论之中。

 

在资本成本理论刚刚开始产生的时期，从宏观经济状况和投资市场中的风险等视角，经济学家们首先进行了对这种理论的分析，此阶段中，经济学家们利用市场利率来代表资本成本。十九世纪初期，英国经济学家Marshall用利息率来代替了市场利率。但如今，资本成本往往代表的是投资者为了获得某一利润而损失的获得其他投项目利润的机会成本。

一九四〇年前后，资本成本的发展方向逐步变为了微观与财务成本方向，资本成本也逐步成为了公司计划和决策时的重要考量因素。在企业进行财务管理改革的时候，一般可把资本成本分为投资活动成本与融资活动成本。

二十世纪六十年代前后，Modigliani和Miller共同创立了双M理论，指出在公司运营中，一定量的负债反而能够提高公司的整体价值，与此同时形成了诸如财务比率法、风险调整法等一整套的计算公式。而同期，资本成本也开始转向了实证应用阶段，资本资产计价模型也因势而生，对普通股资本成本的测算多采用此模型。

 

二十一世纪以后，人们看重资本成本在公司中的实际应用，因此公司在开展评价内部资产价值和设置资本结构的时候，往往会把加权资本成本视为折现比率。实际核算中，公司通常会统筹考量体现了公司历史价值的账面价值，根据实际的市场价格波动情况和体现企业未来投资战略的目标资产构成，将三者实行了加权计算，从而使得计算结果能够最好的为公司的投资决策提供服务。

企业如果为了进行合理的融资决策，架构更合适的融资结构的话，对资本成本的考察和测算就至关重要了，来源于不同类型的资金所承受的风险也必然有所不同，因而形成的融资成本也存在着相应的差别。而按照来源的差异，可将资本分为普通股、优先股和债务三个类型。

 

前两者可以用股本的必要报酬率来表示，因为股东相对于债权人而言承受着更大的风险，因而所需要的报酬率也相应增加。而债权人所承受的资金回收风险相对较小，更易于直接的考察到所需要的报酬率。所以，对于公司而言，更需要着重地考察投资人的报酬率，把公司的融资成本限制在合理的范围之内，减少公司风险的同时，留住更多的投资人。

四、资本结构理论

资本结构理论的发展阶段大致上可分成五部分，如今其基础理论已发展得比较完善。传统的资本结构学说重点讨论了怎样的资本结构才能使得企业效益收益最大化。这些学说的探讨焦点也大多是关于资产经营和企业价值之间有没有关联，或者有什么样的关联。最优杠杆比例的出现条件等。

在二十世纪六十年代时，Modigliani和Miller在先前研究发现的基石上建立了双M理论，其中又包括有税双M理论与无税双M理论。有税双M理论的存在性假定是，该市场是一种完全的市场，即在该市场中，资本结构对公司价值并没有产生任何的影响，在对公司所得税进行了考虑之后。发挥贷款利率的功能，减少税后的加权平均资本成本，由此确定了在公司运营中，一定的负债量反而可以提高公司的价值。

 

双M理论虽然经过了分析讨论，充分肯定了公司负债经营的好处，但并未充分考虑到如果公司负债过多，就会面临着相应风险，这种理论理想化程度较高。但尽管其存在着一定的问题，也是进行了严密的逻辑推理后才得出，至今依然是研究公司资本结构重要的理论。

资本结构的啄序理论认为，企业的筹资方法会首先考虑内部筹资，再考虑外部筹资时，企业倾向与使用债券方。按照啄序理论，不存在一个绝对的目标资本结构，因为虽然留存收益和增发新股均属股权筹资，只不过选用顺序不同。

五、财务绩效理论

目前来看，国内外的专家与学者们对于绩效并不是一个公认的定义，较为具有概括性与代表性的主要有这样两类概念：

一、绩效指的是企业在经营某一种活动之中取得的成绩；

二、绩效指营运业绩与效益的总和，除了包括企业所取得的经营成果之外，企业运营过程也包括在其中。这两种观点都认为公司经营活动中所取得的成果应包含在绩效之种。经过翻阅了大量的相关文献资料以后，可以得出，所谓绩效评价就是在企业活动的各个步骤之中设定评估指标体系，以便进行客观公正合理的评估。

 

所以，文中关于绩效的概念比较偏向于第一种情况。经济效益指的是企业在进行经济活动之后所获得的净利润，其研究的是企业投入与产出之间的关系，并且主要是用来探究企业怎样获取最高的生产率。而效率包涵的领域却更为广泛，不但包括了取得的成果，其过程中的效率问题亦包括其中。

财务绩效考核，是指企业在评价绩效的时候，通过使用相应的财务指标，建立适当的财务指标框架，并得出较为合理的结果。尽管财务绩效考核具有一定的特殊性，但不可否认的是，将财务绩效考核与非财务绩效考核的各种因素区别开，使公司能够比较清晰明确的评估绩效。

上市公司在进行财务绩效考核时，因为选用了不同的评估指标体系，形成了不同的评判体系，从而得出的评价结果多种多样，指出，上市公司的财务绩效考核就是选取了一定的评价指标体系对上市公司特定时间内的经营成果进行客观、综合的评价，例如企业的成长性，所以选取收益留存率这一财务指标作为控制变量。