读

各位投资者大家好！继创指站上2400点创四年新高后，沪指也是迎头赶上重返3000点。当大家都在期盼一波重量级牛市的时候，国际金价也已迎来了一波行情，站上1800美元创2011年以来新高。在多元化投资时代，让我们跟着海通证券上海明星投顾瞿时尹老师一起看看，全球大放水下除了股市，贵金属投资又出现了哪些新机遇？

 

本期内容

今天的主题是解锁投资“贵金属”的正确姿势！

国际金价

知己知彼方且百战不待。做好贵金属的投资，首先我们先来了解黄金是什么？黄金由于其密度高、化学稳定性强，用途广泛，储量相对有限（据统计人类历史上共开采黄金19万吨左右，以现有开采技术尚余5.4万吨左右可采量）等诸多因素，在人类货币演变史中承担着举足轻重的角色，“金本位”制更是奠定了现代信用货币体系的基础。

 

在国际黄金站上1800美元创出8年新高后，全球投资者对于黄金的关注度又达到了高峰。

 

图：国际金价

Q1：哪些因素会影响国际黄金价格的走势？

1、美元价格

由于历史原因（布雷顿森林体系） ，当前国际黄金价格一般以美元为计量单位。所以我们归纳出影响金价的第一个因素就是美元价格。黄金价格通常与美元指数呈反向变化，若美元阶段性走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。

 

2、流动性环境

我们通常用“通胀率”去衡量一个国家信用货币的购买力变化，通货率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力。那么相比持有信用货币而言，选择黄金更为保值。黄金的理论价格会随通涨而上升，世界主要国家的货币发行节奏越快、通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中，美国的通涨率最容易左右黄金价格的变动。

3、避险情绪

俗话说“乱世黄金”，由于黄金是国际通用的储备金属，并且历史上的本位金属角色，所以当出现不可抗力和系统性风险的时候，人们往往选择黄金避险。相反在世界格局稳定，金融秩序正常的状态下，选择黄金的投资者会变少。

4、无风险利率水平

黄金本身不是一个孳息投资品种，其投资收益的主要来源是价格上升。在世界主要经济体利率水平走低甚至接近0利率的情况下，投资黄金性价比更高；相反，利率上升期，投资者会选择获取稳定的货币利率而减持黄金。特别是美联储的利息升高时，美元会被大量的吸纳，金价势必受挫。

5、现货黄金的供需关系

黄金的供给主要来源于三个方面：矿山开发产金、各国央行抛售储备金，以及旧金回收。黄金的需求端主要有各国央行的收储、工业生产、居民佩戴或收藏。其中各国央行是黄金持有的大户，他们持有黄金的意愿直接影响金价的走势。

6、风险类资产价格以及国际大宗商品价格

从某种程度上看，黄金可以算是一个“逆周期”投资品种，在经济景气度向上时，风险类资产如“股票、期货”，国际大宗商品价格如原油等也处于上升期，那么投资黄金的吸引力下降，资本会流向风险类资产；。

当然这个因素也不是绝对的正负相关性，我们有时候也会发现某一阶段出现股市、金市齐涨，或者期市、金市齐涨的状况。（美国有很长一段时间的股金双牛现象）但反过来看，风险类资产或大宗商品变现很弱的时候，黄金往往能独善其身。

 

贵金属投资前景

 

Q2：当前国际宏观环境是怎样的？

 

1、疫情的全球性蔓延给未来国际政治、经济格局增添了更多不确定性；

2、为了对冲经济下行压力，全球主要经济体集体开启“量宽”模式；

3、美元阶段性弱势，而弱美元更符合其“复苏”需求；

4、全球主要经济体市场利率处于下行周期；

5、资本加速流向“确定性”更强的领域，流动性泛滥带来了权益市场的阶段性“妖异”表现；

6、大国博弈、地缘冲突等潜在风险因素仍在。

 

Q3：当前的国际宏观环境对国际黄金价格有哪些重点影响？

1、弱美元格局阶段性不会逆转；

2、印钞机开启容易，停下难；

3、无风险利率下降；

4、潜在风险因素无法排除；

5、央行扩表后，黄金占资产比例下降，潜在仍有收储预期。

 

结论：综合来看，当前仍然是投资以黄金为首的贵金属类资产的好时机

 

贵金属投资方式

 

Q4：当前国内可以投资贵金属的正规渠道有哪些？

 

一、直接在市场上购买现货金条或金饰品

 

代表人群“中国大妈”

 

不管是金店还是礼品商，他们都是赚差价的，首先是黄金克单价的利润，还包括加工费等额外利润，同时现货金如果要卖出或回收是有很大折价空间的。除非是佩戴需求或礼品需求，投资需求不推荐通过现货渠道购买。

 

推荐星级：★

 

二、纸黄金或黄金电子盘

 

银行的纸黄金或黄金电子盘，是虚拟盘交易，在交易价格上接近或复制金交所的真实成交价格，但这只是单家银行开设的盘口，没有全市场流通性，也不具备实物提现功能。

 

推荐星级：★ ★

 

三、国内黄金、白银期货

 

上海期货交易所当前主要有“黄金、白银”两个贵金属期货品种，保证金比例为7%-15%，并且带夜盘交易。比较适合交易能力强、风险承受能力强的投资者，保值避险需求不推荐。

 

优点：双边交易，能做多也能做空；

缺点：杠杆交易助涨助跌，风控很重要；夜盘变数太大，长期熬夜记得保肝……

推荐星级：★ ★ ★

 

​四、股票账户中可直接购买的黄金ETF以及黄金股

 

只要有股票账户就能参与黄金ETF的交易，而黄金ETF的价格变动与国内金价变化基本同向，比较适合基础的避险需求，另外通过ETF联接基金可以实现自动定投；黄金类个股，在阶段性金价上涨时弹性很大，股价涨幅往往远超出金价涨幅。

 

股票和基金投资者对于这种操作方式更为熟悉，上手简单无缝衔接，并且适合短线投机性交易者。

 

推荐星级： ★ ★ ★ ★

 

五、通过贵金属交易账户直接参与上海金价所的贵金属交易

 

通过在我司开设贵金属交易账户，可交易包括黄金、白银两个品种，共8个合约：

 

图：贵金属交易的8个合约

 

现货金品种可实现保值、避险投资者的需求，并且可以选择提取实物黄金；T+D / T+N这类延期交易品种可实现多空双边交易，并且具备杠杆交易功能（AU T+D合约最低保证金比例6%），满足交易型、投机型选手的需求。

 

建议大家在开通股票账户的基础上也开通贵金属交易账户，丰富投资品种，拓宽自身的投资范围。

 

推荐星级： ★ ★ ★ ★ ☆

 

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。贵金属怎么投资