金本位制下汇率平稳

汇率是一国货币与另一国货币的比价。比如现今人民币与美元的比价是7:1，每7元人民币可以兑换1美元，这就是人民币与美元之间的汇率。许多欧美国家历史上曾实行过三百年的金本位制，在金本位制下，汇率是由各国货币所含黄金重量的比值来决定的，比如A国每元金币含黄金2克，B国每元金币含有黄金1克，那么，A货货币与B国货币的汇率就是2。受供求关系影响，金本位制下的货币汇率有时也会出现波动，但变化很小，可以忽略不计。

布雷顿森林体系，28年的汇率维稳

金本位制崩溃后，为了维护国际金融秩序和各国货币的稳定，1944年7月，联合国召集44个国家在美国新罕布尔什州开会，制定了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的“双挂钩”政策，当时规定1美元可兑换35盎司黄金，各国货币可按固定比价先兑换美元，然后再从美联储换取黄金。这项制度对保障二战后世界金融秩序的稳定起到了很好的作用。史称“布雷顿森林体系。”28年后，时任美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，各国随即迎来了纸币本位时代。可见，纸币脱离黄金独立地发挥货币作用，不过四十几年的时间。

在纸币时代，多数国家实行的是浮动汇率制，即一国货币与另一国货币的比值可以不受限制地上下浮动。在浮动汇率之下，经济运行中的很多因素都会影响到汇率的波动。

当今社会汇率由哪些因素决定？

通货膨胀来临，本币迅速贬值

通货膨胀来临时，过多的货币追逐少量的商品，造成物价上涨，国内货币贬值。为了防止财富减少，有钱人纷纷将钱款兑换成美元、欧元、日元等币值坚挺的货币。货币属于金融商品，它的币值也受供求关系变化的影响，供过于求，币值下降；供不应求，币值上升。大量本币兑换外币，等同于过量的本币追逐有限的外币，势必导致本币汇率的下降。津巴布韦出现的恶性通货膨胀就使本币汇率下跌了2万多倍。

通货膨胀带来的高物价必然传染至该国进出口领域，导致出口商品价格也随之提高。这必然会使本国商品丧失在国际市场上的价格优势，造成出口下降。他国质优价廉的商品趁机大量涌入发生通胀的国家，这又直接影响到一国国际收支状况。

国际收支长期影响汇率走向

国家与家庭和个人一样，也有经济收支活动。对一个国家来说，国际收支就是指对外经济活动中发生的收入与支出，涵盖进出口贸易、对外援助和吸引外资、对内对外的捐赠、侨汇和留学、旅游等，凡是由这些经济活动引发的货币收支，都属于国家的国际收支。

国际收支状况对一国汇率的长期影响较大。当一国收入长期大于支出时（顺差），外汇流入多，外汇储备增加，外汇供大于求，导致本币由于供不应求而升值，外币汇率则下跌。当国际收支经常出现逆差时，情况相反，本币贬值，外币升值。

利率上调，本币立马升值

利率是影响汇率的短期敏感因素。当一国的利率水平高于其他国家时，其他国家的投资人必然很快将持有的本国货币兑换成高利率货币，存放在利率高的国家的银行里。这就导致本币汇率由于供不应求而上升，外汇汇率由于供过于求而下降。上世纪九十年代初，我国银行的一年期存款利率为10.98%，而世界其他国家同期利率仅为5 %左右，于是，各国外资纷纷进入我国。那些年我国经济发展速度较快，与大量引入外资有关。

本国货币币值随利率的提高而上升，同样，当下调利率时，本币汇率会随之下降。比如，周边国家存款利率为8 %，我国是4 %，这必然会造成国内货币持有人将人民币兑换成外币，存在外国银行吃高息。人民币由于抛盘过多，供过于求而汇率下跌。

弥补财政赤字，本币贬值

财政赤字就是一个国家总支出大于总收入那块资金缺口。比如,收入是800，支出是1000，这多支出的200就是财政赤字。财政赤字必须要靠发行国库券等方式来弥补，这往往会导致货币供给增加，容易促使本国货币汇率下降（本币贬值）。如果财政收支状况出现好转，本币币值将会回升。

国际储备充实，本币币值上升

国际储备是一个国家的家底，国际储备充足，说明一国政府干预外汇市场、稳定本币币值的能力强。就像一个存款足够多的家庭，抗风险能力要比没有多少存款的家庭要强许多一个道理。1997年美国金融大鳄索罗斯动用了上千亿美金做空泰铢，而泰国央行的美元储备总共才60亿美元，索罗斯卖出泰铢买进美元，泰国央行卖美元买泰铢，力图保住本币汇率，无奈几个回合下来，没有美元可抛了。只好认输，任凭泰铢汇率下跌。

1998年夏秋，在泰国等地尝到甜头的索罗斯又瞄准了香港，打算做空港币，击毁港币与美元的联系汇率。没想到香港后面站着的是强大的中央政府，索罗斯等人可调动的资金与我国央行的外汇储备相比，根本不在一个数量级。为了击败索罗斯，中央支援了香港1000亿美元，正是这笔钱，使香港在港币保卫战中打败了索罗斯，保障了联系汇率的稳定，促使港股回升。

我国实行的是有管理的浮动汇率制。我国的外汇储备高居世界第二位，这就为中央政府维护人民币汇率的稳定提供了有力保证。当人民币贬值过快不利于经济发展时，我们可以抛出美元，同时买进人民币，促使人民币币值回升；当人民币上升过快影响出口贸易时，我们可以买进美元卖出人民币，促使人民币汇率回落。 充足的外汇储备就如充足的弹药库，保证我国在未来可能出现的金融战中立于不败之地。