当前A股的估值从市盈率角度来看，计算机、汽车、商业贸易的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为72%、71%、66%。建筑装饰、环保的行业估值最低，行业估值分位分别位于历史估值的9.6%、10.5%。有色金属、银行、国防军工、通信处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为6.4%、6.6%、8.8%、9.0%。

注意，本文章的估值计算只适合投资于行业指数基金。因为它们是每个行业的平均市盈率，具体到行业内的具体某只股票就有可能会有较大的误差。

截止到09月22日上证综指的市盈率为13倍、深证综指为35倍、创业板指的PE为29.53倍。不少人前些天惊叹创业板跌幅巨大，从市盈率的角度看创业板的下跌一点也不冤枉，熊市中创业板保持30倍以上的市盈率可能吗？

美国标普500指数市盈率为23倍，道琼斯工业市盈率为25倍，纳斯达克指数为39倍。纳斯达克指数明显处于历史估值高位，从估值原理上看减仓纳斯达克指数没有错误。

可以看出A股的计算机、汽车板块估值明显偏高，银行、建筑、环保等板块明显估值偏低。上证指数、沪深300指数估值偏低，创业板指数的估值并不是很便宜。

这里我再重申一次，我这里判断每个行业板块估值高低，并不是应用历史市盈率高低来进行评估。不是因为上证综指当前市盈率为13倍，处于历史低位，就直接得出它的估值较低。这些只是表象。深层次的估值判断是当前的市盈率估值与未来可能的业绩增速相比较，最终得出哪个板块估值偏低，哪一个板块估值偏高。

例如，我认为纳斯达克指数估值偏高，应当进行减仓。主要原因并不是因为它当前处于历史估值高位，而是因为其近于40倍的市盈率必须要对应未来30%以上的业绩增速才有投资价值。未来美国科技股能有平均30%以上的业绩增速吗？很难。概率很低。所以我才得出纳斯达克指数目前估值高、风险高的结论。

同理，我这里认为环保板块估值低，也是用它当前的市盈率与未来可能的业绩增速相比较得出的结果。一般而言，几倍、十几倍市盈率的板块与个股，未来与其匹配的是几个百分点、10个百分点的业绩增速，其未来很容易实现这样的业绩增速，因此低市盈率的板块与个股很容易得出估值较低的结论。30倍、40倍以上的板块与个股大多数情况下，未来的业绩都很难持续保持相应的业绩增速。所以一般情况下，我们都可直接得出其估值过高的结论。

所以，很多情况下我谈了下其市盈率多少，就直接道明估值偏高还是偏低，因为在我看来这是很浅显的道理，没有多少必要进行解释。可是，最近我发现必须要进行解释了，因为不少粉丝朋友误以为直接从过往市盈率就能得出这个股票当下的估值是高是低，值不值得投资的结论。

比如，当下白酒板块的平均市盈率为二十多倍。不少粉丝朋友据此得出白酒估值过高，不值得投资的结论。这是一种错误的评估角度。我们估值的评估最终要落脚于未来。如果白酒板块未来能以20%左右的业绩增速发展，那么当下白酒20多倍的平均市盈率就不高。白酒未来能有20%左右的业绩增速吗？我认为大概率会有。