以银行为代表的"中特估"继续狂飙，银行ETF盘中大涨5%+，五大国有银行之一的中国银行，居然涨停了，百万手封单。

之前说过，五大国有银行能不声不响地突破多年的窄幅震荡区间，大概率不是偶然，这是一个需要重视的方向。

这个意思，倒不是说我们应该立马一股脑地冲进去，而是说，起码我们应该对银行这个板块有所了解。

银行板块的代表性指数是：中证银行(399986.SZ)，属于中证二级行业指数，跟踪银行板块，下图是中证银行的前十大权重股：

第一大权重股是招商银行，其次是：兴业银行、工商银行、交通银行、平安银行等。

工农建中交五大国有银行虽然总市值最高，但是在中证银行指数里的权重占比并不是最高的，因为指数是按自由流通市值加权，而五大国有银行的自由流通市值并不高。

此外，建设银行是一个特殊的存在，因为它绝大多数股份都是在港股上市的，A股这边占比很少，最新A股市值才600多亿。

中证银行的基期是2004年12月31日，自基期以来的年化涨幅是10.35%，同期沪深300的年化涨幅是8%左右，再考虑中证银行的高股息率，它的实际回报还要更高一些。

从中证银行的股价走势看，并不是很理想，沉闷了多年，2015年至今的年时间，差不多都处于一个震荡区间，股价虽然抗跌，但也抗涨。

银行的ROE，单看绝对水平，是属于较高水平的，高于社会平均，也高于沪深300，但是有一个很大的问题，就是长期处于下降趋势，ROE从2013年的20%一直降到21年的11%，之后维持在这里。

ROE是反映行业基本面最重要的一个指标，ROE的这个走势，说明银行的盈利能力一直在下降，这也是银行长期不受市场待见的一个重要原因。

根据公式：股价P = 市净率PB * 每股净资产B，中证银行的ROE一直在11%以上，说明它每年都在赚钱，那么，它的每股净资产每年也是在增加的，幅度大致等于(ROE-股息率)。

但是股价却没涨，说明市盈率PB一直在变小，也就是说，银行的估值在持续被压缩。

中证银行的估值，是所有行业中最低的，无论是从PE还是PB看。

即使这波涨了20%+了，中证银行的PE还是只有5.14倍，PB0.58倍，股息率5.01%。

下面是中证银行的PB Band图：

可以看出，中证银行的PB Band通道趋势一直都是向上的，由于PB Band展示的是市净率PB恒定情况下的股价历史走势，即公式：“通道线价格P = 每股净资产B × 恒定市净率PB ”，这说明，中证银行的净资产一直都在增加，也就是公司每年都在赚钱。

中证银行的指数价格，目前仍然在PE Band最下面那根轨道线的位置，这是之前没有出现过的情况，也就是说，现在的银行，仍然处于历史最低估值区域。

最后，做个总结：

银行，是一个盈利能力较强的行业，在所有行业中处于中上游水平，但是由于行业盈利能力持续下降，以及一些有的、没有的、甚至阴谋论的原因，一直不受市场待见，估值被持续压缩至极端情况。

银行能否走出行情，关键看能否出现一个催化剂，扭转银行估值持续压缩的趋势。

目前看，"中特估"有成为这个催化剂的潜力。

从逻辑上讲，银行的潜在上涨空间可以很大，因为"中特估"的核心就是修复估值，而银行现在的PB仅0.58倍，修复到PB=1倍，都还有70%+的空间。

但也要注意到，银行短期涨幅20%+，涨速较快，特别是"中特估"色彩最浓厚的五大国有银行涨幅更大、涨速更快，如果强行追涨上车，是有风险的。

银行的情况大致如此，具体如何参与行情，我觉得还是得看自己所采用的策略，以及仓位管理方法。