也许大家经常在热点新闻里听到过期货两个字，比如2020年的中国银行原油宝事件、2022年的伦敦金属交易所镍价飞涨事件，其背后都离不开一款金融工具，那就是期货。

那么期货具体是什么呢？

期货是相对于现货来说的，所谓的现货交易就是一手交钱一手交货，比如平时大家平时买东西，付钱和交货是同时达成。而期货是我需要的东西还没有生产出来，但我把全部货款或者部分货款作为定金先给供货商，过段时间供货商给我交货就行。比如，我们现在买的期房都是先付钱，过段时间开发商才会交房。又比如张老板订购了1000吨的螺纹钢用于盖房子，和厂家约定在两个月后交货。

那么期货有什么特点呢？ 是否所有的东西都能成为期货？

期货是一个标准化合约。标准期货合约最早出现在1865年的芝加哥,现在的期货合约是以当时芝加哥的第一份标准期货合约为蓝本的。一般一个标准期货合约首先会规定商品的质量，交易的商品需要达到一个规定的级别，现在来说，就是只有某些厂家生产的商品才可以进入这个市场，其他厂家都不行；其次是规定数量，是1000吨螺纹钢，还是1千桶原油等等；还有就是规定交割时间、地点以及交割的方式；最重要一点是合约规定这个期货合约持有人是可以在场内交易的，也就是说你持有一份期货合约，如果你自己没法履行了，你可以去交易所把合约卖给能履行的人。

和股票一样，期货也是有价格的。期货合约的价格等于一个单位商品的单价乘以一个合约的商品数量。比如“中行原油宝”这款产品投资的就是叫做轻质低硫原油作为标的的期货合约，简称WTI原油期货。这个品种的一份期货合约值多少钱呢？首先买卖双方得商量一个单价，假如双方觉得20美元一桶的价格比较合适，于是就立约了，合约规定一桶原油的单价是20美元，然后约定一份合约的规模是1000桶WTI原油，20X1000=20000（美元），也就是说这份合约的价值是2万美元，但这2万美元并不是约定买方要给卖方这么多钱，这跟股票交易的差别还是很大的。期货合约的意思是，在特定时间，约定双方可以以2万美元的价格去交割1000桶原油，而这个买卖的过程我们称为开仓。

现在有甲、乙两个人，甲想买原油，乙想卖原油，这里想买原油的一方我们称之为多方，而想卖原油的一方我们称之为空方。然后有一天他们之间进行了交易，空方把一个合约卖给了多方，这就被叫做开仓，在开仓的过程中有一个价格叫做P1，这里的P1就当是上面所说的2万美元。现在多方相当于花了2万美元拥有了1000桶原油的所有权，只不过还没有交货而已，而空方相当于用2万美元的价格已经卖出了1000桶原油。但问题是空方他不一定手里真有原油卖给多方，真到了交割日他未必能交货，而多方他也不一定真的到期后想要原油。

怎么办？没有关系，等过段时间后，多方和空方都可以选择平仓，所谓平仓就是这个合约又从多方还给空方，这时候又会出现一个平仓价格即P2。需要记住的是P1和P2这两个价格其实是随着市场在波动的。

情况一：

假如原油的价格上涨了，也就是开仓的价格低于平仓的价格(P1＜P2），这种情况下对多方来说，他当初买原油的时候花了2万美元，现在还没等空方交货，他就把这个合约卖给其他人了，而且卖价多于两万美元，自然多方就赚钱了。如果多方赚了，那就意味着空方赔了，因为最开始的时候，空方是2万美元卖了1000桶原油，而过了一段时间，没到交货时间，空方就得把这个合约买回来，但买回来的价格高于2万美元，自然空方就赔钱了。

情况二：

假如原油的价格下跌了，也就是开仓的价格高于平仓的价格(P1＞P2），这种情况下，自然多方就亏钱了，空方就赚钱了。因为空方当初用2万美元卖出了1000桶原油，一段时间后，还没等交割，他就从市场上用低于2万美元的价格买回1000桶原油平仓了。而少出的这部分钱，就是他赚的，同时也是多方亏的。

