即将过去的2023年表现得并不太尽如人意，但ETF市场却是异彩纷呈。

科创100于2023年8月7日发布，该指数作为科创板块中的中盘股，他们当中的很多股票均为各新兴行业中的黑马和潜力之星，成长性及股价弹性均要明显优于大盘股，其上市后得到了非常多投资者的关注。目前跟踪科创100的7只ETF合计规模已高达200亿以上。

在科创100的市场认可度取得了非常大的成功后，紧接着创业200（399019）又来了，目前跟踪该指数的创业板200ETF华夏（159573）正在发行，那么这个指数又有着什么样的投资价值呢？

一、创业板中的中盘股

创业200的全称为创业板中盘200指数，它是在创业板中剔除创业板指数样本股以及最近半年日均总市值在样本空间前70名的股票后，然后按照最近半年日均总市值从高到低排序，选取前200名股票构成指数成分股。

这意味着从编制规则上来看，创业200的成分股与创业板指是没有任何重合的。根据数据统计：

创业板指成分的总市值为48281.9亿，成分股的平均市值为482.8亿；

创业200成分的总市值为20342.9亿，成分股平均市值为101.7亿。

由此可见，创业200的市值分布特征与创业板指有着非常明显的区隔，创业200的平均市值甚至还要低于中证1000指数的115亿。

二、行业分布还原创业板的初心

聊到对这个板块的初印象，大家很容易想到创业板的成分主要集中在电力设备及医药这样的板块，而且还容易想到创业板由于成立时间较早，里面有一些科创属性不那么强的农林牧渔和非银金融行业。

下图列出了创业板指的申万一级行业分布，可以看出大家对于创业板的初印象基本来源于创业板指。该指数电力设备和医药生物两大行业的合计权重分布占到50%以上的半壁江山，农林牧渔和非银金融的权重占到指数的10%以上。

行业分布集中叠加传统行业误入一直影响着大家对于创业板的观感，我们很容易将某几个重点行业的表现等同于整个板块的表现。

然而如果大家去看创业200的行业分布，大家对创业板的偏见很可能得以颠覆。创业200不再像创业板指那样，而是一个行业分布均匀且新经济属性非常强的科技主题指数。在创业200中，单一申万行业占比最高不超过20%，前六大行业分别为计算机（18.8%）、医药生物（15%）、电子（15%）、机械设备（8.1%）、通信（7.6%）和国防军工（7.1%）。

应该说，创业200更好的体现了创业板设立的初心。

三、业绩体现出明显的差异性

在业绩表现上，创业200与创业板指体现出了非常明显的业绩差异性。

（1）2012年7月至今（截至12月6日），创业板指和创业200分别录得158.98%和227.48%的投资回报，创业200的表现略优于创业板指。

（2）尽管创业200表现更优，但创业200的表现并不是稳定优于创业板的，创业200与创业板指的相对强弱也显著受到大小盘风格轮动的影响。

2016年之前，创业200表现优于创业板；

2017-2021年1月的大盘风格行情中，创业200下跌了28.31%，而同期创业板指上涨了59.47%；

2021年2月至今，创业200重归强势，期间创业200上涨13.99%，同期创业板指下跌39.85%。

四、如何看待创业200的投资价值

上面几部分应该基本概括了创业200的特点，如果说到这个指数的投资价值，我认为有以下几点：

（1）随着创业板指的行业及个股变得越来越集中，创业板的表现好坏往往取决于某一两个权重行业的表现，客观来说我们通过创业板指去布局科技板块还是存在一定风险的。创业200不仅行业分散度高，而且个股也非常分散（权重最大的个股也就2%出头），这非常有利于我们规避特定行业或者特定个股的投资风险，其对科技板块有非常强的代表性，我们可以将其理解为科技中小盘指数。

（2）从业绩增速来看，根据万得一致预期数据，创业200在2024年和2025年的一致预期业绩增速分别为56.83%和28.96%，具有不错的成长性。

（3）创业200的表现会阶段性受到小盘风格的影响。现在很多人担心微盘股投资的风险，但我一直认为大家有必要将微盘股和小盘股进行区分，今年大家追捧的是微盘股而非小盘股，整体来看小盘股行情并没有透支。

整体来看该板块还是有不错的配置价值的，目前几只跟踪创业200的ETF正在发行，其中创业板200ETF华夏（159573）今日为发行的最后一天，感兴趣的朋友可以及时上车。