一、美锦转债（127061）开盘价预估

评级AA-，山西太原民营企业，规模35.9亿，6年利率23.6% 。主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车等商品的生产及销售，拥有“煤、焦、气、化”产业链，焦炭行业龙头。

公司最核心的收入及利润来源是焦炭业务，占比96%，是目前所有 A股同行业上市公司中焦炭权益产能最大的公司。公司最受市场关注的业务是氢能源，参股全球最大的燃料电池电堆生产商之一——国鸿氢能，参股国内首家实现质子交换膜燃料电池膜电极大规模产业化的企业——鸿基创能，控股子公司飞驰汽车是国内生产氢燃料电池客车首次实现出口的公司。

2021年营收212.88亿，同比增长65.71%；净利润25.67亿，同比增加269.16%。2022年一季度营收61.82亿，同比增长63.95%；净利润6.76亿，同比增长6.07%。

当前转股价值88.49，申购时转股价值93.04，有一定幅度的调整。

综合考虑，给予美锦转债30%-32%的溢价，开盘价预计在115-117之间。美锦转债发行规模较大，且持股5%以上及董监高参与配售的极少，35.9亿的规模几乎都能在上市首日流通，不要说成妖了，估计对上市首日的价格都会形成较大的抛压。小弟有1签，打算上市当天择机卖出。

二、贵轮转债（127063）开盘价预估

评级AA，贵州贵阳国有企业（实控人为贵阳市国资委），规模18亿，6年利率15.1% 。主要从事全钢胎、斜交胎的研发、生产及销售，全球轮胎企业第29名，国内轮胎企业第6名。

公司专注于商用轮胎领域，产品主要应用于卡车、工程机械、农业机械、工业车辆和特种车辆等五大领域，主要面向替换市场及配套市场，轻轨系列产品是国内首家推出轻轨走行轮胎技术的产品，是世界第二大、国内第一大轻轨轮胎供应商。

2021年营收73.39亿，同比增长7.79%；净利润3.7亿，同比减少67.52%。2022年一季度营收18.63亿，同比增长4.57%；净利润0.56亿，同比减少45.06%。

当前转股价值91.09，申购时转股价值96.74，有一定幅度的调整。

综合考虑，给予贵轮转债28%-30%的溢价，开盘价预计在116.5-118.5之间，或触发120档临停。与美锦转债类似，贵轮转债发行规模也较大，且持股5%以上及董监高参与配售的也不多，上市首日能流通规模在13亿左右。此外，正股PB0.8，破净，虽然募集说明书没规定转股价下修不能破净，但作为一家国有企业，下修至净值以下的可能性不大。小弟有1签，同样打算上市当天择机卖出。