ETF，即交易型开放式指数基金（Exchange Traded Funds），在近些年来受到众多投资者的关注，主要原因是它集股票、开放式指数基金以及封闭式指数基金的优势于一身，是市场上高效的指数化投资工具。

 

只要你有股票账户，就可以直接在券商APP上像买卖股票一样操作ETF。包括ETF的认购、申购和赎回、二级市场买卖。

 

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ETF的认购

 

ETF认购，这个时间节点是在基金募集期，认购的方式主要有网上现金认购、网下现金认购以及网下实物认购，这里需要注意的主要是它们的认购时间（如下图）。

ETF认购时间安排

对于网上认购，只要在交易时间，利用证券账户即可操作，每笔申购的最小份额是1000份，且按其整数倍认购即可。

炒股APP中ETF的认购界面

网下认购时，包括现金和股票两种认购方式，其中，股票认购时，一般可以以单只或多只股票进行认购，按市值确定基金的份额。

 

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ETF的申购和赎回

这里先解释一下ETF申购和赎回所代表的含义，简单地说，申购就是用一篮子股票换取ETF的份额，此份额可在二级市场直接交易。赎回则是从二级市场买入ETF份额换取一篮子股票。

 

由于ETF的价格是围绕着其实时净值上下波动的，那么，市场上就出现了一些专业的套利机构，也正因如此，ETF在二级市场的价格才能保持在合理的范围之内。但是，ETF套利也存在着一些缺点，比如说ETF的最小申赎单位是几十万份，对于资金的要求比较高；套利过程中，ETF的申购和赎回等都是有一定的费用，频繁操作的成本较高；ETF的套利涉及到一篮子的股票买卖，所以当其中一些股票无法交易时（比如遇到股票涨跌停、停牌等），套利操作就实现不了。

 

当然，如果你对套利有兴趣，那么可以关注ETF每日的申购/赎回清单，这其中主要跟踪四个方面的信息，即基本信息、上一交易日的信息内容、下一交易日的信息内容以及成分股信息内容。

 

如果，资金不足或者对此不感兴趣，那么也可以通过我们下面要说的ETF二级市场交易来投资。

 

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ETF的二级市场交易

 

ETF在二级市场上的交易就和我们平时的股票买卖差不多了，非常简单方便。这里，我们需要知道一个概念，即基金份额参考净值（IOPV）,该值是在交易时间内，根据申购/赎回清单和组合证券内的股票的实时成交数据计算出来的。IOPV在大多数的股票APP上都有，但一般是不会标出来，这里只需要举一个例子，大家就知道了，就拿大家熟悉的同花顺来说吧，随便搜一只ETF，打开其分时图，白色的线是其实时的成交价格，而黄色的线就是IOPV净值了，只是其更新的时间间隔为15秒。

分时图中ETF的实时价格（白）和IOPV净值（黄）

通过IOPV，可以实时了解ETF的净值变动，方便投资者做出投资决策。通过IOPV，我们还可以得出ETF的溢价率，其计算公式也很简单：

溢价率=ETF价格/实时IOPV -1

溢价率为正，表示买ETF不划算，为负则表示ETF有打折，是买ETF相对较好的时机。

 

在二级市场上投资ETF时，除了看溢价率外，还应该关注其流动性，尽量选择流动性好的来投资。关于流动性，这里不得不提到流动性服务商，即我们常说的做市商。

 

关于做市商，可能有的朋友不清楚它对于流动性的重要性，这里就简单解释一下：做市商一般是指券商以自有资金或证券，连续向交易者报出股票买卖价格，并保证及时成交，为场内交易对手提供流动性。除此之外，如果ETF有联接基金，其流动性可能也会不错，原因也很简单，基金公司可以通过联接基金做市。所以说，选择流动性好的ETF实质上就是选择有做市商的ETF。

 

那么，重点来了，我们又该如何去判断某只ETF是否有做市商呢？这里提供两个方法，大家可以去实践一下：

 

方法一：在盘口观察买一、二、三和卖一、二、三的挂单情况，如果经常出现十万元以上的挂单，并且在被投资者消化后又有持续不断的大单出现，那么，很可能就是做市商在起作用。

 

方法二：观察ETF的溢价率变化，如果能长期维持在较低的波动范围内，比如4‰，那这只ETF多半也是有做市商的。

 

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通过以上对ETF交易机制的介绍，即使我们不进行申购/赎回套利，那我们起码也知道，当ETF价格和IOPV偏离度过大时，市场中还有一些大资金的投资者或者几十家的专业机构进行套利，所以在ETF溢价率较大时，我们最好落袋为安，因为即使我们不卖，套利者也会行动，使得ETF的溢价率回归在零附近！