中原证券股份有限公司唐俊男,李璐毅近期对中国移动进行研究并发布了研究报告《季报点评：业绩表现良好，实际控制人增持彰显发展信心》，本报告对中国移动给出买入评级，当前股价为89.95元。

中国移动(600941)

事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现营收7756亿元，同比增长7.2%；实现归母净利润1055亿元，同比增长7.1%。

点评：

推进5G全民化，打造家庭市场“四领先”工程

个人市场：公司深化“连接+应用+权益”融合运营，加快推进5G全民化，持续夯实客户根基。截至2023年9月30日，公司移动客户总数达到9.90亿户，其中5G套餐客户数达到7.50亿户，5G套餐用户渗透率为75.8%。2023年前三季度，流量业务保持稳定增长，手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU达到15.6GB；移动ARPU为51.2元，同比增长1.0%。

家庭市场：公司着力拓展“全千兆+云生活”价值空间，推进千兆驱动宽带领先、内容驱动大屏领先、平台驱动IoT领先、生态驱动HDICT领先“四领先”工程，家庭市场良好增长。截至2023年9月30日，公司有线宽带客户总数达到2.95亿户，净增2252万户，其中家庭宽带客户达到2.62亿户，净增1786万户。2023年前三季度，家庭客户综合ARPU为42.1元，同比增长2.4%。

政企市场增收动能强劲，大力推进算力资源建设

政企市场：公司强化“网+云+DICT”一体化拓展，充分发挥云网资源禀赋优势，保持强劲增收动能。2023年前三季度，公司DICT业务收入为866亿元，同比增长26.4%。

算力方面，公司大力推进算力资源建设。（1）优化算力结构，中心云集约化，边缘云泛在化，构建云边一体计算能力。2023H2，公司算力规模达到9.4EFLOPS，力争2025年算力规模超20EFLOPS；（2）加快建设企业级集中智算中心，构建中训边推、训推一体的“N+31+X”智能计算体系；（3）引入前沿技术，加大跨学科技术融合创新，布局攻关算力原生、存算一体芯片、全调度以太组网以及算力路由等创新技术，推动产业化发展。

实际控制人继续增持股份，彰显发展信心

公司发布《关于实际控制人增持公司股份进展暨继续实施增持的公告》，11919实际控制人中国移动集团计划自2022年1月21日至2022年12月31日期间内择机增持公司人民币普通股股份，累计增持金额不少于30亿

元且不超过50亿元。2022年11月30日，中国移动集团延长增持计划实施期间至2023年12月31日。2022年1月21日至2023年10月16日期间，中国移动集团累计增持公司26,258,410股A股股份，约占公司已发行股份总数的0.123%，约占公司已发行A股股份总数的2.909%，累计增持金额约15.14亿元（不含佣金及交易税费），已超过增持计划下限的50%。中国移动集团将继续实施增持并在2023年12月31日前完成增持计划。

盈利预测与投资建议

公司系统打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施，创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，深入推进改革创新，经营业绩表现良好。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1343.89亿元、1434.99亿元、1528.42亿元，对应PE分别为14.14X、13.24X、12.43X，维持“买入”评级。

风险提示：电信运营行业竞争加剧；新兴业务发展不及预期；数据要素发展不及预期；管理层经营策略调整。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券马成龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利1359.28亿，根据现价换算的预测PE为13.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为114.49。

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