期货和股票有什么区别？

期货和股票的一个巨大的区别是，股票是一方掏钱从持有股票的手里买股票，交易的钱会实时进入到卖股票的人账户，而期货交易，交易双方立约之后不相互交钱，这个钱会被交易所锁定，这就是保证金交易制度。假设WTI原油期货合约的保证金是总合约价值的10%，现在有甲乙两方交易者，其中甲是一个多方，乙是一个空方，他们之间准备交易WTI原油，最开始时他们立约的价格是2万美元，如果按10%的保证金来算，那么甲账户里需要有20000X10%=2000（美元），如果甲账户没有这么多钱，交易所就不会让甲开仓。同样，乙作为空方，他的账户也需要有2000美元，而他们账户里的2000美元就是保证金。

期货的交割制度

期货与股票不同的地方还有一个是期货的交割制度，如果交易者到期不平仓持有的头寸，那么就会进入到合约的交割月，交易月就是买卖双方履行合约的期限，到期进行商品的转移与交接。

而“原油宝”事件就是典型的 ，WTI原油实物交割引起的巨大风险事件。

如果你持有多单，交割日时你就必须以某个价格去获得1000桶原油，这是你的责任，必须履行。只不过这个价格是可以商量的，比如开仓的时候一桶WTI原油价格是20美元，你认为20美元这个价格是合理的，结果就拿了一个多单，也就是以后你可以以20美元的价格获得一桶油，两万美元的价格获得1000桶原油，现在你不想要原油了，因为你本身就是一个炒期货的投机者，并不想去美国库欣那儿提原油，也没那个物力和财力去提。所以现在你必须在交割日前把这个合约平仓，也就是你得把这个多单卖给需要买入原油来平仓的空方。

但现在你卖20美元没人要呀，那就继续降价，卖10美元，因为新冠疫情消费不振，石油供过于求，一看10美元还是没人要，那就卖5美元，还是没人要，那就卖0.01美元吧。这就意味着接你单的人只需要拿0.01美元就可以买一桶原油，那么1000桶原油只需要10美元。这么便宜的价格居然还是没人要。这时候多方的你指望着空方接单，但空方的处境和多方是一样的，空方也必须在交割日前把自己的仓平掉，否则他就要付出某个价格，提供一些原油了。

对多方的你来说，最大的问题是你并不知道这些空方到底是谁，也许这些空方背后就有大型石油公司支持，他们不怕最后实物交割。但问题是作为普通投资者的你怕实物交割呀，空方如果最后真给你石油，你没法去取，更没地方放。如果你说我可不可以把石油放在仓库里，不拿走，先储存着。不好意思，不可以，这样做了，交易所是要罚你钱的。如果你说找运油车把这些石油运走呢，那你就得付不菲的运输费，而且运到哪里去呢？你说如果我像倒牛奶一样把他们倒地里呢，那就更不行了，严重污染环境，罚款更多。

在这种情况下，你没法交割原油，空方又不愿意接你的单，于是价格就一直往下压，最终变成负数，最后直到负37.63美元时空方才勉为其难地才接了单，而负37.63美元每桶的价格意味着谁接了你的这个单，不仅可以拿走属于你的原油，而且每桶原油，你还额外的补助空方37.63美元，空方拿了这些钱，就可以去运输和储存这些油，这样空方帮你平了仓，而他们拿到的油也许正是他们需要的。

是的，期货就是这么刺激和残酷，他的高杠杆特点在放大收益和风险的同时，其实也进一步强化了人性中的贪婪和恐惧。但是如果我们在投资的过程中合理使用期货工具来做风险对冲，或者控制好仓位的前提下做熟悉的相关品种的套利，那么期货真的就是一种很完美的投资工具。