又发现一只翻倍股，不过这次不是朋友推荐，而是粉丝咨询。在后台，粉丝给了笔小费，让我分析一下桐昆股份。今天一看，发现这就是一只妥妥的翻倍股啊！去年的七月份，桐昆股份的股价低点在12元左右。截止到今天，桐昆股份的股价高点在24元多。

桐昆股份干的是民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产。一看就是属于化工行业的公司，属性有点不太好，就像鼠年出生的小朋友一样。

接下来，咱们从现金能力、经营能力、盈利能力、财务结构、偿债能力这五方面，剖析下桐昆股份，看看它为何能翻倍。下图是它各项能力的数据以及得分，每项是100分，总分500。

01现金能力：70分

酒壮怂人胆，钱壮小人胆。无钱的英雄没有有钱的小人说话胆气壮，这是一个无奈的事实。有时候，公司缺钱虽不致命，但总有关门大吉的威胁，始终悬着一把达摩克利斯之剑。

在现金储备方面，从2017年到2019年，桐昆的腰包越来越鼓，从12.3%增加到了21.3%，增长幅度还挺大。虽然2020年下滑到了14.3%，可最低水平的12.3%也还好。

尽管桐昆是个小土豪，但它的印钞能力并不行。每年挣到手的现金最多时只有短期债务的30.1%，低时甚至只有17.8%。挣到手的还没有借得多，有点差劲儿。

再来看看它挣得是不是够自己花的，每年的营业收入最多时只够花出去的90.8%，稍微有点不够用。并且，公司年年还没有留存利润再进行投资。现金能力给70分。

02经营能力：90分

虽然钱很重要，但更重要的是用钱的能力。如果管理层是个败家子，只会拿钱打水漂，即使给座金山银山，那又有什么用？管理层的经营能力决定了一家公司的生死存亡。

在对公司整体资产的运用方面，桐昆的管理层表现得还不错。虽然它的总资产周转率年年下滑，可是直到最低时的2020年，桐昆也有1.05次每年。管理层的资金使用效率还可以。

更加优秀的是桐昆的收账能力。它的应收账款周转天数不仅年年大幅缩短，而且最高时只有9.4天，近几年更是不超过7天。这说明，桐昆是一家收现金的企业，没有坏账风险。

在卖货能力方面，桐昆保持了一如既往的优秀。它的存货周转天数最多时只有33.8天，少时只有23.7天。这说明，桐昆最多只需要一个月多一点就能卖一轮货，速度很快。经营能力给90分。

不管其它能力再厉害，只要赚不到钱，公司就行走在危险的边缘。原因很简单，赚不到钱就没饭吃，又何谈发展壮大？

在股东回报率方面，桐昆还是比较给力的。虽然近四五年，在12.7%到16.4%之间，小有波动，但最低水平的12.7%也是可以的。投入1元钱，能够收到0.127元的回报，可以接受。

不过，桐昆的毛利率就不行了，高时只有11.8%，低时在6.3%，利润空间太小了。看得出来，它干的是辛苦活。这种情况下，它的营业利润率也高不到哪里去，最高时只有7.4%，赚钱也很辛苦。

虽然桐昆的毛利率低，也赚不到啥钱，但它的抗风险能力还是不错的。它的经营安全边际率除了在2018年处于57.2%之外，其它年份都在60%之上，营业利润占到了毛利润的6成以上。盈利能力给50分。

先得学会爬，才能会走，也才能奢望跑起来。基础都打不牢固，怎么能够跑得快呢？公司最重要的基础是财务结构，即股东自己的出资与外部借债之间的比率，两者要把控好。

在负债方面，桐昆在45%到54%之间。它的自有资金就在46%到55%之间。波动不是很大，在可接受范围内。并且，两者非常靠近黄金比例的一人一半，即各占50%，很不错。

不仅财务结构把控得比较好，它的长期资金来源也没啥可担忧的。这不，桐昆的长期资金占重资产的比率低时能有106%，高时达129%，足够自己用了。财务结构给70分。

一家公司为啥要重视自己的偿债能力呢？因为资本市场是个风险窝，经常会遇到行业黑天鹅、灰犀牛。提前打造好自己的偿债能力，能够让自己在急用钱时借到钱，而这说不定就能救自己一命。

在流动比率方面，桐昆从2018年开始逐年递减不说，它最高时还只有88%。虽然这个数字很幸运，但流动资产连短期债务的一倍都没有。债主上门讨债时，拿什么还钱呢？

不仅如此，桐昆的速动比率也不行，高时只有59%，低时也只有44%。这个水平太低了，最多只能够立马还上59%的短期债务。考虑到它的收账能力很强，卖货速度够快，偿债能力给40分。

桐昆股份得分：320，优良率：64%。

虽然桐昆的综合能力不是很强悍，但是它的管理层很优秀，尤其是在要账能力和卖货速度方面。不到一周就能把货款收回，简直就是“一手交钱，一手交货”的典型；顶多只需要一个月多一点就能卖一轮货，很厉害。遗憾的是，它的赚钱能力不行，干的是辛苦活，赚的是血汗钱。