最近，有不少同学问：天马，你估值表上面的市盈率为啥和其他网站上的不太一样呀？

 

今天我们一起把这个问题好好梳理一下。

 

之所以数据之间有偏差，是因为其他网站上面指数的市盈率算法有问题。

 

市盈率，又叫PE，它的计算方法是用 市值 除以 利润。

 

如果要计算股票的市盈率，是比较简单的。

 

比如，我要计算A公司在昨天的市盈率。

 

我先查一下A公司昨天的总市值，假设是1000亿。然后我再翻一下它的年报，假设去年的净利润是100亿。

 

用1000亿的总市值 除以 去年的净利润100亿，得出它的市盈率是10倍。

 

算完了。简单，清晰，明了。

 

但是，计算指数的市盈率就不一样了。

 

因为指数里面有一大堆成分股，每个成分股的占比（也就是权重）还不太一样。

 

我举个简化版的栗子：

 

中证栗子指数，它是一个等权重指数（也就是每个成分股权重相同），这个指数只有两个成分股，A公司和B公司。

 

A公司，市值1000亿，去年利润100亿，权重50%；

 

B公司，市值100亿，去年利润2亿，权重50%。

 

这时候，我们要计算一下这个指数的市盈率，就有两种算法啦。

 

01 第一种算法，不考虑权重的整体法

 

这种算法比较简单，但不精准。

 

先把两个成分股的市值相加，1000亿+100亿=1100亿；

 

再把两个成分股的去年利润相加，100亿+2亿=102亿；

 

最后把这两个数除一下，得出指数市盈率。

 

1100亿/102亿=10.78倍市盈率。

 

算完啦。

 

算完之后我们发现，这个指数的市盈率只有10倍左右，好便宜啊。

 

但是又觉得哪里不对劲，因为B公司市值100亿，去年利润2亿，它的市盈率是50倍。

 

这么贵的公司在指数中权重占了50%，为啥整个指数的市盈率算出来却这么低呢？

 

怪怪的。

 

02 第二种算法，考虑权重的整体法

 

这种算法要复杂一点，但更接近事实。

 

算法是这样的：

 

假设，给你100亿，去帮中证栗子指数买成分股回来。

 

先买第一支，也就是A公司。

 

由于A公司的权重是50%，所以，你要用100亿*50%=50亿去买A公司的股票。

 

A公司的总市值是1000亿，去年利润是100亿，

 

你用50亿就买了它50亿/1000亿=5%个公司，分得的利润是100亿*5%=5亿。

 

然后，你再用剩下的50亿去买B公司的股票。

 

B公司的总市值是100亿，去年利润是2亿。

 

你用50亿就买了它50亿/100亿=50%个公司，分得的利润是2亿*50%=1亿。

 

所以，你是用100亿，买回来两家公司5亿+1亿=6亿的利润。

 

你付出了100亿，买回6亿利润，得出来的这个指数组合的市盈率就是100亿/6亿=16.67倍。

 

发现差别没？

 

用考虑权重的整体法算出来的市盈率是16.67倍，而不考虑权重的整体法算出来的市盈率是10.78倍，差了一多半呢。

 

所以说，不考虑权重的整体法，在计算指数的市盈率时会有很大误差。

 

可是，由于不考虑权重的整体法计算起来比较简单，所以众多网站上都在用这种方法，也就对大家的投资形成了一定的误导。

 

我的估值表中所有的市盈率，都是用考虑权重的整体法计算的，所以要更为准确一些。

 

现在，为啥我的估值表上的市盈率数据与其他网站上的数据有些差别，大家明白了吧。

 

OK，今天就先聊到这，我们下周一早8点见。

 

下面是昨天的估值表：