于股市有效性问题需要辩证看，只能说不完全有效，而这个“不完全有效”不是说对所有的股票都是不完全有效。我理解的是对部分或者说大部分股票是有效市场，而对部分股票是不完全有效甚至无效；在股市多数时间是有效的或者说在理性时期是有效的，但是有少部分时间无效的或者说在非理性时期是无效的。

理解市场有效性的意义是什么？选股思路就是隐含着你对市场的理解，无论是有意还是无意。可以粗略划分股票为价值股与成长股，大型股与小型股。大型价值股基本算是强有效定价范围，也就是说你买入大型价值股是没有便宜可占，类似于重庆水务市场基本认可5%股息率，60%分红率，如果不出现分红政策改变，也就不会出现估值变化了，如果因为收购资产缺钱了进而少分红，股价就会下跌到股息率5%后再次平衡。工商银行市场担心坏账而出现低估值高股息，如果市场不改变态度就不能改变估值，就只能跟着股息率走了，年报分红多一分股价就涨点4.38元维持股息率6.8%，如果市场改变对银行尤其是大银行的错觉，估值就会提高也就是股息率降到6%以下。这类股票没啥操作性，认可股息率就买，不认可低收入就放弃。

大型成长股只能算是有效定价，买入也基本没有便宜可占，类似于五粮液市场认为仍有成长空间，市场给20倍市盈率估值就比较合理，现在涨了是因为部分人觉得进入消费季赌售价可以坚挺销量保持增长的短期改变，也就是情况变化市场预期改变了，我认为股价会回来是因为认为酒将是降价保量保利润增长，因为是头部品牌挤占其他酒份额很容易，所以，不能说市场无效，是有效行为，尤其在各行业都不景气时酒的估值也会抬高，即使30倍市盈率也算可以接受，只是我不接受而已。市场把某行业定性为成长股时就看未来趋势了，分红等因素基本可以不需要关注，因为未来存在不确定性也就是估值变化较大，当然机会也较多。成长股也就是行业内头部企业一般可以看做有效市场。消费类股票有持有价值也有操作价值，所以，市场比较喜欢，如果市场出现意外情况，低估时买入机会不能错过。

小型股票在市场中往往是无效或者定价有效性较差。交易量较小，供需平衡很容易破坏，尤其是小型企业经营的不确定性较大，处于被动地位，行业头部企业经营战略的变化很容易伤害小企业。比如，吉林敖东与广发证券，吉林敖东是影子券商，从定价角度考虑应该与广发证券一样或略高一点，但是市场给出的价格是吉林敖东股价低于广发证券，应该是交易量少引起的吧，波动性也应该是吉林敖东更大一些而实际上是波动性反而小一些。券商操作实质是赚差价，没有什么长期持有价值，市场状况如此，吉林敖东的操作价值也就不大了，今天减掉也是如此，当然也不会操作广发证券，因为高估不值。前几天减掉了龙头券商基金，香港证券基金也减掉大部分。

仓位比较合适，可操作股票只有北部湾港一只10%，沪深300ETF继续。北部湾港是一年两年的操作，北部湾港经营没什么变数，也没有行业竞争问题，估值7.0～7.2元，当然这种小型股票市场定价也是无效行为，也就存在非理性下跌或非理性上涨，操作价值还是存在的。现在也没办法继续买入，只能等着慢慢来，长期价值不大，与南亚合作加强可能受益。