明天美锦转债和药石转债发行，垒知转债4月21日发行，下面是简单分析。

01

可转债申购建议

美锦转债

基本信息：评级 AA- ，发行规模 35.900 亿元，目前转股价值 93.04 元，转股溢价率 7.49%，纯债价值 84.84 元。

债券期限：自发行之日起 6 年，即 2022 年 4 月 20 日至 2028 年 4 月 19 日（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日；顺延期间付息款项不另计息）。

债券利率：票面利率第一年 0.30%、第二年 0.40%、第三年 0.80%、第四年 1.60%、第五年 2.50%、第六年 3.00%。到期赎回价为 118 元（含最后一期利息）。

转股起止日期： 2022 年 10 月 26 日至 2028 年 4 月 19 日止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日；顺延期间付 息款项不另计息）。

向下修正条款（下调转股价格）：在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% 时。

有条件赎回条款：1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款：最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介：正股美锦能源，煤焦行业，主营业务是煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。

公司是国内最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，并在氢能产业链广泛布局，有“煤-焦-气-化”一体化的完整的产业链。公司所在山西省是中国焦炭产业贡献最大的省份，拥有储量丰富的煤炭及煤层气资源，且煤质优良。

财务情况：公司 2020 年实现营业收入 128.5 亿元，同比增长 -8.83%；实现归母净利润 7.05 亿元，同比增长 -26.28%。预计2021 年实现归母净利润 25 亿 ~ 30 亿元，同比增长 254.85% ~ 325.82%。

募集资金用途：本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、山西美锦华盛化工新材料有限公司化工新材料生产项目；

2、氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目（一期一阶段）。

股价短期情况：上涨后回调，考验年线。

 

打新市场情绪尚可；公司质地一般；债券评级 AA-，一般；转股溢价率 7.49%，一般；纯债价值 84.84 尚可；下修条款正常；有回售保护；股价短期走势一般。

综上，申购评价给予★★★☆。

药石转债

基本信息：评级 AA，发行规模 11.500 亿元，目前转股价值 86.99 元，转股溢价率 14.96%，纯债价值 90.19 元。

债券期限：自发行之日起 6 年，即 2022 年 4 月 20 日至 2028 年 4 月 19 日。

债券利率：票面利率第一年为 0.3%、第二年为 0.5%、第三年为 1.0%、第四年为1.5%、第五年为 1.8%、第六年为 2.0%。到期赎回价为 110 元（含最后一期利息）。

转股起止日期： 即 2022 年 10 月 26 日起至2028 年 4 月 19 日止。

向下修正条款（下调转股价格）：在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% 时。

有条件赎回条款：1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款：最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介：正股药石科技，医药行业，药物分子砌块的设计、合成和销售;关键中间体的工艺开发、中试、商业化生产和销售;药物分子砌块的研发和工艺生产相关的技术服务。

公司是全球小分子药物领域全球领先的创新型化学产品和服务供应商，产品远销全球多个国家和地区。公司在全球积累了较为丰富的客户资源，与礼来、诺华、勃林格殷格翰、默克、艾伯维、福泰制药、Blueprint、Agios 等全球知名的大型跨国制药和生物技术企业保持良好合作关系。

财务情况：公司 2020 年实现营业收入 10.22 亿元，同比增长 54.36%；实现归母净利润 1.84 亿元，同比增长 21.13%。预计2021 年实现归母净利润 4.79 亿 ~ 4.97 亿元，同比增长 160% ~ 170%。

募集资金用途：本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、收购浙江晖石46.07%股份；

2、年产450吨小分子高端药物及关键中间体技改项目；

3、补充流动性资金。

股价短期情况：新股上市后下跌，目前底部震荡。新股上市后涨了4年，去年10月份开始下跌，有企稳迹象。

 

打新市场情绪尚可；公司质地一般；债券评级 AA，尚可；转股溢价率 14.96%，不好；纯债价值 90.19 元，优秀；下修条款正常；有回售保护；股价短期走势较弱。

综上，申购评价给予★★★☆。

申购评价体系（略有调整）：满星五颗星★★★★★。三星及以上顶格申购；三星以下放弃申购。

对应预计上市首日价格：三星100-110元；三星半110-120；四星120-130元；四星半130-140元；五星140元以上。

 

02

可转债配债分析

这两只百元含权量都不高，不适合配债，简单算一下配债需要的金额。

垒知转债

基本信息：评级 AA- ，发行规模 35.900 亿元，目前百元股票含权 7.00 元，转股溢价率 -0.51%。

公司简介：正股美锦能源，煤焦行业，主营业务是煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。

财务情况：公司 2020 年实现营业收入 128.5 亿元，同比增长 -8.83%；实现归母净利润 7.05 亿元，同比增长 -26.28%。预计2021 年实现归母净利润 25 亿 ~ 30 亿元，同比增长 254.85% ~ 325.82%。

配债情况：每股可配售 0.5502 元垒知转债。

买入 1 手（100股）垒知集团，可配售100*0.5502=55.02元，大概需要 786 元，可获配 0或1 张垒知转债。

买入 2 手（200股）垒知集团，可配售200*0.5502=110.04元，大概需要 1572 元，可获配 1 张垒知转债。

买入 3 手（300股）垒知集团，可配售300*0.5502=165.06元，大概需要 2358 元，可获配 2 张垒知转债。

买入 4 手（400股）垒知集团，可配售400*0.5502=220.08元，大概需要 3144 元，可获配 2 张垒知转债。

买入 5 手（500股）垒知集团，可配售500*0.5502=275.1元，大概需要 3930 元，可获配 3 张垒知转债。

买入 6 手（600股）垒知集团，可配售600*0.5502=330.12元，大概需要 4716 元，可获配 3 张垒知转债。

买入 7 手（700股）垒知集团，可配售700*0.5502=385.14元，大概需要 5502 元，可获配 4 张垒知转债。

买入 8 手（800股）垒知集团，可配售800*0.5502=440.16元，大概需要 6288 元，可获配 4 张垒知转债。

买入 9 手（900股）垒知集团，可配售900*0.5502=495.18元，大概需要 7074 元，可获配 5 张垒知转债。

买入 10 手（1000股）垒知集团，可配售1000*0.5502=550.2元，大概需要 7860 元，可获配 5 张垒知转债。

买入 11 手（1100股）垒知集团，可配售1100*0.5502=605.22元，大概需要 8646 元，可获配 6 张垒知转债。

买入 12 手（1200股）垒知集团，可配售1200*0.5502=660.24元，大概需要 9432 元，可获配 7 张垒知转债。

买入 13 手（1300股）垒知集团，可配售1300*0.5502=715.26元，大概需要 10218 元，可获配 7 张垒知转债。

买入 14 手（140股）垒知集团，可配售1400*0.5502=770.28元，大概需要 11004 元，可获配 8 张垒知转债。

买入 15 手（1500股）垒知集团，可配售1500*0.5502=825.3元，大概需要 11790 元，可获配 8 张垒知转债。

买入 16 手（1600股）垒知集团，可配售1600*0.5502=880.32元，大概需要 12576 元，可获配 9 张垒知转债。

买入 17 手（1700股）垒知集团，可配售1700*0.5502=935.34元，大概需要 13362 元，可获配 9 张垒知转债。

买入 18 手（1800股）垒知集团，可配售1800*0.5502=990.36元，大概需要 14148 元，可获配 10 张垒知转债。

其他金额可以自己计算一下。

风险提示：本文所提到的观点仅是个人思考交流，不构成买卖建议，风险自担哦。