昨天，上半年的基金榜单出来了，最牛冠军基半年赚83%，收益率50%以上的基金有138只，30%以上的有860多只，全市场偏股类基金（含指数基金）平均收益率近16%。这么漂亮的成绩单，大家也纷纷在群里晒收益。

 

看到大家赚到了钱，我也很开心。不过，有一位同学却很沮丧，他只定投了沪深300基金，而今年沪深300表现不好，半年只涨了不到2%。这位同学定投基金选错了吗？没有错。但是，如果他再多定投几只基金，做好组合和搭配，我想整体收益会更好。

 

本期，我们就来聊聊构建定投组合的问题。

 

 一、组合的重要性

 

不管是一次性买基金，还是定投，构建组合都是很有必要的。这一点，我们说过很多次了，但是仍有很多朋友不听劝，只买一只基金。原因要么是钱不够，如果买的多了，每个只能买一点，没啥意思；要么是觉得反正都是投A股的基金，A股涨了，基金也会涨，选一只就够了等等。

 

其实并不是这样的。首先，资金有限的情况下，如果基金太分散，收益确实也会分散。但是，如果在相对分散的基础上适度集中，投资胜率会更高，收益效果也会更好。只买一只基金，其实有点“赌”的成分，如果这只基金今年表现特别好，那就赚大了；但如果恰恰相反，那就比较惨了。投资应该是细水长流的，慢慢持续地赚钱，如果抱着“赌”的心态，肯定不行。

 

其次，虽然基金都是投A股的，但还是有很多差别。比如，有的基金主要投的是医药，有的主要投的是科技，还有的投的是金融地产等。如果在A股市场上呆久了，就会发现，大部分时候都是结构性行情，并且行业板块、风格切换非常频繁。

 

就拿近几年来说，2015年中小创涨得特别好，但是股灾以后中小创就熄火了，紧接着是白马蓝筹涨得特别好，这种“大而美”的行情持续了两年，到了2019年成长股又起来了，创业板不断创出新高。行业上，疫情影响下医药行情被催化，估值甚至达到2015年牛市的时候，同时消费、科技也很强势，但一些低估值、高股息率板块却“无人问津”，不过进入7月后的两个交易日，风格似乎有所切换，大金融和地产强势上涨。

 

数据来源：Wind；沪深300——黑色；上证50——黄色；绿色——创业板指；紫色——中证500

 

对普通投资者来说，想要踩准市场节奏是相当有难度的，更何况是只押宝在一个标的上。为了提高投资的胜率，长期持续地赚钱，均衡配置（但有所侧重），才可以跑的更远。这就是这部分我想跟大家说的。

 

 二、定投组合怎么做？

 

把握3个原则：1）低相关性；2）“核心+卫星”搭配；3）数量不宜太多，不超过8只。

 

1、低相关性

 

构建组合最重要的原则就是“低相关性”。资产同涨同跌的可能性越小，组合在一起，风险会越被分散，而预期收益还保持不变。什么样的资产是低相关性的呢？

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2004.6~2019.3

注：以指数和货币型基金的周收益率计算；表格内颜色由浅至深代表股指相关性由弱至强，其中1是完全正相关，-1是完全负相关，0是不相关

 

从大类资产来说，股票和债券的相关性为负。股债搭配，可以很好地降低组合的波动，使收益更稳健。不过，债券基金波动较小，定投的意义不大，资金允许的情况下可以直接一次性买入。同时，股票和商品的相关性也较低。黄金作为一种避险资产，组合搭配可以更好地分散风险；还有原油，看好的朋友也可以定投。

 

从不同风格来看，上证50和沪深300偏大盘价值型，而中证500和创业板指偏中小盘成长型，如果搭配的话，各选其一就可以了。我们之前说过，定投组合的标配是沪深300+中证500，当然，风险偏好高的朋友可以将中证500换成创业板指。

 

从不同地域看，A股、美股、港股的相关性也较低，资金充裕的情况下，除了定投A股的基金，还可以选择一些QDII基金，以规避A股的系统性风险。

 

从不同主题看，各行业、板块的相关性也较低，如食品饮料、医药、金融、地产、电子等。主题这么多，当然不可能每个都定投了，建议选不超过3~4个自己看好的方向就行。

 

2、“核心+卫星”搭配

 

说完了低相关性的资产有哪些，接下来就是“核心+卫星”的组合搭配。我们分成两类：

 

1）指数型

 

以宽基为“核心”，窄基为“卫星”，同时“卫星”还可以加入海外基金、商品基金、债券基金。之所以选宽基为核心，是因为宽基投资范围广，当市场有行情时，基本都能抓住；卫星则以窄基为主，投资范围单一、更聚焦，弹性更大，可以博取更高的收益，建议单只窄基占比不超过20%。

 

比如，今年的行情，普通小白选择沪深300+中证500，如果再搭配医药、科技，整体收益就会很不错。当然，如果定投的是银行、红利基金，今年收益就不好。不过，定投是长期投资，“你方登罢我上场”，上半年表现不好，不代表下半年没有机会，关键还是要选中长期有投资逻辑的行业和主题。

 

2）主动型

 

逻辑是一样的。“核心”可以选2~4只长期业绩好且稳定、风格不同的主动型基金，作为“盾”，获得比较稳定的收益；窄基可以选2~3只左右看好的主题基金，如消费、医药、科技基金，或者一些风格进取的基金。当然，资金充裕的还可以配一些美股、港股基金、商品基金等。

 

3、数量不宜太多，一般不超过8只

 

不能只定投一只，同时数量也不能太多。太多就太分散了，不仅分散了收益，还增加了管理基金的难度。一般，建议不超过8只。有相关统计发现，当持有产品数目超出8个以后，收益率和波动率都没有明显更优的迹象了。

 

 总结

 

定投组合的重要性已经说了很多遍了，关键还是要落实。投资不是短时间暴富的事，它需要一点一点来积累，想在这个市场上持续地赚钱，就必须要做组合。构建定投组合，把握3个原则：1）低相关性，切忌持仓内基金风格、主题一边倒，那样不会分散风险；2）“核心+卫星”搭配，以“核心”为盾，“卫星”为矛，攻守兼备，获得市场平均收益的同时，还可以增厚收益；3）持有基金数量不超过8只，最少2只起。

 

好了，“玩转定投”篇的第一节定投组合到这就讲完了，下期我们来聊聊定投标的的选择，到底是选指数基金，还是主动型基金？