今天继续价值投资分析之新能源汽车系列，第四篇———比亚迪。

其实为什么到第四篇才写比亚迪呢？可能大家都觉得新能源汽车就应该写比亚迪或特斯拉第一，毕竟是行业老大。

但是炒股不只是看热门还有谁最大，更要看市场预期及兑现情况。很多时候你看到的热门基本预期也兑现得差不多了，所以还是要谨慎分析再操作。

一、企业经营介绍

比亚迪，中国‬新能源‬汽车‬技术‬综合‬实力‬第一‬。

旗下有比亚迪、腾势、仰望等汽车品牌。

目前‬作为‬全球新能源汽车龙头地位稳固，盈利能力进一步增强。销量方面，上半年，公司新能源汽车销量达125.56万辆，同比+94.25%，其中Q2销量达70.36万辆，环比+27%。市占率方面，上半年公司新能源汽车市占率进一步扩大至33.5%，较2022年增长6.5pct，蝉联全球销量第一宝座，稳居中国车企乘用车销量第一。

毛利率方面，上半年公司汽车及相关产品毛利率为20.67%，同比+4.37pct。单车净利方面，估计Q2单车净利约为0.87万元，环比约+0.18万元，盈利能力持续提升。（在‬整车‬行业‬中‬毛利率‬是‬个‬非常‬关键‬的指标‬，而不只是‬‬营收‬，很多‬时候‬很多‬车企‬卖得‬多‬亏‬得‬更多‬。像‬‬行业‬龙头‬特斯拉‬的毛利率‬是‬非常‬高‬的，比亚迪‬还有‬很大‬提升‬空间‬）

高端品牌放量增强盈利能力，出海加速巩固龙头地位。高端品牌方面，豪华MPV腾势D9稳居30万以上豪华MPV市场销量第一、SUV豹5开启盲订、仰望U8有望年内交付，高端品牌销量占比提升有望进一步增强盈利能力。

出海方面，上半年公司在曼谷、墨西哥、阿联酋等市场推出多款车型，多次获得泰国、以色列、新西兰、新加坡纯电动车月销冠军，未来公司在国际市场市占率有望加速提升，巩固龙头地位。

从走势来看，近一年多以来，比亚迪的走势是比较稳定的，没有太大的变化。

也可以说明市场对目前比亚迪的预期与兑现值是差不多，并且目前并没有更大的预期值。

二、财务估值分析

比亚迪过去的10的年报数据来看并不是特别优秀，甚至数据层面盈利表现有点差，盈利能力一直很不稳定。

但从2019年开始看比亚迪业绩是逐渐转好，营收开始大幅增长，利润率也得到了提升，说明管理和技术沉淀积累已开始趋向成熟。

价值开始兑现，并且发展势头强劲，在国产新能源汽车行业一骑绝尘。

2022年年报数据十分优秀，营业总收入4241亿，增长96.2%；净利润166.2亿，增长445.86%；股息分红10派11.42元，股息率0.47%，价值投资来说股息率是太低了，所以我一直觉得整车行业严格来说，有点不太符合价值投资的一些条件。

而且新鲜出炉的2023年中报数据也是依然表现强劲，营业收入2601亿，增长72.72%，净利润109.5亿，增长204.68%；

结合过去10年的年报业绩数据评估，我个人的保守估值法求出，大概为24.3-33倍PE的估值；

结合2023年的数据预估，比亚迪今年净利润大概率能达到至少50%的增长。并且未来几年业绩依然保持强劲增长，但是在未来比亚迪也将回归整车行业的稳定增长期，而不再是强劲增长期。

所以以2022年年报净利润166.2亿，50%的增长率来计算得出2023年净利润为249.3亿。以24.3-33倍PE为范围，按总股本29.11亿，计算每股股价大概为：208.1块-282.6块。

所以2023年，比亚迪208块以下可以考虑建仓，是具有不错安全边际的建仓价位；若涨到282.6块适当减仓卖出；当然如果长期看好可以始终持有底仓即可。

但是在未来几年后，我预估比亚迪不会保持20-30这么高的市盈率，所以股价表现可能也会更保守一些。但是比亚迪目前总股本还是比较少，估计在未来会转派更多股份和分红。如果比亚迪在未来几年后不能稳定保证不错的分红，我觉得就不适合再作为价值投资的选择。

最后，我还是想说一下我对炒股如何盈利的一些看法，因为最近的文章收到很多股友的评论觉得我给的估值都太低了。

其实我想说的是我们炒股并不是要比谁的股票市值最高，而是要炒股赚钱。同一个股票，很多人都参与其中，但是总是有很多人赚到钱，也有很多人亏了钱。

如何才能赚到钱呢？如果都按大家觉得的普通价格就可以买入，那肯定是大概率赚不到钱的，你只有不断等待到那个很小概率很短时间内才会出现一次的很低很低的价位买入，你才有大概率赚钱的机会。（如果没出现，那就不操作，因为没有确定性的理由，就没必要操作）

股友们，你们觉得呢？